近日，有焦化(huà)企业(yè)发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价(jià)通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业(yè)等多(duō)因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品交易(yì)需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于(yú)4月(yuè)进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大(dà)增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎(hū)是(shì)近10年(nián)来的(de)最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企的(de)议价能力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国(guó)家统(tǒng)计局(jú)公布的房屋(wū)新开(kāi)工、施工面积(jī)同(tóng)比大(dà)幅回落(luò)，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素(sù)共(gòng)振带动(dòng)焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下跌，并不(bù)是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量(liàng)大(dà)增(zēng)，供(gōng)需(xū)关系(xì)逐步(bù)向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少加(jiā)速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价承(chéng)压回调(diào)致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需求(qiú)压(yā)力(lì)向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格(gé)率先出现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需(xū)求(qiú)增加对现货市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概率较小，主要(yào)原因(yīn)是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下(xià)游钢材需求(qiú)并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提(tí)涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而存在(zài)很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化(huà)企业的副产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少未出现大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到，5月(yuè)下半月(yuè)以来(lái)钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少(duān)焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的压力(lì)。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供(gōng)减需(xū)增，基(jī)本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终(zhōng)端需求表现一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供需(xū)格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏低，这也(yě)使得继续(xù)杀估值的驱(qū)动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次(cì)加重其供需(xū)压力(lì)，需(xū)求负反馈仍将会向原材料(liào)端传(chuán)导，对煤(méi)焦价格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中长期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海(hǎi)外衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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