分析(xī)人士称，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，预计全(quán)市(shì)场货币市场(chǎng)基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从风险管理、人员(yuán)及系统配置、投资比例(lì)、交易行(xíng)为(wèi)、规模控制、申赎管理等多方面对重要货币市场基金的基金管(guǎn)理人提出了更为(wèi)严格(gé)审慎(shèn)的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基金(jīn)的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低(dī)投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能(néng)会(huì)对部分追求(qiú)高收益(yì)的投(tóu)资者造成一定影响。此外，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上(shàng)将有(yǒu)一定(dìng)出(chū)清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币市场(chǎng)基金是指因(yīn)基金资产(chǎn)规(guī)模(mó)较大或者投资者人数较多、与(yǔ)其他(tā)金融机构或者金(jīn)融产品关(guān)联性(xìng)较强，如(rú)发生重大风险(xiǎn)，可能对资本市场和金融体系产(chǎn)生(shēng)重大不利影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货(huò)币市(shì)场基金满足下列任一(yī)条件(jiàn)的(de)，基金管(guǎn)理人应当在(zài)10个工作日(rì)内(nèi)主动向(xiàng)中国证监会报告：基金资(zī)产净值连(lián)续20个交(jiāo)易日超过2000亿(yì)元；基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人数量连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中国(guó)证监会认(rèn)定的符合(hé)重(zhòng)要货币市场基(jī)金特征(zhēng)的(de)其(qí)他条(tiáo)件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上共有天弘余(yú)额宝货(huò)币(bì)、易方达易理财货币A、建(jiàn)信(xìn)嘉(jiā)薪宝货币A三只基金(jīn)规模(mó)超过2000亿(yì)元(yuán)。其中，天弘(hóng)余额宝货(huò)币(bì)规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人户数来(lái)看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规(guī)定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个(gè)的货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)，监(jiān)管要求(qiú)更加严(yán)格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控与(yǔ)处(chù)置机制。这将促使基金公司更加注重风(fēng)险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产(chǎn)品的透明度和稳定性(xìng)，从而(ér)保护投资者的(de)利(lì)益。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都(dōu)是为了提升资管机(jī)构的风险(xiǎn)管理(lǐ)能(néng)力，实现风险分散化(huà)，防止风险(xiǎn)过(guò)度(dù)集(jí)中、对金(jīn)融安全产生不(bù)利影(yǐng)响。在提(tí)升风(fēng)控(kòng)水(shuǐ)平的前提下，引导高(gāo)收益产品打(dǎ)破(pò)刚兑(duì)，高安(ān)全产品收(shōu)益率回落至与其(qí)风险相匹配的合理水平。随着(zhe)资管新规的(de)逐步落地(dì)，回归本源(yuán)的(de)主(zhǔ)动类资管产品迎来(lái)发展良机，财(cái)富管(guǎn)理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确(què)附(fù)加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币(bì)市场基金(jīn)的附加监管要求，指出基金管(guǎn)理人应当遵循(xún)长(zhǎng)期稳健的经营和投资理念，确保自身投资研究(jiū)、人(rén)员配备、系统(tǒng)运营、客户服(fú)务、风(fēng)险管理与危机应对等方面的能力水平(píng)与重要货币市场基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规模相(xiāng)匹配，不得盲目(mù)扩张基金(jīn)规(guī)模。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，重要(yào)货币市场基金的基金经理不得少于2人(rén)。在薪酬考核(hé)方面，基金管理人的高级管理人员、基(jī)金经理等相关(guān)人员的考核(hé)评价(jià)、薪(xīn)酬激励等(děng)不得直接(jiē)或(huò)者(zhě)间接与重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投资(zī)运作指(zhǐ)标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超过基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值的5％；投(tóu)资(zī)于具有基金(jīn)托(tuō)管人资格(gé)的同一商业银行发行的(de)金融工具占(zhàn)基金资(zī)产净值的比例(lì)不(bù)得超(chāo)过(guò)15％；主(zhǔ)动投资(zī)于流动性受(shòu)限资产的规模合计不得超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限(xiàn)不得超(chāo)过90天；投资组合的(de)杠杆比例不(bù)得超过(guò)110％。

　　货币(bì)市场基金交(jiāo)易(yì)行为管理(lǐ)方(fāng)面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认(rèn危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高)大额申购申请，避(bì)免(miǎn)出现接(jiē)受单一投(tóu)资者申购申请后导致其(qí)持有份额(é)超过(guò)基金总(zǒng)份额5％的(de)情况。

　　而(ér)在风(fēng)险准备金方面(miàn)， 基金管理人(rén)、基金托管人每月从(cóng)重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的管理费、托管费中计提的风险准备金比(bǐ)例不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规(guī)定(dìng)》是金融(róng)防(fáng)风(fēng)险(xiǎn)的重要举措。部分货(huò)币(bì)市场基金规模较(jiào)大、投(tóu)资者(zhě)数量较(jiào)多(duō)，具有“牵一发而动全(quán)身”的重要(yào)影响，当出现风(危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高fēng)险事(shì)件(jiàn)时，可能会对金融市场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核(hé)机制，还是从投(tóu)资比例、久期(qī)、可变现资(zī)产的(de)限制(zhì)，都是(shì)为了更高流(liú)动性考虑，重要货币市场基金防范流动(dòng)性(xìng)风(fēng)险的能力将(jiāng)进一步提升，将(jiāng)有效(xiào)防止出现2016年部分货币(bì)市场(chǎng)基金类似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的风(fēng)险防控和监督管理机制(zhì)方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应当(dāng)综合评估重(zhòng)要货币市场基金各类风险的成因、表现(xiàn)及影响，会同相危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高关市场主体共同(tóng)制定合理有(yǒu)效的风险应对预案。风险应对预案(àn)应当报中(zhōng)国证监(jiān)会备案(àn)，中国证监会对风险应(yīng)对预(yù)案的有效(xiào)性、合(hé)理性、可行性等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要货(huò)币市场基金发(fā)生重大风险的，由中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会牵头相关部门成立(lì)风险处置小组，督促基金(jīn)管理(lǐ)人及相关市场(chǎng)主体依据风险(xiǎn)应对预案等对重要(yào)货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》将提高货(huò)币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力(lì)和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可能(néng)会对部分投资者造成一(yī)定影响，例如可能会对一些追求高(gāo)收益的投资者(zhě)造成(chéng)一定冲击。此外，新规可能会导致一些(xiē)货(huò)币基金(jīn)规模较小的产品退(tuì)出市场(chǎng)，投资者需要(yào)注意选(xuǎn)择合(hé)适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投资者。相(xiāng)对于其(qí)他资管(guǎn)产品，货币市场基金具有着(zhe)投资者数(shù)量庞大，风险偏好较(jiào)低的特(tè)点。部分规模较大的货币规模(mó)基(jī)金如(rú)出(chū)现风险事件，或将对社会稳定产(chǎn)生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提(tí)升了重要货币市场基金的资(zī)产(chǎn)安全要(yào)求，有利于保护(hù)投资者利(lì)益。”国(guó)信(xìn)证(zhèng)券表示(shì)。

　　财信证(zhèng)券指出(chū)，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，货币市场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资分散化(huà)、安全化程度将(jiāng)有(yǒu)提升，未来是否在公布的(de)重点货币(bì)基金名录(lù)内，可能是(shì)投资(zī)者选择考量的潜在背书因素之一。预(yù)计全市场货币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

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