4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月(中国欠别国钱吗yuè)纺企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近(jìn)两年来(lái)最高(gāo)水平(píng)。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有效传导(dǎo)到(dào)下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引发了(le)市场对于天气(qì)的关注(zhù)，期(qī)价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们(men)的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下(xià)旬及(jí)5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气(qì)，导致部分(fēn)棉(mián)田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或(huò)导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”中国欠别国钱吗高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强(qiáng)，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的(de)开机率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形(xíng)成一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经(jīng)成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的(de)紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的(de)美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅调(diào)增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国(guó)际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据(jù)监测(cè)，4月(yuè)初国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或(huò)使(shǐ)纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)。中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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