今年(nián)A股市(shì)场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正式发方阵是什么意思(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn方阵是什么意思)，加上(shàng)部分券(quàn)商(shāng)近期(qī)对(duì)于基金(jīn)的发(fā)行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科(kē)技领域、能源产业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场做强做(zuò)优做大(dà)，提升市场影响(方阵是什么意思xiǎng)力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发(fā)行规模(mó)上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购(gòu)费(fèi)上看，认(rèn)购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的(de)，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现(xiàn)央企(qǐ)投资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业(yè)务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领导(dǎo)将出(chū)席(xí)会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近(jìn)期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就(jiù)比(bǐ)较(jiào)好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三(sān)批(pī)陆续推向市场，而(ér)不(bù)是(shì)九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前(qián)市(shì)场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市(shì)场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家(jiā)机构，还(hái)各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快(kuài)获批，会(huì)陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味(wèi)着(zhe)，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配置央企特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价(jià)值发现(xiàn)以及资源配置(zhì)功能(néng)的(de)发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资(zī)本市场(chǎng)支持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是看准这(zhè)类企业的(de)投资(zī)价(jià)值。”据(jù)一位基金公司人(rén)士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业(yè)的关注度(dù)，对(duì)企业估值层面的各类因素(sù)做(zuò)进一(yī)步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在(zài)新环境下的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻(luó)辑(jí)是比(bǐ)较(jiào)完备的(de)：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资(zī)本(běn)市场(chǎng)“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的(de)估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前(qián)已超过其他类(lèi)型(xíng)企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平(píng)，体现出央国(guó)企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总(zǒng)收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全(quán)部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将成(chéng)为央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心(xīn)动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中国特色估(gū)值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回(huí)报指数具(jù)备(bèi)较(jiào)好(hǎo)的(de)长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市(shì)值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日基本是(shì)5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规(guī)模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排(pái)做市商(shāng)，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历(lì)史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的(de)投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下(xià)估值提升(shēng)空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经(jīng)济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券(quàn)商(shāng)明(míng)确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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