随着一季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业(yè)买(mǎi兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只)手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的(de)权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基(jī)金(jīn)，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的(de)基金配置(zhì)清(qīng)单也重(zhòng)磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量最多的权益基金，这(zhè)也(yě)是华商(shāng)新趋(qū)势优选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通(tōng)健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动连(lián)续(xù)第(dì)五个(gè)季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等(děng)基金在(zài)一(yī)季度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一(yī)季(jì)度末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末(mò)增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有的(de)FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个(gè)股，对于基本面坚固(gù)或出(chū)现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学(xué)博士，有过多年(nián)化(huà)工(gōng)研究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业内把(bǎ)握(wò)投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合(hé)基金增持前三则(zé)被易方达(dá)信(xìn)息(xī)产业、财(cái)通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持(chí)前(qián)三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基(jī)金增(zēng)持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230423095106995.png">

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分(fēn)化(huà)较(jiào)大。受益(yì)于数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工(gōng)智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度(dù)末(mò)对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进行了(le)减仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低(dī)价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分(fēn)转债(zhài)品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较(jiào)高的(de)绝对收益(yì)或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定(dìng)的(de)策(cè)略(lüè)参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然(rán)保持略(lüè)超(chāo)配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对(duì)收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季(jì)度(dù)持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的(de)明朗，基(jī)金经理对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了(le)较明确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明(míng)表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基金进行了(le)分散和优(yōu)化，在一季(jì)度股票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨但行业(yè)之间分(fēn)化(huà)巨(jù)大的市场中，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期表(biǎo)现较差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告(gào)期(qī)内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基(jī)本面和(hé)估值性(xìng)价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基金。在不(bù)同地域(yù)的投资(zī)方面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有(yǒu)一季度操作上围绕(rào)经济(jì)增长和政(zhèng)策(cè)支持方向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于(yú)业绩预期(qī)增速(sù)较(jiào)高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代的(de)科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未(wèi)来(lái)发(fā)展方向的机(jī)会(huì)

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻(xún)找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数(shù)据真空期(qī)的度(dù)过，国内大类资产复苏预(yù)期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期(qī)维(wéi)持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定(dìng)性(xìng)和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经(jīng)济和新(xīn)技术领域(yù)。大复(fù)苏中在(zài)大消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需(xū)格局(jú)和票价弹性带来的(de)潜(qián)在超预期机(jī)会。投资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带(dài)一(yī)路(lù)带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五(wǔ)年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于(yú)国内(nèi)权(quán)益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在(zài)具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关(guān)注受益(yì)于稳(wěn)内需政(zhèng)策(cè)加码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易(yì)情(qíng)绪的(de)过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持续关注新(xīn)技术对经济(jì)各(gè)个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪(xù)已(yǐ)较(jiào)浓，二季(jì)度(dù)市场(chǎng)对其(qí)关注(zhù)度(dù)有(yǒu)望随着节(jié)日出(chū)行、消(xiāo)费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的(de)复(fù)苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激(jī)活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市(shì)场一季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行(xíng)业(yè)受益改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报超预(yù)期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带(dài)来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的(de)估值性价比更高(gāo)。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期关注(zhù)的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智能等技(jì)术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空间。

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