中国金融(róng)行业加速对外开放，外(wài)资券商们的(de)2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商(shāng)2022年的“成绩单”陆(lù)续公布：9家外资控股券商中，仅有(yǒu)4家在2022年取(qǔ)得盈利(lì)，另(lìng)外5家均(jūn)出(chū)现亏(kuī)损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成立的(de)摩根大通证券(quàn)2022年业绩突(tū)飞猛进(jìn)，当年净利润达到2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券(quàn)商(shāng)”。相比之下，与摩根大(dà)通(tōng)证券同期获(huò)批(pī)的野村东方国(guó)际证券2022年(nián)亏损(sǔn)达(dá)到2.25亿(yì)元，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家国际金融(róng)巨头(tóu)均在国(guó)内拥有外(wài)资控股(gǔ)券商牌(pái)照。其(qí)中(zhōng)，瑞信证券(quàn)2022年亏(kuī)损达2.55亿元(yuán)，而(ér)瑞银证(zhèng)券则大赚2.24亿元(yuán)。后续两家外资(zī)控股券商面临的“一(yī)参一控”问题如何解(jiě)决，仍是业内关注重(zhòng)点。

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成(chéng)为行业热词。而(ér)透(tòu)视各家(jiā)外资券商(shāng)在2022年的“打法(fǎ)”来看，依托于各自(zì)股东(dōng)资源(yuán)禀赋、深入(rù)财富(fù)管理成为其在中国展(zhǎn)业的(de)首(shǒu)要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资(zī)控股券商半数亏损

　　对于(yú)国内各家证券公司来说，除了(le)面临(lín)行业“二八分化”的(de)激烈(liè)态势，来自“洋券商”们的市场竞争也同样带来(lái)压力(lì)。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报(bào)/财务(wù)数据，9家外资控股券商纷纷晒出(chū)2022年成(chéng)绩单(dān)。

　　在2022年的(de)“券商(shāng)小年”，受制于市场行情、成立(lì)时间、牌照(zhào)资质等问题(tí)，9家共有5家(jiā)出现亏(kuī)损，分别为瑞信(xìn)证(zhèng)券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星(xīng)展证(zhèng)券（-8274.58万元）和(hé)汇(huì)丰前海证(zhèng)券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券2022年实现(xiàn)营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏(kuī)损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证券则延续(xù)自成立以(yǐ)来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较上年(nián)同期的(de)8491万元亏损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年因获得(dé)外(wài)资股东增持而(ér)成为外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商的(de)汇丰(fēng)前海证券(quàn)，业绩较(jiào)上年出现明(míng)显进步，但仍然录得亏(kuī)损：2022年实(shí)现营业收(shōu)入5.04亿元(yuán)，同比(bǐ)增长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期(qī)为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和证券(quàn)和星展证券均于2020年(nián)获得证监会批文，分别于(yú)2020年(nián)底、2021年初完(wán)成工商(shāng)登记，正式(shì)展业时间(jiān)不(bù)长(zhǎng)。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元(yuán)，同(tóng)比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万(wàn)元，较上(shàng)年同期(qī)有所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现(xiàn)营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩大(dà)。

　　就亏(kuī)损原因(yīn)而言，2022年受市场影响，证(zhèng)券(quàn)行业营业收入(rù)普(pǔ)遍下(xià)降，外资控股券商也难(nán)以(yǐ)幸(xìng)免。且新公(gōng)司建设成本、业务费用(yòng)、员工薪(xīn)酬等支出过(guò)高，在展业初期(qī)容(róng)易导(dǎo)致亏损的产生。

　　与国内大型券(quàn)商相比，外(wài)资控股券商仍呈现“本小利薄”的情况，自(zì)营业(yè)务影响有限，因此影响2021年业(yè)绩(jì)的主要(yào)还是经纪、投行等传统业(yè)务(wù)。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其(qí)当年投行(xíng)业务手续(xù)费(fèi)及(jí)佣金净收入为6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支(zhī)出则(zé)有增无减，业务(wù)及管(guǎn)理(lǐ)费从上(shàng)年的(de)4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚(zhuàn)少(shǎo)花多”，导致业绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和(hé)尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外(wài)资控股券商实现(xiàn)盈(yíng)利，分别为摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根(gēn)士丹(dān)利证(zhèng)券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通证券(quàn)和瑞(ruì)银证券均实现了营收(shōu)、净(jìng)利润(rùn)的双增(zēng)长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩水平在2022年(nián)的(de)“券(quàn)业小年”可算(suàn)是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大通(tōng)证券共有员工210人(rén)，数量在行业(yè)内(nèi)排名下游，但(dàn)其业绩(jì)已跻身行业中(zhōng)游水(shuǐ)平，而(ér)这只是摩根大通证券展业(yè)的第(dì)三个完整(zhěng)会(huì)计年度。

　　公(gōng)开信息显示，摩根大通证券于2019年3月获得证监(jiān)会批复(fù)，成立合资证券公司。彼时由摩根(gēn)大(dà)通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集(jí)团、珠(zhū)海迈(mài)兰德等5家内资股东持有另外(wài)49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股权，成(chéng)为摩根大通证券唯(wéi)一股东。

　　财务报表显示，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪业务(wù)大爆发，实现手续费净收(shōu)入5.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)超300％。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券表示(shì)，其(qí)证券经纪业务团队成(chéng)立已(yǐ)逾三年，2022年业务(wù)开展和运作取(qǔ)得(dé)进(jìn)一步进(jìn)展(zhǎn)，新(xīn)客户开(kāi)发(fā)稳步(bù)推(tuī)进。摩根(gēn)大通证券充分利用(yòng)全球化的平台优势，整合集(jí)团(tuán)资源，持续关注(zhù)并开拓传(chuán)统QFII投资者以(yǐ)及新取得(dé)QFII牌照(zhào)的合格境外机构投(tóu)资者(zhě)，目标客群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合(hé)并

　　“一参一控”下或(huò)将取舍

　　除摩根大(dà)通(tōng)证券外(wài)，瑞(ruì)银证券在(zài)2022年也取得了较好的业绩表现：当期实现营业收(shōu)入(rù)11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)是进入中国时间最早的一批(pī)合资(zī)券商之一，早在2007年就(jiù)已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股(gǔ)东(dōng)分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提升至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞银(yín)证券共有正式(shì)员工383人。

　　财务报(bào)表(biǎo)显示，瑞银证券2022年投行业务进步明(míng)显，当(dāng)期实现手续费(fèi)净收入1.95亿元(yuán)，同比增(zē山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤ng)长418％。瑞银证券表示，其(qí)在2022年完成了创业板(bǎn)注册(cè)制(zhì)改革后的IPO保荐项山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤(xiàng)目，积极筹备(bèi)并参与了(le)沪(hù)深交易所互联互通全(quán)球(qiú)存托凭证(zhèng)业(yè)务等(děng)。

　　值(zhí)得关注的(de)是(shì)，今年3月，百年(nián)大行瑞(ruì)士信贷被竞争(zhēng)对(duì)手瑞银收购(gòu)。瑞信集团和瑞银集(jí)团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日(rì)正式宣布达成合并协议，瑞士联邦财(cái)政部(bù)、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士(shì)金融市场监督管理(lǐ)局(jú)（FINMA）介入了此项交易(yì)。

　　上月瑞银发布一季(jì)报时表示(shì)，对瑞信(xìn)的收购交(jiāo)易预计在6月底前完成(chéng)。不言而喻的是，集团层面的合并对两家外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商在(zài)中国展业情况，也(yě)将造成一定(dìng)影响。

　　基于(yú)此，审计(jì)所普(pǔ)华永道对瑞(ruì)信证券出具了(le)带强调事(shì)项段的无保留(liú)意见(jiàn)审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团(tuán)股份公司之间达(dá)成(chéng)协议和合并计(jì)划，截(jié)止(zhǐ)报告日，上述协议和合并计划的完成日(rì)尚不明确(què)。瑞(ruì)信(xìn)证券作为瑞信(xìn)集(jí)团股份(fèn)有限公司下(xià)属控股子公司，未来的(de)运营和财(cái)务业绩受(shòu)到上述合(hé)并可能产生的影响亦不明(míng)确，该事项表明存在可能导致对公司持续经(jīng)营能力产生重(zhòng)大疑虑的重大不(bù)确(què)定性。

　　瑞(ruì)信证(zhèng)券前身为成(chéng)立(lì)于2008年的瑞信方正证券，系证(zhèng)监(jiān)会修(xiū)订《外商(shāng)参股(gǔ)证券公司设(shè)立规则》后首(shǒu)家获批的合资证券公(gōng)司(sī)。2020年(nián)4月(yuè)，证监会核准瑞信(xìn)向瑞信方正证券增资2.89亿元(yuán)获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名为瑞(ruì)信(xìn)证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证(zhèng)券(quàn)公(gōng)告称，拟以11.4亿(yì)元的(de)对(duì)价(jià)转(zhuǎn)让瑞信证(zhèng)券49％股权。在(zài)该笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如其(qí)来(lái)的(de)瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银(yín)证券和瑞信证券将受同一股东控制(zhì)。

　　根据《证(zhèng)券公司股权管理(lǐ)规定》，证(zhèng)券(quàn)公司股东以及股东的控股股东、实际控制(zhì)人参股证券公司的(de)数量不(bù)得超过2家(jiā)，其(qí)中控(kòng)制(zhì)证券公司的数量不(bù)得超过(guò)1家。在(zài)面临“一参一(yī)控”的限制下，瑞(ruì)银证券和瑞(ruì)信证券的牌照或将面(miàn)临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转型(xíng)”成为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的(de)“打法(fǎ)”不难(nán)发(fā)现，依(yī)托于各(gè)自(zì)资源禀赋深入财富(fù)管理成为其在(zài)中国展业的首要方(fāng)向。

　　例如，野村东方国(guó)际(jì)证券表示，2022年其财(cái)富(fù)管理业务在原有(yǒu)“大宗(zōng)交(jiāo)易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账户(hù)）”等业务持续推进的(de)基础上，新增(zēng)了(le)特色投资咨(zī)询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服务、集(jí)团间(jiān)跨境业务联动等多(duō)种业务(wù)模式，通过服务手段的增加(jiā)及优化，为客户提供多(duō)维度、一站式的综合性(xìng)金融解决方案(àn)。

　　后续，野村(cūn)东方国际证券财富管理(lǐ)业务将(jiāng)定(dìng)位于“中国高端财富人群(qún)”，从产品配置、人员建设、中(zhōng)后(hòu)台支持以(yǐ)及集(jí)团跨境合作四个方面入(rù)手，打(dǎ)造以(yǐ)产品(pǐn)为中心的业务核心竞争力，持续为中国投资者(zhě)提供具(jù)有野村集团特色的(de)高质量财富管理服务。

　　在完成高盛(shèng)集(jí)团(tuán)全(quán)资(zī)持股(gǔ)备(bèi)案后，高盛(shèng)高华在2021年(nián)底与北京高华(huá)签(qiān)订《业务转让协(xié)议》，受让北(běi)京高(gāo)华(huá)的所有(yǒu)业(yè)务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新(xīn)增证(zhèng)券经(jīng)纪、证券(quàn)投资咨询(xún)、证(zhèng)券自营及代(dài)销金(jīn)融产品业务的业务(wù)许可。2023年(nián)2月，高盛高华与北(běi)京高华(huá)完成业务迁移工作。

　　高盛(shèng)高华表示，其将持(chí)续以(yǐ)资产配置为核心进行新(xīn)产品(pǐn)和服(fú)务的研(yán)发工作，进(jìn)一步(bù)赋(fù)能部门(mén)为在(zài)岸客户提供财富管理综合解(jiě)决方(fāng)案，丰富客(kè)户产品种类(lèi)选(xuǎn)择，开(kāi)展境内私(sī)人财富(fù)管理平台(tái)未来(lái)战略规划，并进一步拓展境内产品平台(tái)。

　　与此同(tóng)时(shí)，高盛(shèng)高(gāo)华将持续推(tuī)进私募(mù)股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续代销第三方金融产品并(bìng)推进(jìn)跨境投资(zī)新产品的研发，为客(kè)户提(tí)供直(zhí)接(jiē)对接境外资本市(shì)场的机(jī)会(huì)。

　　另外(wài)，依托于外资股东打造(zào)私(sī)人财富管理业务，这(zhè)在具备外资(zī)银(yín)行(xíng)股东背景的券(quàn)商中较为多见。例如，汇丰前海证券表示(shì)，其于2022年4月正式成立(lì)私(sī)人财(cái)富(fù)管理部，负责公司(sī)高净值个人(rén)客户综合财富(fù)管理业务(wù)的(de)运作。私(sī)人财(cái)富(fù)管理(lǐ)部(bù)以汇丰前海证(zhèng)券(quàn)为平台(tái)，依托汇丰环(huán)球私人银行，致力为高净值和(hé)超高净(jìng)值客户及其家族提供专(zhuān)业、多元(yuán)及定制(zhì)化的资产配置服务，为客户实现其投(tóu)资目标。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)则(zé)另辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家国内头(tóu)部(bù)信托(tuō)公司达成战略合作。同时，瑞银证(zhèng)券在2022年(nián)重启深圳分公司(sī)财富管理业务，依托(tuō)国家对粤港(gǎng)澳大湾(wān)区(qū)的(de)新政举(jǔ)措(cuò)，致(zhì)力(lì)于发展财(cái)富管理大(dà)湾(wān)区业(yè)务。

　　瑞银证券表示，其财富管(guǎn)理(lǐ)部秉持(chí)着为客户进(jìn)行全方(fāng)位资产配(pèi)置和(hé)满(mǎn)足客户全生命周期财富管理的理念，进一步完善投资解决方案和财富规划方面的业务(wù)，一方面积极扩充现有架上策略，精选上架(jià)多支产(chǎn)品为客(kè)户(hù)在同一策略下提供差异(yì)化选择及多(duō)元(yuán)化的投资方(fāng)案。

　　外(wài)资券商队伍不(bù)断扩大(dà)

　　随(suí)着中国资(zī)本(běn)市场对外开放(fàng)的力(lì)度不断加(jiā)大，各外资金(jīn)融机构加速(sù)了在(zài)境内(nèi)设立控(kòng)股券商的进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证券获批准(zhǔn)设立，公司注册地为北京(jīng)市，注册资本为人民币10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证券自营、证券承销、证(zhèng)券资产(chǎn)管理（限于从事资(zī)产证券化业(yè)务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首(shǒu)家新设的外(wài)商独(dú)资证(zhèng)券公司。就监管批复信息来看，渣打(dǎ)证券(quàn)由(yóu)渣打(dǎ)银(yín)行（香港）有限公司全(quán)资设(shè)立(lì)，出资(zī)额10.5亿元(yuán)人民(mín)币。

　　算上渣打证券(quàn)在内，目前国(guó)内的外资(zī)控股券商(shāng)数量已(yǐ)达到(dào)10家。其中，摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券(quàn)（中国）、高盛高华(huá)证券、渣(zhā)打(dǎ)证券均为外商独(dú)资券商。从数量上(shàng)来看，外(wài)资控股券(quàn)商(shāng)已成(chéng)为市(shì)场上不(bù)容忽视(shì)的“新势力”。

　　此外，目(mù)前(qián)还有数家外资券商的设立(lì)申请静待审批(pī)。截至(zhì)5月(yuè)5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券(quàn)等多家(jiā)外资券商的设立申(shēn)请仍处于证监会审批阶段(duàn)。其中，法巴(bā)证券和青岛意才证券(quàn)已获第(dì)一次意见反馈(kuì)。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先后在京会(huì)见(jiàn)美(měi)国桥水基金、法(fǎ)国(guó)东方汇(huì)理、日本(běn)大(dà)和证券、英国汇丰、加(jiā)拿大(dà)宏利(lì)金融、新加坡淡(dàn)马锡、德国安联(lián)保险(xiǎn)、意大利(lì)联合圣保罗银行(xíng)、美国景顺(shùn)和高盛等国际金融机构负责人。

　　来访的国际金融机构负责人普(pǔ)遍表示，此次来华亲身感受到中国经济的强大韧性、潜力和活力，坚定看(kàn)好中(zhōng)国经济和(hé)中(zhōng)国(guó)资本市场发展前景。近年来(lái)中国资本(běn)市场对外开放稳步推进，为国际(jì)金(jīn)融机构和全球投资者带来了实实在在的机遇。各金融机构高(gāo)度(dù)重视中国(guó)市场，将继续与中国深化合作，积极拓(tuò)展在(zài)华业务和投资(zī)，期待实现互利(lì)共(gòng)赢。

　　面对来自外资券商(shāng)的市(shì)场竞争，国(guó)内(nèi)券商也纷纷(fēn)感(gǎn)受到了挑战(zhàn)和机遇。例如(rú)，华西(xī)证券即(jí)在(zài)2022年(nián)年报(bào)中(zhōng)表示(shì)，外资(zī)机构来华展(zhǎn)业便利度不断提升，经营范围和监管(guǎn)要求实现(xiàn)国(guó)民待遇，外资(zī)券商、资产(chǎn)管理机构等加速(sù)布(bù)局，全(quán)力抢滩(tān)中(zhōng)国证券市场，对本土证券公(gōng)司既带来了国(guó)际金融机构(gòu)全面参与中(zhōng)国资本市(shì)场竞争所形(xíng)成的冲击，也带来了通过与(yǔ)国际金融机构直接合作促进业务发展、提(tí)升管理水平的(de)机遇。

　　西部证(zhèng)券也表示，当前证券(quàn)行(xíng)业(yè)集中度稳中(zhōng)有升，头(tóu)部券商竞(jìng)争优(yōu)势更趋明显，业务多元化发展(zhǎn)趋势初步形成，金融科技对行业发展(zhǎn)理念的变革和重塑(sù)不断深化，外资(zī)券商市场冲击(jī)将逐渐显现(xiàn)，证券行业竞争新格局正加速演变。

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