关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　<除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗strong>美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联(lián)储行(xíng)长布(bù)拉(lā)德表示，决策者(zhě)可能(néng)不得(dé)不(bù)进一步提高利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望(wàng)一定时间，看(kàn)看(kàn)经济数据表现再(zài)决定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基线情境是经济(jì)增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力市(shì)场可能(néng)略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联(lián)邦(bāng)公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的(de)各(gè)项(xiàng)准备工(gōng)作进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国家和地(dì)区的境外(wài)投资者经(jīng)由(yóu)香(xiāng)港与内地基础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制安(ān)排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易及(jí)结(jié)算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资者需(xū)与外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)签署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互(hù)换集中清算业务的清算(suàn)会(huì)员或该类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境外(wà除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗i)投资(zī)者为符合人民银行要求并完成内地银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外机(jī)构投资者，并经外汇(huì)交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)的境外(wài)投资(zī)者(zhě)需(xū)同时申请成为(wèi)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司的清算会员(yuán)或该(gāi)类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿(yì)元人民币(bì)，后续可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场出(chū)现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实(shí)施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处(chù)理(lǐ)情况的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易(yì)日(rì)为2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提(tí)示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上(shàng)午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券交易所(suǒ)债(zhài)券交易规则》第一(yī)百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上(shàng)交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，市场情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场(chǎng)基本(běn)面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过(guò)后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及欧美银行业危机(jī)的继续发酵，国(guó)际(jì)原(yuán)油(yóu)价(jià)格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息(xī)25个基(jī)点，这是(shì)本轮加息周(zhōu)期的第十(shí)次加息，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩(suō)周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步(bù)伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现反弹(dàn)，油脂价格(gé)在假期开盘(pán)走弱后也(yě)迎来(lái)上涨。”中泰期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降支(zhī)撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随(suí)其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在(zài)光大(dà)期货(huò)研究所油脂油(yóu)料分析(xī)师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的(de)利多(duō)预期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交通运输部(bù)数据显示，假(jiǎ)期前三天日(rì)均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货(huò)普遍存在(zài)一轮补库需求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支(zhī)撑油脂需求的(de)重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程(chéng)度(dù)的停机计划，市场(chǎng)现货(huò)供(gōng)应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累(lèi)库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国(guó)内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海外市(shì)场(chǎng)方面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)整体数(shù)据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅(fú)不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持(chí)续下(xià)跌后，利(lì)空落地效应以及机构对于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降的(de)乐观情(qíng)绪(xù)，推动期(qī)价快速反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下降的原因来(lái)自于马来西(xī)亚国内消费(fèi)需求的增(zēng)加。”中辉期(qī)货油脂(zhī)油料分析(xī)师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而(ér)豆(dòu)油及菜油(yóu)自身基本(běn)面供应增加的(de)利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道(dào)，周(zhōu)五公布的一项调查(chá)显示，全球第二(èr)大棕榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来(lái)西亚截(jié)至4月(yuè)底的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触(chù)及2022年(nián)5月以来(lái)最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国(guó)粮油商务网监测数(shù)据显示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下降(jiàng)的主要原因来(lái)自于产量的季节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导致的(de)棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受到年(nián)初(chū)国内疫情防控措(cuò)施优化(huà)调整带来的餐饮消费的(de)增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货(huò)价差高(gāo)位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进(jìn)一步刺激了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出(chū)口(kǒu)政策(cè)出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油5月(yuè)出口(kǒu)数(shù)据保持(chí)谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和(hé)印度作为全球主要的(de)棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍处(chù)于历(lì)史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费(fèi)和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量(liàng)处于(yú)年(nián)内低位(wèi)，无法满足当月需求。今(jīn)年4月(yuè)国际豆棕倒挂(guà)以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量绝对水平(píng)低是去(qù)库(kù)的主要原因。后期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更多是供(gōng)需双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随着(zhe)产(chǎn)地挺(tǐng)价，进口利(lì)润(rùn)差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力(lì)下(xià除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗)降，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左右。更为重(zhòng)要(yào)的是，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂(zhī)餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要(yào)产(chǎn)地库存压力(lì)明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累(lèi)库必将早(zǎo)于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目(mù)前的市(shì)场情况(kuàng)来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更(gèng)长的(de)年度时间周期来(lái)看，在(zài)厄(è)尔尼诺(nuò)气(qì)候的(de)预期下，棕榈油有望逐(zhú)步(bù)进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要(yào)密切(qiè)关注厄(è)尔尼诺气(qì)候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影响仍(réng)然起到(dào)主导(dǎo)作用。那么，对于(yú)油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周(zhōu)四(sì)也放慢了激进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在(zài)外围利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪(xù)出(chū)现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行(xíng)业(yè)的任何可(kě)能的风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持(chí)谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油脂来(lái)说，目前(qián)基本(běn)面仍然(rán)多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的(de)压力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大量到港的预期对豆系(xì)品种(zhǒng)带(dài)来压力(lì)，另外国(guó)内棕榈油(yóu)整体库存偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当前(qián)年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂似(shì)乎(hū)难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来，由于(yú)美联储加息已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场的利空影响有限。对于(yú)油(yóu)脂市场来说(shuō)，虽然生(shēng)物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各占(zhàn)一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段时(shí)期内是固(gù)定的，不会因为原油及宏(hóng)观市场的(de)波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作(zuò)为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基(jī)本面对价格波动仍然将起到(dào)主导(dǎo)作用。

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