4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负荷(hé)高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不(bù)利棉花(huā)播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国(guó)内棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度(dù)全球(qiú)棉(mián)市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单(dān)时(shí)间达到近两年(nián)来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促(cù)使部分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花(huā)市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不(bù)高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出(chū)现低(dī)温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产(chǎn)炒(chǎo)作(zuò)提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日(rì)新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对(duì)于(yú)天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植(zhí)面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业人士(shì)对(duì)新年度供应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方(fāng)面，在(zài)意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种期低(dī)温(wēn)天气的双重作用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预(yù)期，短(duǎn)期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费(fèicpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的)动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)小幅(fú)下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价(jià)-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉(mián)花(huā)价差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价格上(shàng)方，或(huò)使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与(yǔ)外(wài)棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在(zài)今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉(mián)价(jià)重心(xīn)有望(wàng)继续(xù)抬升(shēng)。

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