昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续(xù)暴(bào)跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货(huò)全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前(qián)有(yǒ聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗u)效联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的(de)情(qíng)况下打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，由(yóu)此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融(róng)灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不(bù)提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们(men)完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美(měi)国(guó)人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间(jiān)有关工(gōng)作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无(wú)连续报(bào)价的(de)第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨(zhǎn聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗g)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的(de)主要原因(yīn)有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支(zhī)撑(chēng)；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同(tóng)时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹(dàn)至(zhì)养(yǎng)殖成本(běn)附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产能不(bù)及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化方向发(fā)展，而(ér)且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制(zhì)仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的(de)波及范(fàn)围预计很大概(gài)率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易(yì)逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库(kù)压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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