美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有(yǒu)业(yè)务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一家(jiā)地(dì)区银行传出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体(tǐ)称该行(xíng)考虑包括(kuò)出售在(zài)内的战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾(yú)4％的(de)该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行(xíng)发(fā)布(bù)声明确认了周三的媒(méi)体消息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行(xíng)被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众银行股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行(xíng)此后(hòu)表示，关(guān)于该行磋商出售(shòu)资产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危(wēi)机火上浇油的(de)第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近期(qī)大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名银行和(hé)第一(yī)共和(hé)银行有非(fēi)常独特的商业(yè)模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资本密集型的科(kē)技以(yǐ)及生物医(yī)学初(chū)创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产风(fēng)险。在(zài)听证会上，专家们明确(què)将最(zuì)近银行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管(guǎn)理不(bù)善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美(měi)国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士(shì)周四报(bào)道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估(gū)近几天银行股(gǔ)大(dà)幅波动背后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也(yě)表(biǎo)示(shì)将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区(qū)银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司(sī)Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者仅在周四就通过(guò)做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行(xíng)基本(běn)面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做(zuò)空活动(dòng)增加和股市波动已引(yǐn)起官员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美(měi)国(guó)人担心他们在(zài)银行(xíng)或(huò)其(qí)他(tā)金融机构(gòu)账户上(shàng)的钱的(de)安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟(dì)破(pò)产后不久的数据(jù)相似。当时有45％的(de)美国成年(nián)人表示(shì)，他们非常(cháng)或(huò)中度担心自己资金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未在银(yín)行业较为(wèi)平静的(de)时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决(jué)后，人们对存款安全(quán)的担忧(yōu)略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭(zāo)到一架无人机(jī)袭击(jī)，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无(wú)人机(jī)撞击了(le)该工厂的在(zài)建厂房间(jiān)连廊，随后发(fā)生爆(bào)炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总过火面(miàn)积为400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货(huò)币(bì)政策会(huì)议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上(shàng)调(diào)25个基(jī)点。主(zh子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思ǔ)要再(zài)融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻(zǔ)止通胀。不(bù)过专家预(yù)计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走低带动，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基(jī)点，这(zhè)一区间仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原油暴跌(diē)主要受到(dào)宏观(guān)避险情绪的影响，原油市(shì)场自身(shēn)基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是金融(róng)属(shǔ)性(xìng)。一方(fāng)面，美联储如期加息25个基(jī)点，市(shì)场对连续加息对经济造成(chéng)影响的担忧(yōu)加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行，造成美(měi)国股市(shì)下滑，原(yuán)油作为大(dà)宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期货原油(yóu)分(fēn)析师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另外，美(měi)国(guó)债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此发(fā)布的一份评估文件(jiàn)警(jǐng)告(gào)称，如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国经(jīng)济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形(xíng)下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面(miàn)再(zài)次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和(hé)商品等风险(xiǎn)资产带来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不(bù)确定(dìng)性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资(zī)产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避(bì)险情绪蔓延(yán)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国(guó)制造(zào)业、服务(wù)业以及综合PMI均低(dī)于(yú)预期(qī)，显示在(zài)利率上升和(hé)通胀(zhàng)居高(gāo)不下的情况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上(shàng)升(shēng)。而在此次(cì)美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美(měi)联储致力于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加(jiā)息(xī)取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币(bì)政策路径，如(rú)果6月(yuè)初(chū)之前高利率带来的(de)风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目(mù)前市场的关(guān)注(zhù)点在于美(měi)联储(chǔ)是(shì)否会(huì)在接下来的(de)议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启(qǐ)的时间和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续大(dà)跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也(yě)有(yǒu)较高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个(gè)：一是(shì)此次宏(hóng)观(guān)避险还有一部(bù)分债务上限的加成；二是当前原(yuán)油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬(xún)原油盘面(miàn)的走(z子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思ǒu)势，对(duì)此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点留意(yì)是(shì)否会重(zhòng)现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称(chēng)，从(cóng)基本面看(kàn)，短期(qī)原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为(wèi)首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽然(rán)实(shí)际落地情(qíng)况仍需观察，但(dàn)整体上市(shì)场再度进入供小于(yú)需(xū)状态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还(hái)是振荡格局(jú)，价格(gé)向下逼(bī)近年(nián)内低点，短线观(guān)察前(qián)低的支撑力(lì)度。未来(lái)能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息(xī)基本全(quán)部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市场的影响仍需一(yī)段时间(jiān)观察，情绪的(de)底部可能已(yǐ)经出现，但市(shì)场的底部仍需要(yào)观察(chá)。基本面上，市场对(duì)经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有明确的(de)定论，但(dàn)用(yòng)油旺(wàng)季(jì)即将(jiāng)到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个(gè)交易日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉(lā)石油(yóu)有(yǒu)关的交易许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上(shàng)涨，从而(ér)减缓了成本端原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青(qīng)供应持续高(gāo)位，对比(bǐ)往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需(xū)求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期(qī)货(huò)能化分析师董丹(dān)丹表示，进入(rù)5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计(jì)划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显，但原料通关情(qíng)况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或(huò)受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥(lì)青生产，华(huá)北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一(yī)季度受(shòu)沥青生(shēng)产利润(rùn)较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青装置(zhì)开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥(lì)青装置检修(xiū)增加(jiā)，但当前(qián)沥青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利(lì)润压(yā)缩限制(zhì)生(shēng)产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应(yīng)存在收(shōu)缩预期，后(hòu)续(xù)关注(zhù)国(guó)内炼厂排(pái)产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下(xià子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思)游行业的开工(gōng)率看，道(dào)路需求表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需(xū)求(qiú)表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需(xū)求(qiú)一般。5月份基建乐观预(yù)期(qī)仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动(dòng)，预计需(xū)求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以(yǐ)及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价(jià)格也难有较(jiào)强的表现，短期(qī)仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下移，沥青(qīng)综合加工(gōng)利润(rùn)或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端(duān)具备施(shī)工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂(liè)解价(jià)差，中长期(qī)需(xū)关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油需(xū)求不(bù)及预期、PX海外开(kāi)工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本(běn)端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货研究院能化(huà)组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改(gǎi)善，需求负反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油价差进入(rù)压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下(xià)旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解(jiě)价(jià)差开始回落，芳烃调油需(xū)求(qiú)也不(bù)再有增(zēng)量(liàng)。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国(guó)内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有一个向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力(lì)石(shí)化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回(huí)升至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月供需依然(rán)偏松。”福(fú)能(néng)期货(huò)能化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初(chū)开始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开工，且随(suí)着集中检(jiǎn)修将进入(rù)尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处(chù)于(yú)上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美(měi)湾(wān)芳烃库存较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调(diào)油逻(luó)辑在汽油需求(qiú)旺(wàng)季是(shì)否(fǒu)实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调(diào)油需求(qiú)再(zài)起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的(de)利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘(pán)后油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现了(le)周(zhōu)度回升的态(tài)势。最大的(de)利空因(yīn)素在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增(zēng)加将导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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