在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民的(de)热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这(zhè)个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截(jié)至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关(guān)注二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)温，正(zhèng)在回归(guī)理胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今(jīn)年也(yě)大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个(gè)情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者(zhě)不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市(shì)表现看，今年年(nián)初以来日本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)，近期日(rì)本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国(guó)际资本回(huí)流日(rì)本市场；二是随(suí)着疫后(hòu)经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易(yì)所(suǒ)上市(shì)公(gōng)司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所提(tí)出将(jiāng)改革公司治(zhì)理监(jiān)督(dū)机(jī)制。在这一改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估值企业(yè)可能采取股票(piào)回购等方式(shì)提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布(bù)回购；四是(shì)近期部分利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资(zī)日本股市等(děng)，推动(dòng)市场对(duì)日本(běn)股(gǔ)市的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期(qī)过(guò)快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外投(tóu)资可(kě)能(néng)会涉及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在(zài)自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了(le)关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资(zī)金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续关(guān)注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的(de)政(zhèng)治局会议提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等(děng)设施建(jiàn)设和配套(tào)电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能(néng)源及人工(gōng)智(zhì)能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业(yè)板持续(xù)受益于政策红利，该机(jī)构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对(duì)强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的(de)资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的(de)资金出现流(liú)出，但部分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各(gè)类板块的投资机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会(huì)，当前(qián)市(shì)场对题材(cái)的追捧热(rè)度仍持续(xù)偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资(zī)金合力(lì)最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期(qī)来(lái)看(kàn)，可以积极关注数字化对(duì)生产力的(de)提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等行业。

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