今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)走势可谓一波(bō)三(sān)折(zhé)，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基(jī)金一季报(bào)披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位(wèi)略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力(lì)等(děng)行业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金(jīn)经理表示(shì)，预(yù)计港股市(shì)场已(yǐ)经进(jìn)入了企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点且即(jí)将迎来(lái)收(shōu)入(rù)加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上(shàng)行，板块(kuài)方面，看好政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金（不同份额(é)分开(kāi)统计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为(wèi)投资方向的(de)基金。截(jié)至一季度(dù)末，这些(xiē)基金的港股平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为(wèi)代(dài)表的港股数字经济(jì)呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理在一季度加大了对港股的投资(zī)力度，提升(shēng)港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管(guǎn)理的(de)前海开源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的(de)1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报，被(bèi)陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视(shì)频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电(diàn)力股份(fèn)、越秀(xiù)地(dì)产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领域(yù)。值得注意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基金在一季度对(duì)其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)基(jī)金基金经理史博在一季度中表示(shì)，展望未来(lái)，仍(réng)然看好(hǎo)港股市场(chǎng)投资机会：中国经(jīng)济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中(zhōng)国(guó)官方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活(huó)动和市场需求继(jì)续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外(wài)无风(fēng)险利(lì)率方面(miàn)，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发(fā)的银行(xíng)风险事件已经(jīng)让美联储过于强(qiáng)硬的(de)紧缩(suō)预(yù)期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事件对市(shì)场冲(chōng)击可控，国内政策积极(jí)信(xìn)号(hào)涌kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款现(xiàn)。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，在(zài)板块配置方面，我们将加(jiā)大对(duì)政策优化下的消费和地(dì)产、预期(qī)反转修复(fù)的互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制(zhì)造(zào)业等(děng)板块的配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字(zì)经济基(jī)金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行业为互联(lián)网(wǎng)和先进制造，在(zài)经历(lì)了(le)过去2年的合规整治及业务梳(shū)理后，股价均处在价值投资(zī)区域，具有良好(hǎo)的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人(rén)工(gōng)智能(néng)相关模型及应用，提(tí)升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为(wèi)人(rén)工智能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港(gǎng)股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香(xiāng)港基金经(jīng)理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的(de)企(qǐ)业盈(yíng)利来源于(yú)中(zhōng)国内(nèi)地，中国内地(dì)经(jīng)济(jì)的环比(bǐ)上行(xíng)将会支(zhī)撑港股公(gōng)司(sī)盈利的环比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港股公(gōng)司下半(bàn)年的市场表现。然(rán)而，虽(suī)然公司(sī)盈利环比仍(réng)有一(yī)定的(de)增(zēng)长，但(dàn)是由(yóu)于(yú)基数效应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较上半年有所回落。对于(yú)估值相对较高的行业将有一定的压(yā)力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍将受到一(yī)定程度的压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响出(chū)现超跌(diē)时(shí)，将会有较好的买入机会出现。生(shēng)物医(yī)药行(xíng)业仍将处在行(xíng)业(yè)快速增长的红利中，但是随着中(zhōng)报(bào)业绩的释放和(hé)四季度集采(cǎi)的(de)预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会出现一(yī)定的调整，但是通(tōng)过自(zì)下而上的方(fāng)式生物医药(yào)行业仍将有机(jī)会(huì)选出有较好成长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们(men)预(yù)计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是推动两地(dì)市(shì)场向上的决(jué)定性因(yīn)素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息(xī)周期临(lín)近尾声流动性逐步(bù)宽松(sōng)背(bèi)景(jǐng)下，中(zhōng)国(guó)资产的吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港股估值(zhí)均在(zài)低位(wèi)、风险溢价(jià)均在(zài)高(gāo)位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投资主线：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全球(qiú)投资的主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前期降本(běn)增(zēng)效优的行(xíng)业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大上修(xiū)空间；同时部分龙头(tóu)公司(sī)有长期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以迎接下(xià)一(yī)轮的收入扩(kuò)张机会，有望开(kāi)启二(èr)次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的(de)机会：关注在未(wèi)来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于(yú)下行风险的行(xíng)业。市场预期(qīkono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款)在(zài)低(dī)位、景气度有拐(guǎi)点或持续(xù)性超预(yù)期的行业(yè)。供需格局(jú)kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意(yì)愿提(tí)升的高股息资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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