4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需(xū)求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎn都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗g)织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存(cú都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗n)低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨(zhǎng)也并(bìng)未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落(luò)，但近(jìn)日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度(dù)引(yǐn)发了(le)市场对于天(tiān)气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重(zhòng)播(bō)，预(yù)计新年(nián)度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去(qù)年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期(qī)低温天气(qì)的双重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，新年度棉(mián)花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并(bìng)不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉(mián)价(jià)形成一定的(de)压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对(duì)纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的(de)供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好(hǎo)，天(tiān)气(qì)对产量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级改造加(jiā)工设(shè)备，对于(yú)产能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会在(zài)今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继(jì)续抬(tái)升。

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