在股市高点(diǎn)成(chéng)立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)开基金密集迎来(lái)开放(fàng)日(rì)，近(jìn)三个月即将开(kāi)放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破(pò)面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚至面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基(jī)金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是(shì)基金破(pò)净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从(cóng)客户利(lì)益和导(dǎo)向(xiàng)开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基(jī)金公司发布公告称，根据(jù)基(jī)金法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗(qí)下(xià)主动权益一年(nián)定期开放基金(jīn)最近一个开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合(hé)同》约定履行基(jī)金财(cái)产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若(ruò)登(dēng)记(jì)机(jī)构(gòu)完(wán)成每(měi)个开放(fàng)期最后一(yī)个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的基(jī)金份额持有人数量不满200人或(huò)者基金资产净值低于五(wǔ)千万(wàn)元(yuán)，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告(gào)和信息披(pī)露程序后(hòu)终止基(jī)金合同(tóng)，无需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏(piān)债混合(hé)型基(jī)金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动权益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

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　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基金开(kāi)放日临(lín)近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申(shēn)赎(shú)影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金(jīn)成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销售机构(gòu)负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年(nián)，高点成立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可(kě)能也与基金的发(fā)行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的(de)定期开放(fàng)式基金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度而(ér)言，权益市场高点时基金发行相对容易(yì)，而(ér)且规(guī)模(mó)也容易做大，基(jī)金公司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投资者(zhě)而言，高点入市就(jiù)容易出现一段时间内基金(jīn)业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅下(xià)跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为(wèi)，对基金公司而(ér)言(yán)，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益(yì)导向进行产品布局和发(fā)行。此举既(jì)可以保护投资(zī)者利益，也可以树(shù)立基(jī)金公司良好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长期管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金销售机(jī)构负责(zé)人也表示，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火热(rè)时发行基金往往伴随(suí)着较高(gāo)的(de)风险。一方面，近两年权益(yì)市场的整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格(gé)轮动现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投资策略、不(bù)同投资(zī)范(fàn)围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)情绪火热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金(jīn)，较(jiào)大规模给(gěi)基(jī)金经理(lǐ)带来的灵活(huó)性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很(hěn)可能玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理(lǐ)不(bù)得不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调(diào)整投资分布，也可能会增(zēng)加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额(é)收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售(shòu)部门机构负责人也(yě)建议基金公(gōng)司前瞻性(xìng)布局(jú)产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果通过(guò)均(jūn)衡和多元化的布局，避免(miǎn)单(dān)押(yā)一个赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性(xìng)投资(zī)机会、控制(zhì)回撤等(děng)方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类(lèi)基金表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期(qī)，近一年(nián)新成立的定开权益类(lèi)基(jī)金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态会(huì)受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对(duì)于后续(xù)新发基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基(jī)金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投(tóu)资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更(gèng)好收(shōu)益。但(dàn)是定开(kāi)基金(jīn)也受市场波动影(yǐng)响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基金(jīn)发行时，一是要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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