A股“股(gǔ)王”之争进入(rù)白热(rè)化阶段，中国移(yí)动股价周中创(chuàng)历史新(xīn)高，一(yī)度从独(dú)占A股市(shì)值榜首近(jìn)3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发(fā)市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅(máo)台最(zuì)终(zhōng)以微(wēi)弱优(yōu)势(shì)反超，但地(dì)位已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地(dì)上市，若按(àn)其A股股本计算(suàn)则(zé)不过是一场计(jì)算(suàn)上的乌(wū)龙，但若均按照A股(gǔ)股价(jià)等数据(jù)计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅(máo)台成(chéng)为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在(zài)数字经济、信创、中特估、人工智能等(děng)一系(xì)列热点催化下，中国移动今(jīn)年(nián)股价累计最(zuì)大(dà)涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以来最(zuì)近(jìn)一(yī)年股价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅(máo)台股价则(zé)几(jǐ)乎(hū)仅在原(yuán)地踏步。有市(shì)场人士(shì)认为(wèi)，中国移动和(hé)茅台这(zhè)场股王宝(bǎo)座的争夺(duó)可能(néng)揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积rc="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/581e167f150acbe4528379b71383661f.png" alt="A股股(gǔ)王之争的台前(qián)幕后：股(gǔ)王(wáng)变(biàn)迁史或预示数字经济时代迎新(xīn)人，中(zhōng)国移(yí)动手握新魔(mó)法(fǎ)能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？">

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数(shù)字(zì)经济时代带(dài)来预(yù)备新股王

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首之争，向来(lái)是市场关(guān)注焦点，回顾历(lì)史来看，最近十(shí)多年来股(gǔ)王(wáng)变迁的(de)背后似乎(hū)也反应着(zhe)国内经济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一度超过8万(wàn)亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全(quán)球资(zī)本(běn)市(shì)场市值之首，得益于当时基建大发展(zhǎn)时期，中石油在股王(wáng)的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银(yín)行(xíng)依托当年互联(lián)网金融牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着(zhe)我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了(le)此后三年的消费白(bái)马股大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅台(tái)股(gǔ)王的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资(zī)料来源：微信公众号(hào)市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅(máo)台仍一(yī)直稳(wěn)稳领(lǐng)跑(pǎo)，但(dàn)在高端白酒的高(gāo)估(gū)值泡(pào)沫下，以(yǐ)及今年(nián)春节后白酒(jiǔ)行业的(de)终端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白(bái)酒板(bǎn)块经历回调(diào)，公司(sī)股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然(rán)崛(jué)起更是开始(shǐ)对(duì)其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度(dù)超(chāo)越贵州茅(máo)台(tái)市值这一历史(shǐ)性事件背后(hòu)，除了离(lí)不(bù)开(kāi)国家政策持续(xù)推进的(de)数字经济(jì)，与最近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能两大(dà)概念加持，还有来自(zì)于“中特估”这个(gè)新(xīn)概念(niàn)的强(qiáng)力催化。

　　具体(tǐ)来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前(qián)十的上市(shì)公司(sī)中(zhōng)，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步已成提升生产力(lì)的重要因素，二级(jí)市场(chǎng)对科技企业(yè)的态度能一定程度显(xiǎn)示出科技企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股(gǔ)似(shì)乎也预示着(zhe)市场中(zhōng)的积(jī)极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国经济逐(zhú)渐(jiàn)向数(shù)字化深度转(zhuǎn)型的(de)背(bèi)景下(xià)，实力(lì)强劲(jìn)并实现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的(de)主力(lì)军。信达证券(quàn)研报(bào)表示，公(gōng)司作为国企(qǐ)数字经(jīng)济担(dān)当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业务，伴(bàn)随算力网络的进一步发展，将拉动(dòng)底层(céng)云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运(yùn)营商向数字科三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积(kē)技领军(jūn)企业加(jiā)快(kuài)跃迁(qiān)升级，有望首先迎(yíng)来(lái)估值重塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情(qíng)况来(lái)看，根据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其中中(zhōng)国电(diàn)信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高(gāo)于近(jìn)五(wǔ)年(nián)区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移(yí)动为(wèi)代表(biǎo)的三(sān)大(dà)运(yùn)营商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为(wèi)率(lǜ)先(xiān)修(xiū)复的板块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的(de)新魔(mó)法能(néng)否打破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时(shí)间以(yǐ)来，A股市(shì)场一直流传(chuán)着(zhe)“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的传(chuán)说，即大多股价超过茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都不(bù)太好。本次中国(guó)移动直接在(zài)市值上超越(yuè)茅台，结果(guǒ)是(shì)否会不(bù)一样呢(ne)？

　　回(huí)看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其(qí)在2007年(nián)依托船(chuán)舶(bó)业景气度(dù)提升，股价(jià)超越茅台(tái)并一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但(dàn)好(hǎo)景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶(bó)股(gǔ)价维(wéi)持(chí)在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教(jiào)育(yù)等多家公司股(gǔ)价均(jūn)超越茅(máo)台，但最后(hòu)的结(jié)果不是(shì)业绩(jì)暴雷就(jiù)是股价(jià)毫(háo)无(wú)原(yuán)因跌跌不(bù)休。

　　可(kě)以看出(chū)的是，上述公司的(de)陨落大部(bù)分(fēn)主要(yào)是由于行业(yè)景气度变化以及股市(shì)景(jǐng)气度无(wú)法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增(zēng)长的利润(rùn)，最(zuì)终一次次甩开这(zhè)些(xiē)曾经短(duǎn)暂领先者(zhě)。对于一家(jiā)企业(yè)股(gǔ)价能(néng)否(fǒu)持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位，市场普遍观(guān)点还是认为，实际需要看(kàn)公司的(de)基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模超茅台约(yuē)7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前(qián)市(shì)值却一直不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对此，有分(fēn)析(xī)认为，大(dà)致归结为(wèi)两个重要原(yuán)因(yīn)。一方面，茅台越(yuè)卖(mài)越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作(zuò)用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大(dà)把(bǎ)的通信类(lèi)资源，但(dàn)作为央企需要承(chéng)担(dān)“提速降(jiàng)费”的(de)责(zé)任，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另一方面即是(shì)成本(běn)方(fāng)面的问题，中(zhōng)国移动本(běn)质作(zuò)为通信基(jī)础设施企业，需(xū)要持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积，基本不需要如此沉重的资(zī)本开(kāi)支，也不需要面临追(zhuī)赶(gǎn)最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看(kàn)出，中(zhōng)国移动今年一(yī)季度(dù)的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来(lái)看(kàn)，一(yī)系列信号表明(míng)中国移动可(kě)能(néng)正在(zài)迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是(shì)三年(nián)投(tóu)资高峰的最(zuì)后一年，2023年起(qǐ)资本开支(zhī)不再增长，2023年(nián)计划资(zī)本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据(jù)业内(nèi)人士测算，这意(yì)味着届时全年资(zī)本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加重(zhòng)要的(de)是，随着移(yí)动互联网进入下半场(chǎng)，行(xíng)业重心已转向产业互联(lián)网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓(zhuā)紧机遇。信(xìn)达(dá)证券研报表示，中国移(yí)动数字化转型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升，去年公司(sī)数字(zì)化转(zhuǎn)型(xíng)收入对(duì)主营(yíng)业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年(nián)移动云收入达(dá)到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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