随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密(mì)切(qiè)关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为(wèi)例(lì)，前(qián)十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一(yī)季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字(zì)小作(zuò)文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的(de)宏观(guān)判断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判(pàn)断由于(yú)国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(di把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁ǎn)变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出(chū)后，国(guó)内外各巨头加速(sù)入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维(wéi)持看(kàn)好国产替(tì)代(dài)方向，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的(de)力(lì)度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回(huí)暖，其次(cì)是(shì)汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板块的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是(shì)对于(yú)一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估(gū)值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)进(jìn)行(xíng)不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情复苏(sū)后的(de)调整修复(fù)，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开(kāi)展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了部分短期达(dá)到目标价(jià)的(de)相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调(diào)整(zhěng)了一(yī)部分(fēn)科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会(huì)对目前的生(shēng)产(chǎn)和(hé)生活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估这(zhè)项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还(hái)没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持(chí)仓(cāng)较(jiào)多的(de)电动车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为的(d把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁e)受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了(le)什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来(lái)又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉(sù)我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了(le)工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期(qī)观点没有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结(jié)合当(dāng)前市(shì)场提供的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一(yī)天(tiān)。

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