4月(yuè)以来，棉纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国(guó)外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压(yā)运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直(zhí)维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因(yīn)在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库存，为棉(mián)花市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花(huā)现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较(jiào)为冷(lc42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式ěng)清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利多的(de)推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地(dì)c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极(jí)端(duān)天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向种植面积(jī)下降c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式和播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍(réng)位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需(xū)有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉(mián)价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉(mián)花(huā)正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格(gé)随(suí)之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下(xià)滑是大(dà)概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造(zào)加(jiā)工(gōng)设(shè)备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会(huì)在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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