本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然(rán)表面看看(kàn)似(shì)乎都有亮点，但仔细看看就发现大都是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶圆生(shēng)产(chǎn)代工服务(wù)，为客户提(tí)供150-55nm不同制程工艺(yì)，成立5年就(jiù)成长为中国大陆收入(rù)第三大、12英寸晶圆代工产能第三大的纯(chún)晶圆(yuán)代工企业。2015年，合肥市政府根据集成(chéng)电路产业发展规划(huà)及“芯屏器合”的产(chǎn)业(yè)发展(zhǎn)战略，拟引(yǐn)进国际知名企(qǐ)业合作设立晶圆代工厂(chǎng)，此后，晶(jīng)合(hé)集(jí)成(chéng)正式筹(chóu)划建设。成立至今，晶合集成已(yǐ)成为(wèi)国(guó)内(nèi)面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情(qíng)后(hòu)业绩爆(bào)发，利润此前一直大幅亏损，22年依靠收入和(hé)产品价格上(shàng)涨利润来到了(le)31.6亿，但23年开始下游(yóu)面板行业需求(qiú)大幅下滑，公司(sī)选择了业绩最好的时候上(shàng)市(shì)，此后(hòu)走下(xià)坡路(lù)是必然的，23Q1公司(sī)首付大(dà)幅下滑60％，产能(néng)大幅闲置后利润重回亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科以(yǐ)神经学科(kē)为(wèi)龙头(tóu)，强专(zhuān)科、小综合的(de)发展模式，形(xíng)成覆盖(gài)全国核心区域的医疗服务网。服务病种涵盖(gài)神经学科各类脑(nǎo)肿瘤、脑血管(guǎn)、功能(néng)神经(jīng)外科、脊(jí)髓(suǐ)脊柱、小(xiǎo)儿颅脑等疾病，也包括妇(fù)科、儿(ér)科、内科、外科(kē)、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般(bān)般，民营(yíng)医院里毛利(lì)率(lǜ)算(suàn)比较低的那一档，未来主要看扩张，也要小心政(zhèng)策的影响(xiǎng)，个人(rén)感觉比如几个国企医院（不论是收入(rù)增速还是估(gū)值），不关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一家拥(yōng)有高精密狭(xiá)缝式涂布模头产品的设计、研发和生产及涂布技(jì)术产业化整(zhěng)体解决方(fāng)案(àn)能力(lì)的高新技术企业。高(gāo)精(jīng)密狭缝式涂布(bù)模头为锂电(diàn)池生(shēng)产涂布机的核心部件，涂布是继制(zhì)备正负极浆料(liào)完(wán)成后(hòu)的下一道(dào)工(gōng)序，是(shì)锂电池生(shēng)产前段工序(xù)的核心(xīn)环节(jié)，目(mù)的是将(jiāng)正负极浆料(liào)均匀地涂(tú)覆在铝铜箔(bó)上。目前，曼(màn)恩斯特产品广泛(fàn)应用于(yú)锂(lǐ)离(lí)子(zi)电(diàn)池涂布、半导体先进(jìn)封装涂布、钙钛(tài)矿太阳能电池涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶显示中的薄膜(mó)晶(jīng)体管涂(tú)布等。

　　锂电池产业链公(gōng)司，业(yè)绩在(zài)21年(nián)爆发，22年业(yè)绩更(gèng)进一(yī)步，但(dàn)行业基本见顶，下游需求大幅放缓(huǎn)，上游锂矿价格大幅下滑，且公司只是(shì)生产过程中很小(xiǎo)的(de)一块(kuài)市(shì)场，天花板(bǎn)非常低(dī)，公司未来业绩压力(lì)巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总部(bù)位于浙江绍(shào)兴，是一家专注于(yú)功率(lǜ)、传感和传输应(yīng)用领域，提供模拟芯(xīn)片及模块封(fēng)装(zhuāng)的代工服(fú)务的制(zhì)造商。中芯集成以晶圆代工为起点，向下延伸到模(mó)组封装，为(wèi)国内外客户提供(gōng)一站式代(dài)工解决方案(àn)，为功(gōng)率、传感和传输等领域的半导体产(chǎn)品公司提供(gōng)完整生产制造平台，支(zhī)持客户(hù)研发以及大(dà)规模量产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中(zhōng)芯国际(jì)关联企业，处于规模(mó)扩张阶(jiē)段，但由于规模扩大太快，折旧研发投(tóu)入初期(qī)非常(cháng)高，因此(cǐ)利润大幅亏损，好不容易快(kuài)熬(áo)出头了（资本支(zhī)出高峰在22年结束(shù)），公司也预期(qī)23年(nián)底(dǐ)会转(zhuǎn)为(wèi)盈利，但下游需求(qiú)在23年大幅放缓，公司(sī)面对的压力显然是(shì)要比那些已经规模化(huà)完成有利润的公司大(dà)得多，且公司过(guò)于依(yī)赖中芯国际，未来还(hái)有(yǒu)可(kě)能面临(lín)同业竞争而(ér)收回许可(kě)的风(fēng)险。IPO募(mù)资高(gāo)达219亿，非常大的IPO了，不太乐观(guān)未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料(liào)及其滤(lǜ)饼(bǐng)的(de)研发、生产及销(xiāo)售，产品以中高端分散染料为(wèi)主，主要用(yòng)于(yú)涤纶及其混纺织物的染色和印花，经(jīng)分散染料印染加工的化纤(xiān)纺织品，色泽艳丽，耐(nài)洗牢度优良(liáng)，用途(tú)广泛(fàn)。其中(zhōng)部分终端应用品牌包括(kuò)：安踏(tà)、李宁(níng)、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料(liào)公(gōng)司(sī)，毫无亮点，业绩在(zài)19年(nián)后一路(lù)下滑，22年利润只有19年的(de)一半都不到，下(xià)游服装行业景气度也一(yī)般，不(bù)关注(zhù)了(le)。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于(yú)2003年(nián)，自设立以来，公(gōng)司主营业务(wù)一直(zhí)聚焦于汽车行(xíng)业营(yíng)销(xiāo)与后市(shì)场(chǎng)服务(wù)领域，为(wèi)客户提(tí)供相关软(ruǎn)件产品及服务。2010年(nián)被用友网络收(shōu)购(gòu)后(hòu)，公(gōng)司继(jì)续独立经营上述(shù)业(yè)务(wù)。用友(yǒu)汽(qì)车主要面(miàn)向汽(qì)车行业的(de)整车厂、经销商、服务站(zhàn)等客户(hù)，提供营(yíng)销与后市场服务领(lǐng)域1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位的数智(zhì)化解(jiě)决方(fāng)案、云服务、软件及专业服务。

　　用友集团(tuán)旗下子(zi)公司(sī)分(fēn)拆上市(shì)，汽(qì)车软件(jiàn)服(fú)务(wù)，汽(qì)车数字化是趋势，且随着人均保有量的增长(z1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位hǎng)，公司行业前景不算很差，但公司(sī)自身(shēn)技(jì)术含量(liàng)较(jiào)低，产品以(yǐ)车(chē)企营销系统为主，基本没什么研(yán)发(fā)，都(dōu)靠销(xiāo)售，且(qiě)汽车行业有明显周(zhōu)期性(xìng)。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的(de)经纬股份(fèn)主要从事电力工(gōng)程技术服务及(jí)地(dì)理(lǐ)信(xìn)息技(jì)术(shù)服务(wù)。电力工(gōng)程技术服务占主(zhǔ)营业务(wù)收入比(bǐ)重超过80％，是公司主要收入(rù)和利润来源。电力(lì)工程技术服务主要系(xì)为电网(wǎng)企业、工商业企(qǐ)业电力(lì)相关(guān)工程(chéng)提(tí)供规划咨询、设计(jì)、工程建(jiàn)设等服务。

　　电网和地(dì)理(lǐ)信息设(shè)计咨询公司，主要是电力(lì)工程技(jì)术服(fú)务收(shōu)入为主，比较(jiào)依(yī)赖内蒙和浙江(jiāng)地区的国家电(diàn)网，本(běn)质上是工程(chéng)类企业，设(shè)备施工业务，所以应(yīng)收(shōu)款(kuǎn)高，坏账多，现金流差，不关注(zhù)了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智微是一家为智能手机、物(wù)联(lián)网等领(lǐng)域提供射频前端的(de)芯片设计公(gōng)司，主(zhǔ)营业(yè)务(wù)为射频前(qián)端芯片及模组(zǔ)的研发、设(shè)计和销售。慧智微具备(bèi)全套射频前端(duān)芯片设(shè)计能(néng)力(lì)和集成化(huà)模组(zǔ)研(yán)发能力，技术体系以功率放大(dà)器（PA）的设计能力为核心，兼(jiān)具(jù)低噪声放大器（LNA）、射(shè)频开关(guān)（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频器件的设计能力，产品系列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可为客(kè)户(hù)提供无线通(tōng)信射频前端发射模组、接收模组等。

　　射频前(qián)端芯(xīn)片模组(zǔ)公司，下游主要是消费电(diàn)子，22年业绩大(dà)幅(fú)放缓，下(xià)游砍(kǎn)单(dān)存货(huò)大幅(fú)增长，亏损不断(duàn)扩大，主(zhǔ)要(yào)是(shì)大量研发(fā)投入，但高研(yán)发下，公司毛利(lì)率极低，远低于同(tóng)行(xíng)业(yè)公司，但即便这样，估值却一路上升到(dào)150亿，在IPO之前(qián)大量机(jī)构（近40家）参股(gǔ)（未(wèi)来解禁后都会成为(wèi)抛售(shòu)的主力）。搞不懂这(zhè)公司的价值在(zài)哪里，但现在(zài)风口，很可能被炒作(zuò)。

　　九、航天南湖(hú)（688552）

　　航(háng)天(tiān)南湖是一(yī)家(jiā)主要从事防(fáng)空预警(jǐng)雷达研发(fā)、生产、销售和服(fú)务的国家级高(gāo)新技术(shù)和专(zhuān)精特新“小巨人”企业。公司(sī)产(chǎn)品主要(yào)包括(kuò)雷达及配套装备，重点(diǎn)供应国(guó)内军方(fāng)客户和军工集团。成立至今，航天(tiān)南(nán)湖已成为我国防空预警雷达(dá)主要生产(chǎn)单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽(suī)然收入增(zēng)长较(jiào)快，但利润远没有回到(dào)20年，且关联交易占比越(yuè)来(lái)越高，对于这种(zhǒng)客户(hù)不透明度极高的军工企业(yè)，实(shí)在无法判断未来的价值。

　　十(shí)、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联网数字化(huà)虚拟商品综合服务提(tí)供商，主要为(wèi)移动互(hù)联网相关场(chǎng)景客(kè)户提(tí)供移动互联网数(shù)字化虚拟商(shāng)品聚(jù)合运(yùn)营、融合运营、分发运(yùn)营等综(zōng)合运营服务，为(wèi)物(wù)联网(wǎng)相关场景提供(gōng)物联网流量接入、硬件方案、场景应用等综合解决方案及云终端解决方案，并根据客(kè)户(hù)需求提供(gōng)定制化的运营支撑服务及技术服务(wù)。一家售卖移动(dòng)流量、话费、爱(ài)优芒会员(yuán)卡等数字化虚拟商品(pǐn)的(de)综(zōng)合型中间商，其主要盈利模式是获得购(gòu)销差(chà)价或服务佣(yōng)金(jīn)，占(zhàn)公司总收(shōu)入超过9成。

　　流量中(zhōng)间(jiān)商，互联(lián)网卖流量的公司，主(zhǔ)要是(shì)卖视频会员和其他(tā)通用流量，业绩过去几年看起来(lái)不错，但公司现金(jīn)流(liú)越来越(yuè)差，且互联网流量已经见顶，大(dà)互(hù)联网公司(sī)越来越(yuè)不依赖买量来拓广业(yè)务，感觉上市就是业绩顶峰。

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