随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是(shì)全市(shì)回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别场公募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配(pèi)权益(yì)资(zī)产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在(zài)一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二(èr)个(gè)季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基(jī)金在(zài)一(yī)季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更(gèng)有包(bāo)括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华(huá)商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格(gé)著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资(zī)机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业(yè)配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则(zé)是交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三依次为易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数(shù)字(zì)经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新能(néng)源等(děng)板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继(jì)续超配权(quán)益仓位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升(shēng)组合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低价(jià)值型基金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对(duì)收(shōu)益或相对(duì)收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗(zōng)交易(yì)等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝(jué)对(duì)收(shōu)益(yì)的投资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑(huá)组合(hé)波(bō)动，努力将该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格(gé)有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期(qī)政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全年股票市场的(de)主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字(zì)经济相关(guān)的基金和股票，未来计划(huà)视相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的估值水平(píng)变化做(zuò)动(dòng)态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的(de)市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表(biǎo)现领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报(bào)告(gào)期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢(shū)附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方(fāng)面，基(jī)于不同(tóng)板块(kuài)的基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态(tài)再平衡(héng)，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了(le)深度价值和价值(zhí)质量等偏(piān)价值策略的基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长策略的(de)基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业(yè)经(jīng)历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏科技(jì)成长策略基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能(néng)够长期拿(ná)得住的基(jī)金，很(hěn)少去(qù)追逐那(nà)些(xiē)短期(qī)大幅(fú)度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资(zī)方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度(dù)目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置(zhì)比例(lì)战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季(jì)度操(cāo)作上(shàng)围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配(pèi)置主要(yào)方向，组合主要(yào)提(tí)高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受(shòu)益(yì)于社会经济活动趋于正常的(de)消费医(yī)药板块，以及受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如(rú)何寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提(tí)到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数(shù)据(jù)真(zhēn)空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新(xīn)技术领域(yù)。大(dà)复苏中在(zài)大消(xiāo)费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机(jī)会(huì)。投资端关注(zhù)地(dì)产(chǎn)链以及一带一路带(dài)动下的部(bù)分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前(qián)判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出(chū)或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节(jié)日出(chū)行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国(guó)经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找基(jī)本面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向(xiàng)。结(jié)构方面(miàn)，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两(liǎng)条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处(chù)于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐(fěi)表示(shì)，未来持(chí)续关(guān)注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是(shì)顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药(yào)板块的(de)场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值(zhí)性(xìng)价比更高。三是科(kē)技(jì)制(zhì)造板块，特别是(shì)国产(chǎn)替(tì)代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的(de)方(fāng)向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计(jì)算(suàn)机行业(yè)的(de)景气度(dù)相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等(děng)技(jì)术(shù)的突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长空间。

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