近(jìn)日，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引(yǐn)发(fā)舆论地(dì)震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布(bù)通报，决定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论(lùn)引发的风(fēng)波中(zhōng)，《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者发现，随着脱(tuō)口秀不(bù)断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获(huò)得(dé)众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成(chéng)立(lì)笑果(guǒ)文化(huà)，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范(fàn)围(wéi)包(bāo)括文(wén)化艺术交流(liú)策划、演出(chū)经纪、文艺(yì)创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》等(děng)节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱(tuō)口秀俱乐部(bù)成为了炙手可热的(de)行业(yè)，笑果文(wén)化也成为(wèi)中国最成功的脱(tuō)口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到(dào)商机并押(yā)宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记(jì)者整理公开(kāi)信息发现，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络(luò)天使轮投资(zī)。同年9月，得(dé)到游族网络、普思(sī)资本数千万的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资(zī)本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本(běn)、普(pǔ)思资本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南山资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、天(tiān)图投资近亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时(shí)投(tóu)资的战略投(tóu)资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南山资(zī)本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看出，南山资(zī)本(běn)和游族网(wǎng)络(luò)对笑果文化(一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米huà)最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次(cì)，游族网络更(gèng)是笑(xiào)果(guǒ)文化的天使(shǐ)投资人(rén)。

　　与此同(tóng)时，线下(xià)是(shì)笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外(wài)投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者发现，笑果文(wén)化(huà)对外投(tóu)资(zī)的(de)企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公(gōng)司、上海青豆结冰文化传(chuán)播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控股的笑(xiào)果演艺股权也(yě)发生了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭(guō)凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变更为有(yǒu)限责任公(gōng)司（港(gǎng)澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果(guǒ)文化(huà)或许是在(zài)悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮(lún)投资过程(chéng)，他对《科创板日报》记者表示，他(tā)也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在(zài)国内处(chù)于快速发展阶(jiē)段，表(biǎo)现形(xíng)式丰富(fù)多样，而(ér)在该领域(yù)笑果文化做的很早，成绩也(yě)很突出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在年(nián)轻人(rén)圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因进(jìn)行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的(de)艺术”，追求(qiú)的(de)就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本(běn)次“翻车(chē)”事件(jiàn)，他个人认为(wèi)，出于(yú)节(jié)目效(xiào)果(guǒ)可(kě)能需要张狂和外向(xiàng)一些，但(dàn)公(gōng)众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩(wán)笑也要(yào)注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形(xíng)象(xiàng)等严肃话题(tí)，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩(cǎi)红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑(xiào)果在风(fēng)控方(fāng)面(miàn)，可能没有(yǒu)进行非(fēi)常(cháng)严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务(wù)和腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目前大(dà)股东叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区泽禧股权(quán)投(tóu)资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西(xī)腾讯(xùn)创业(yè)投资有限公司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯(xùn)视(shì)频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团(tuán)成(chéng)员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾(téng)讯视频(pín)出品，企鹅影视和(hé)笑果文化联合(hé)出品的《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首播(bō)。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称，受众面(miàn)最广的是线上长视频业(yè)务，如(rú)《脱口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会》、《吐(tǔ)槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以占(zhàn)到公司百分之(zhī)四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口(kǒu)秀百年(nián)以(yǐ)上的发(fā)展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的(de)发(fā)展历(lì)程要短得(dé)多也快得多(duō)。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会(huì)》等热门综(zōng)艺频频占(zhàn)据收视榜(bǎng)与网络(luò)热议话(huà)题榜(bǎng)首(shǒu)，由此带(dài)来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷而来(lái)，资本也闻风而(ér)至。财联社创投通数据(jù)显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得(dé)融资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如(rú)红(hóng)杉中(zhōng)国、腾讯投资(zī)投(tóu)了罗永浩旗下的思(sī)维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集(jí)团投(tóu)了单立(lì)人(rén)。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口秀(xiù)行(xíng)业也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除(chú)斩(zhǎn)获8轮融(róng)资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮(lún)，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注也有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得融(róng)资。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与高速增长的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发(fā)展趋势分析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年(nián)商(shāng)业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复(fù)合增速将保持(chí)20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资(zī)本为何却逐渐远(yuǎn)离了这(zhè)一赛(sài)道？眺(tiào)远营销咨(zī)询创(chuàng)始人高承远对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然发(fā)展迅(xùn)猛，深(shēn)受(shòu)观众(zhòng)喜爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香(xiāng)。其核心原因(yīn)在于，资本的(de)投资逻辑(jí)天然是(shì)确定性和可复制性，而脱口秀行业却(què)具有巨大的不(bù)确(què)定性和不可复(fù)制性(xìng)。演员的不确(què)定性、创作(zuò)的(de)不(bù)确定性、观众审美的不确(què)定性，以及踩红线等(děng)重要(yào)舆情事(shì)件等(děng)，都(dōu)可能让经营(yíng)面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀(xiù)行业(yè)未(wèi)来(lái)想要可持(chí)续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底(dǐ)线之(zhī)上，不断(duàn)运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是(shì)这个行业可(kě)持续、良性(xìng)发(fā)展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀(xiù)行业作为一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米(wèi)大文娱行业中的一员，和这个行业中的其(qí)余行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身的(de)“护城(chéng)河”相对浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本身(shēn)是靠(kào)故事起(qǐ)家的(de)，但(dàn)这个行(xíng)业的(de)“故事(shì)”却(què)很(hěn)难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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