AI板块成为2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸(xī)引人全(quán)市场(chǎng)的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅(jǐn)不少上(shàng)市(shì)公司宣布试(shì)水人工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是(shì)成(chéng)长派、还是价值派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别(bié)基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是对于(yú)短期(qī)人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述(shù)了人工智(zhì)能对(duì)各个行(xíng)业的(de)改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以及新能源开发和利用(yòng)等(děng)领域(yù)。文中表(biǎo)示，人工智能领域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影(yǐng)响我们(men)的(de)生(shēng)活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技(jì)术(shù)的(de)健康(kāng)、可持(chí)续发展，需要建立(lì)完善的法(fǎ)律法规(guī)和(hé)伦理准则(zé)，以保护个人(rén)隐(yǐn)私(sī)、确(què)保数据安(ān)全并防(fáng)止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同推(tuī)动这一领域(yù)的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重(zhòng)在季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们(men)坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上主要是(shì)受益于(yú)人工智能的计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业(yè)。数字化的(de)核(hé)心逻(luó)辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在于效(xiào)率的提升。<美国管得了比尔盖茨吗/p>

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数字(zì)化、互联网平台(tái)等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利(lì)用技术的手(shǒu)段，提(tí)升组织信息(xī)计(jì)算、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类消费行(xíng)业，在美国(guó)是一个和互联(lián)网行业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于(yú)产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是(shì)我们可以(yǐ)看到疫情背景(jǐng)下，大家越(yuè)来越意识到数字(zì)化(huà)的重要性。而(ér)此轮数字化将会和(hé)人工智能深度(dù)融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司(sī)带(dài)来发展的(de)机(jī)会。目前整个板块的估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用(yòng)人工智能完成季报，也(yě)显示出人(rén)工(gōng)智能(néng)确(què)实开(kāi)始方方面面开始影响我们的生活、工(gōng)作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华(huá)基(jī)金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度文心(xīn)一(yī)言(yán)首批生(shēng)态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华(huá)基(jī)金投教(jiào)基地(dì)也(yě)将通过百度智能云接入文心一言能力，致力(lì)于创新(xīn)投资者关系管理新(xīn)模(mó)式，提升客户投资(zī)体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一(yī)季(jì)度市场(chǎng)热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积(jī)极(jí)参与布局，其中，除了(le)科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智(zhì)能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大美国管得了比尔盖茨吗(dà)科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三(sān)大需求(qiú)就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分(fēn)行业的(de)beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好人(rén)工智能带(dài)来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基金(jīn)经(jīng)理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软件，当时基本处(chù)于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位(wèi)置。他(tā)认为(wèi)，行业(yè)在信创、数字化、智能化等长期需求刺激(jī)下将(jiāng)迎(yíng)来3年(nián)以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对标国(guó)际也还有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科技创新周期(qī)的(de)序幕，带来以十年为维度的(de)产(chǎn)业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和业(yè)绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计算机(jī)为代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料(liào)基金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也表示，未来(lái)，毫无疑(yí)问人工智(zhì)能和可(kě)再生能源将(jiāng)构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智(zhì)能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机(jī)会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派(pài)。他在一季报中表(biǎo)示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子版块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管理的基(jī)金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司(sī)进(jìn)行精选和布局(jú)。海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合润前十大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业退出(chū)。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末(mò)的(de)0持仓(cāng)，直(zhí)接(jiē)买(mǎi)到了十大(dà)重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对(duì)人工智能相关产业(yè)链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的(de)万(wàn)家品质生活在一季度也进行了(le)调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润(rùn)一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的看(kàn)好。随着(zhe)人口老龄化与经济(jì)发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高(gāo)质量(liàng)发展的(de)核心在于(yú)全要(yào)素(sù)生(shēng)产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行(xíng)业(yè)，从生产(chǎn)和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层(céng)的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等(děng)，这是一(yī)个(gè)系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未(wèi)来具(jù)有成长(zhǎng)性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比(bǐ)如，建信(xìn)智能(néng)生活在一季度(dù)继续调整了行(xíng)业配置，降低(dī)了(le)制造业、大(dà)金融地(dì)产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了人工(gōng)智能(néng)技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报(bào)中表达了对(duì)人(rén)工智能的(de)重视，但(dàn)一季(jì)度并未加入对于(yú)AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季(jì)度中，以TMT为(wèi)代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比之前几(jǐ)次(cì)的(de)如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意(yì)义，因为本次(cì)的人工智(zhì)能的应用领域(yù)得到了(le)极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型具备了强大的(de)通(tōng)用性(xìng)。这属于科技史(shǐ)上的一(yī)次重大(dà)创(chuàng)新(xīn)，未来多个(gè)行业将(jiāng)极大受益于(yú)这(zhè)一(yī)技术(shù)的应用和普及。未(wèi)来我们应(yīng)该更(gèng)加重视这一领域(yù)的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值投资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣(róng)在一季报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到(dào)对相关(guān)板块(kuài)的(de)布局(jú)。他表示，除(chú)复合国家安全自主可控和产业趋(qū)势外(wài)，今年(nián)市场(chǎng)高(gāo)度(dù)关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模(mó)型(xíng)技(jì)术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持(chí)久的需求拉(lā)动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等(děng)偏成长行业的部分成(chéng)长股是(shì)未来关注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意到市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了新能源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年三(sān)季度半导(dǎo)体及(jí)医药板块的(de)抛售，反而造(zào)就了难得的机会(huì)。“我们这(zhè)时(shí)反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互(hù)联网级别的(de)技术要素革命，或许我们(men)已(yǐ)经(jīng)站在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为(wèi)成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力(lì)在火热的行情面前保(bǎo)留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真(zhēn)正(zhèng)能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也(yě)颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年(nián)三四(sì)季(jì)度布局了(le)不少人工智能相关的(de)标的(de)，在一季度对(duì)TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大(dà)概率(lǜ)少于市(shì)场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了(le)40％。当(dāng)然市场中有不(bù)少声音说这(zhè)次不一样(yàng)，交易占比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代表了(le)主线行情的确立，但我们(men)还(hái)是(shì)认为太阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关(guān)板块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和(hé)后来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚(chéng)也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之(zhī)间(jiān)将如何(hé)分配？市场当(dāng)前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到(dào)了(le)什么程度(dù)，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标(biāo)。

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