一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来(lái)看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个(gè)人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据(jù)看，2022年(nián)个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被(bèi)普通个人(rén)投资者(zhě)认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪比较积牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗极，新发(fā)产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾(qīng)向于交(jiāo)易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的(de)，这(zhè)一数据更(gèng)代(dài)表了机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发(fā)展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗炼后，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域(yù)带(dài)来了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者(zhě)的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对(duì)于(yú)β收益(yì)的(de)认(rèn)知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医(yī)药等，因(yīn)此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风(fēng)险，也(yě)能(néng)够获得(dé)交易的(de)参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频(pín)率(lǜ)更(gèng)高，也(yě)更容易受到市(shì)场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营(yíng)和牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占(zhàn)比可能(néng)会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的(de)市(shì)场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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