金(jīn)融界5月23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期(qī)轮回(huí)的(de)白糖期货正(zhèng)在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一假期(qī)之前(qián)的(de)最后一(yī)个交易日(rì)，在郑(zhèng)州商品(pǐn)交(jiāo)易(yì)所交易的白糖主力期货合约收(shōu)盘(pán)成功站(zhàn)上7000元(yuán)/吨关口。

　　让(ràng)人(rén)遗憾的是，如此关键的信(xìn)息湮没(méi)在(zài)五(wǔ)一假期的(de)兴奋与(yǔ)快乐之中，并(bìng)未引起(qǐ)市(shì)场关注。直至昨(zuó)日(rì)（5月22日），白糖(táng)主力(lì)合约(yuē)收盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资(zī)金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继(jì)续狂(kuáng)飙，盘中一(yī)度打(dǎ)破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六(liù)年一次(cì)的白糖周期(qī)

　　而上一次(cì)白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白(bái)糖主力合(hé)约(yuē)正(zhèng)在上(shàng)演最后的(de)末(mò)日疯狂(kuáng)，一(yī)天之内，白糖主力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关(guān)键点位，收(shōu)盘(pán)大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力(lì)合(hé)约盘中就创下7314元/吨的周(zhōu)期高点，随(suí)即(jí)白糖期货开始一(yī)路狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主(zhǔ)力合(hé)约价(jià)格看，2006年(nián)初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年一次的白(bái)糖周期十分准时，从未缺席(xí)过。而(ér)形成这种周期的原因与(yǔ)白糖期货的种植(zhí)周期有(yǒu)关，一般甘(gān)蔗的每三年(nián)一个种植周期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖周期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮(cháo)

　　目(mù)前(qián)，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示(shì)，截至5月22日，白糖现货市场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对(duì)比来(lái)看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产是大概率事(shì)件。

　　中国糖业协会(huì)发布的(de)全国(guó)食糖产销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚(shàng)在生(shēng)产外(wài)，其(qí)他省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进(jìn)入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续(xù)收(shōu)榨。由于广西前(qián)期(qī)受不利天气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨(zhà)季(jì)国内糖产量(liàng)延续下滑(huá)趋势。

　　据农业(yè)农村部预测，22/23榨季全国食(shí)糖(táng)产量(liàng)约(yuē)933万吨，同比下(xià)降(jiàng)2.4%，其中(zhōng)广西(xī)白糖产量约530万吨，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)约80万吨(dūn)。考虑国内(nèi)白(bái)糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间增(zēng)产对白糖来说并不现实，由于国内糖料(liào)作物种(zhǒng)植面(miàn)积增长(zhǎng)有限(xiàn)，国(guó)内糖料作物产量也增长缓慢且有限，我国(guó)食糖产(chǎn)量整体保持平(píng)稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目(mù)前国内食(shí)糖消费量每年在(zài)1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况也不容乐(lè)观。

　　据消费日(rì)报报道，联合国(guó)粮食及农业组织（粮农(nóng)组织）发布的(de)报告显示，4月(yuè)国际(jì)食品价格指数出现1年(nián)以来的(de)首(shǒu)次回升，食(shí)糖、肉类(lèi)及大米的世界报价(jià)上涨。粮农组织食糖价(jià)格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白(bái)糖全(quán)球主(zhǔ)要生产(chǎn)国和地区包括(kuò)巴西(xī)、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间国、墨西(xī)哥(gē)、俄罗斯(sī)、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚(yà)等，其中前十位食(shí)糖产量约占(zhàn)全(quán)球总产量的76%；前四大(dà)出口国分别是巴西(xī)、泰(tài)国、澳大利亚(yà)和印(yìn)度，整体贸(mào)易量占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是作(zuò)为全球(qiú)主要产糖国(guó)之一，印(yìn)度初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间(dù)正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的(de)出口限(xiàn)制，世界各地的糖价可(kě)能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股市(shì)场也是闻风(fēng)而动，5月22日，两大(dà)白(bái)糖龙(lóng)头股中粮糖业(yè)、南宁糖(táng)业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨(zhǎng)，收盘大(dà)涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至目前(qián)，今年(nián)以来，中粮糖业累计(jì)上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖业(yè)年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力(lì)合约(yuē)是否会重蹈覆(fù)辙，还是继(jì)续(xù)挑战极限，市场将(jiāng)会(huì)给出答案。

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