四大国有银(yín)行的集体降(jiàng)息惊动市场，存款利率正迎来新(xīn)一轮“降息潮”？

　　消息(xī)显示，5月15日（下周一）起银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限将下调，四大国有银行协定存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今(jīn)年(nián)以来银(yín)行业已有三波(bō)存款利率下(xià)调，此前两次分别是：4月(yuè)，多家中小银行人(rén)民币(bì)存款利(lì)率下调；5月5日，浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行跟(gēn)进“补降”。至此，4月(yuè)以来(lái)已有至少(shǎo)20家中小银行（含农村(cūn)信用合作(zuò)联社）下调人民币存款利率，调降幅度不一。

　　货币政策牵一发而动全身，与经济、就业、投资以及老百姓(xìng)“钱(qián)袋子(zi)”都息息(xī)相(xiāng)关。那么，如何理(lǐ)解此次下调通知和协定存(cún)款(kuǎn)利率？今年“降息潮”迭起是否(fǒu)等同于经济增速放缓的信(xìn)号？市场上关于企业、老百姓手(shǒu)中的钱变(biàn)“毛”的担(dān)忧(yōu)何(hé)解？

　　从推出背景来看，多方观点认为(wèi)，本次存款利率(lǜ)新规(guī)主要基于三重考量。一是符合推(tuī)进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化(huà)大背景；二是对银行而言，存款利率下(xià)调(diào)有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债成本；三(sān)是促进投资、消费，本次降息(xī)也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　不过也需要看到的是，本次调降中协定存款更多是(shì)对(duì)公(gōng)业务(wù)，通知存款则集(jí)中于(yú)短期存款，都是针对特定存取需求的客户(hù)，面向范围有(yǒu)限。据民生证券(quàn)宏观团队测算，通知存款和协定存款在银行存款中占比不高，以四(sì)大(dà)行的(de)单位(wèi)通知存款为例(lì)，常年(nián)只占企(qǐ)业存(cún)款总规模的3％-4％；招(zhāo)商证券(quàn)银行团队的数据显示(shì)，协定存款(kuǎn)等规模预(yù)计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关(guān)注一：如(rú)何理解此次下调通知(zhī)和协(xié)定存款(kuǎn)利率？

　　中国(guó)人民(mín)银行行长易纲在近(jìn)期公(gōng)开(kāi)讲话中(zhōng)提到(dào)，从(cóng)过去重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗二十年的数据看，我(wǒ)国实际(jì)利(lì)率总体保持在略低(dī)于潜在经济增(zēng)速(sù)这一“黄金(jīn)法则(zé)”水平上，与潜在经济增(zēng)长水平基本匹配。在经济复苏的(de)关键(jiàn)时点上，如何理解此(cǐ)次(cì)下调通知和(hé)协定(dìng)存款利(lì)率？

　　目前，多方观点都提及的是，本轮调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。

　　招商基金研究部(bù)首席经济学(xué)家(jiā)李(lǐ)湛梳理了这(zhè)一(yī)市(shì)场化改革(gé)的过程(chéng)。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，随后，国有大(dà)行(xíng)同年9月下调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，市场利率定(dìng)价自律机制发(fā)布《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。随(suí)之而来的是，此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调。李湛认为，这均是在利率市场化改革(gé)推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　此(cǐ)外，从减轻银行(xíng)息差压力的必要性来(lái)看，民生证券宏观团队也(yě)倾向于认为，本次调整更多仍是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调，并且完成存款利率调(diào)整的闭环(huán)，改善银行利润(rùn)空间。存(cún)款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这(zhè)些介于活期和定(dìng)期存款之间的存(cún)款的利率调整，“当下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和(hé)协定存款利(lì)率，保证存款利率下(xià)调的有效(xiào)性。此(cǐ)外(wài)，数据显示，国有银行一季度净息(xī)差(chà)水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，当下(xià)调利(lì)率有助于降低银行负债成本(běn)，推动银行(xíng)投放信贷的积极性。”民(mín)生证券认为。

　　除(chú)利率市场(chǎng)化改革及银行净息差压力(lì)增大(dà)外，某大型(xíng)银行(xíng)金融(róng)市场研究(jiū)员还关注到的是(shì)国(guó)内存款市场的供(gōng)需变(biàn)化——近年来国(guó)内经济(jì)受多重因素冲击，居(jū)民消费场景受(shòu)制约，预防(fáng)性储(chǔ)蓄有所增(zēng)加(jiā)及风险偏(piān)好下降(jiàng)等，导致居民储蓄存(cún)款(kuǎn)上升(shēng)较快，部分银行根据市场供(gōng)需变化(huà)，综(zōng)合(hé)指数经营情况(kuàng)，灵活调节存款利(lì)率，只是不同银行在调整节奏、时机(jī)方面(miàn)存在(zài)差异。

　　关(guān)注二：本(běn)次存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调带来哪些影响？

　　4月28日中央政治(zhì)局会(huì)议强调，要有效防范(fàn)化(huà)解重点(diǎn)领域风险，统筹(chóu)做好中小银行(xíng)、保险和信托机构改革(gé)化险工作。一锤定音(yīn)之下，本次调(diào)降利率(lǜ)也被(bèi)认为维护金(jīn)融稳定(dìng)的一大举措(cuò)。

　　呵护(hù)动(dòng)作(zuò)具体(tǐ)体(tǐ)现在哪些(xiē)方面？招商基(jī)金李湛认为(wèi)，本次调(diào)降(jiàng)通知主要释放了两(liǎng)大信号，一是减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下(xià)调将引(yǐn)导(dǎo)银(yín)行的对(duì)公(gōng)活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强银行内生资本补充能力(lì)；二是(shì)减(jiǎn)少企业及居民的(de)短期存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　粤开证券首席(xí)经济学家罗志恒的观(guān)点是，调降协(xié)定(dìng)存款和通知存款的利率上限，主要目的是规范(fàn)银行业存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞(jìng)争(zhēng)，合力压降银(yín)行负(fù)债成本。当前银行净利差空间较小，压降负债端成本，有助于改(gǎi)善银行(xíng)盈利、补充净资本、降(jiàng)低金(jīn)融(róng)风(fēng)险。此外，银行(xíng)负债端成(chéng)本下降(jiàng)，也为资产端的贷(dài)款利率下(xià)调、降低实体(tǐ)经济融资成本(běn)进一步打(dǎ)开空间。

　　国泰君安宏观首席分析师董琦也认为，存款利率调降(jiàng)，既有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力，又(yòu)有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　招(zhāo)商证(zhèng)券银行团队同样(yàng)提到，新规对(duì)于规范协定存款定价秩序作(zuò)用较(jiào)大，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞争，合(hé)力压降银行(xíng)负债(zhài)成本。该团队预计，协定存(cún)款(kuǎn)等(děng)规模(mó)20-30万亿，占总存(cún)款比例10％左右，由此来(lái)看(kàn)，新(xīn)规(guī)将降低(dī)银(yín)行总存款付(fù)息率2BP左(zuǒ)右。

　　对于股债市场的影(yǐng)响方面，民生(shēng)证(zhèng)券宏观团(tuán)队表示，现实(shí)中，存款(重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗kuǎn)利率下(xià)调有助于压低(dī)全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券；同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　川(chuān)财证(zhèng)券首席经济学(xué)家陈雳则表示，在当前整个经济复苏的大(dà)背景下(xià)，进(jìn)一步释放市场流动性、活跃消(xiāo)费是(shì)一(yī)个(gè)重要(yào)的、阶段性目标(biāo)，存款降息调节，对促销费(fèi)无疑有一定的引导作用(yòng)。

　　关注三：压降银(yín)行存款成本是(shì)否大势(shì)所(suǒ)趋？

　　2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年(nián)一(yī)季度货政例会均(jūn)表明，当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上也(yě)强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有力(lì)支持”。从(cóng)本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松？

　　对此，招商基(jī)金李(lǐ)湛的看法是(shì)，货币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。“本次调降意味(wèi)着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但(dàn)这(zhè)一调降(jiàng)是针对银(yín)行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率自律上限，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。”李湛称。

　　在“精准有(yǒu)力”的货(huò)币政(zhèng)策之下，也有多方观点提(tí)到，压降存款成本仍是大势(shì)所趋。国泰(tài)君安(ān)董琦关注到，当前(qián)经济修复(fù)内生动力依然不强，外需压力没有完全缓解，货币(bì)政策将继续(xù)对经(jīng)济修复(fù)带来支撑作用，未来伴随(suí)经济修复(fù)，利率水平的调降还没有结束。

　　招商证券银行(xíng)团队的观点也不(bù)谋而合——长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利率。

　　展(zhǎn)望未来货币政策的走向，上述大型(xíng)银行金融市(shì)场研究员(yuán)认(rèn)为，需要看到的(de)是，目前经济处于修(xiū)复性(xìng)复苏阶(jiē)段，经济恢(huī)复仍需要(yào)适度货(huò)币(bì)环境(jìng)支(zhī)持，同时，国内经(jīng)济复(fù)苏不(bù)平衡问(wèn)题依然突出，要求货币政(zhèng)策支持精准有力。预(yù)计(jì)下半(bàn)年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调，在(zài)保持信贷总量适度增(zēng)长，市场流动性合理(lǐ)充裕情况(kuàng)下(xià)，更加倚重结构性工具，加大实体经(jīng)济薄弱环节，重点新兴领域支持，提(tí)升政(zhèng)策精(jīng)准质效(xiào)。

　　关注四：老百姓和企业手中的钱会不会(huì)变“毛(máo)”？

　　协定(dìng)存(cún)款、通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)将迎调整(zhěng)的(de)同时，有市场观点(diǎn)担心，降息一方面有(yǒu)利于(yú)刺(cì)激(jī)消费以及缓(huǎn)和银行经(jīng)营压力，但另一方(fāng)面老百(bǎi)姓、企业手里的存款收益缩(suō)水了(le)。在评(píng)价(jià)双方(fāng)博弈观点之前(qián)，不妨(fáng)先厘清(qīng)通知存款(kuǎn)及协定存款两个概念的定义。

　　通知和协定存(cún)款介于定(dìng)活期存款(kuǎn)之间，利率高于活期存款(kuǎn)，但比定(dìng)期存款存取灵(líng)活，两者的共同优点是，在保持资金灵活使用的同时，提(tí)高利息回报。其中：

　　通知存(cún)款是活期存款(kuǎn)的一种，主要(yào)有1天和7天两个期限，支(zhī)取时需提前(qián)1天(tiān)或7天通(tōng)知重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗银行，即(jí)可(kě)按实(shí)际存期及支(zhī)取日相应币(bì)种档次利(lì)率计付(fù)利息，个人和(hé)企业(yè)均可以办(bàn)理。当前(qián)1天和7天期通知存款的基准利率分(fēn)别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单位(wèi)在银行开(kāi)立一个具有结算和协定存款双重(zhòng)功能的(de)协定存款账户，并(bìng)约定基本存款额度(dù)，由银行将协(xié)定存款账户中超过该额度的部分(fēn)按协(xié)定存(cún)款利率单独(dú)计息的一种存款方式。协定存款性质介(jiè)于活期和定期(qī)存款之间，只面向(xiàng)企业(yè)办理，期限最长为1年。当前，协定存款(kuǎn)的基准(zhǔn)利率(lǜ)为1.15％。

　　协(xié)定存款属于对公业务，通知存(cún)款既有对(duì)公业务，也有个人业务(wù)，但都有(yǒu)一定(dìng)的存款门槛(kǎn)。基(jī)于此(cǐ)，粤(yuè)开证券首席(xí)经济学家罗志恒提出的观点是，总(zǒng)体来看，协(xié)定存款和通(tōng)知存款基(jī)本上(shàng)以对公活期存款为主，对一般老百(bǎi)姓的(de)影(yǐng)响不(bù)大。对于企(qǐ)业来(lái)说，会有一定的利息(xī)损失，但若存贷款利率都能有所下调(diào)，也(yě)有助于刺激(jī)企业投资并降低融资成本(běn)。

　　此外记者也注意(yì)到，央行最新数据显示，4月份人(rén)民(mín)币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元，其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元。进一步来看，存款利率调降是否会刺(cì)激超额(é)储蓄流(liú)出？

　　国(guó)泰(tài)君安董琦表(biǎo)示，这(zhè)一传导(dǎo)过程并非(fēi)一蹴而就，且需(xū)要总(zǒng)量政策(cè)继续支撑。经济(jì)当(dāng)前依然需要休养(yǎng)生息(xī)，特别是在前期(qī)服务业修复(fù)后，与制(zhì)造业产生循环，带动收入(rù)预期改善，最终才会带动居民与企业储蓄流出。

　　长远(yuǎn)来(lái)看，招商基金李湛的(de)建(jiàn)议是，应辩(biàn)证(zhèng)看待(dài)本次降息(xī)。疫情(qíng)以(yǐ)来，企业(yè)及居民形成了一(yī)定规模的超(chāo)额储蓄，降息可以降低企业(yè)、居民的(de)储(chǔ)蓄意愿(yuàn)，引导企业加(jiā)大(dà)投资、居民增加消费，促进经济复苏。“只有经济复苏斜率提升，企业(yè)、居(jū)民对后(hòu)续的(de)收入信心才会回升，进而形成(chéng)储蓄转化为(wèi)投资(zī)、消(xiāo)费，再形成增厚企业、居民(mín)收入(rù)的良性循环。”李湛(zhàn)表示(shì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗