财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上海钢(gāng)联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交易(yì)日后价(jià)格连续两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛(shèng)新(xīn)锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车展(zhǎn)有望(wàng)带动购车(chē)需求预(yù)期的提(tí)振。乘联会秘书(shū)长崔(cuī)东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火热，提(tí)升消费信(xìn)心，也提振士气初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程。国泰君(jūn)安表示，此前车(chē)企大幅(fú)降价导(dǎo)致(zhì)消费者对电动(dòng)车(chē)的(de)观望心态(tài)有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士(shì)提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定(dìng)，且在(zài)谈价策略上以企稳为主，不太可能(néng)进行(xíng)降价。但未来，止跌信号(hào)能否持(chí)续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐(lè)观(guān)来看，国内动(dòng)力电(diàn)池厂商清库存工作或(huò)到(dào)5月完结，届(jiè)时电池厂商库存水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一(yī)些电池(chí)龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于前期基数较低，环(huán)比增幅更是(shì)高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在(zài)4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明(míng)会上表示，5月份开始会全(quán)面(miàn)恢复(fù)生产，排(pái)产相比一季(jì)度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为(wèi)，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段(duàn)性反弹还(hái)是底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一(yī)方(fāng)面需要观察下游(yóu)库存状况，另一方(fāng)面(miàn)还(hái)需要(yào)看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家主流(liú)锂盐厂商内部(bù)人士此前(qián)对(duì)财(cái)联(lián)社(shè)记者表示(shì)。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从(cóng)去年四季度开始(shǐ)便启动大规(guī)模去库存(cún)举措，这一举措(cuò)在一季度(dù)实际上已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关(guān)电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢(huī)复至健康水平(píng)，此前(qián)暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针对磷酸(suān)铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相关库存(cún)基本出清，后续将根据公(gōng)司规(guī)划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电(diàn)产业的风向标(biāo)，宁德(dé)时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到(dào)2022年第(dì)一季(jì)度(dù)的水平。材料价格和(hé)库存(cún)水(shuǐ)平，两项关(guān)键的(de)指标也构成锂电产业走向的(de)关键，随价格企稳以及库(kù)存(cún)水平恢复健(jiàn)康，将带(dài)动锂电产业(yè)恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲(bēi)观(guān)者(zhě)全年(nián)看跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间(jiān)跌去超(chāo)过(guò)2/3，也引起了(le)市场热议。就在(zài)26日召(zhào)开的中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业(yè)协(xié)会常(cháng)务副会(huì)长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电(diàn)池产业链(liàn)分工，价(jià)值链(liàn)分配问题。“原材(cái)料短期大幅下降(jiàng)也不(bù)是正常的(de)现象(xiàng)，”他(tā)直言。在他看来(lái)，原材料适当(dāng)涨价是正常(cháng)现象，行业要以(yǐ)之(zhī)前大(dà)幅涨价为教训，保(bǎo)证(zhèng)价(jià)值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内(nèi)人士和分析师(shī)近期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分(初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程fēn)析人(rén)士(shì)指出(chū)，此前锂(lǐ)电产业进入(rù)调整阵痛期，主要在(zài)于(yú)下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速(sù)从(cóng)而在(zài)需求表现上提(tí)前透支(zhī)碳酸(suān)锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游材料价(jià)格变化来看，近期碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)率先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包(bāo)括六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料价(jià)格(gé)也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业(yè)拐(guǎi)点的另(lìng)一关键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电了解(jiě)，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)库存水位(wèi)回退，此前部分电池(chí)厂(chǎng)商暂停的生产线已(yǐ)经重启生产。在(zài)采购方面，电池厂商(shāng)和下游车(chē)企已陆(lù)续重启订单(dān)，带动(dòng)产业需求(qiú)回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)看，年初的市(shì)场恐慌情绪主(zhǔ)要(yào)来自车市(shì)的(de)需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一季度(dù)新能(néng)源汽车销量数(shù)据来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着(zhe)二三(sān)季(jì)度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中上(shàng)游(yóu)的订单(dān)需求。加上5月份(fèn)临(lín)近(jìn)，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示(shì)，因(yīn)为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴(bào)涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预(yù)期回调下，电池(chí)厂(chǎng)商在价格谈(tán)判上会更(gèng)加谨慎。同时(shí)电(diàn)池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企业持续推(tuī)进电池回收布局，来(lái)自(zì)终端材(cái)料回收的产能(néng)也在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关数据显示，2025年(nián)国(guó)内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项(xiàng)目(mù)均(jūn)进展(zhǎn)顺利(lì)，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历(lì)过复杂(zá)的产(chǎn)业调(diào)整过(guò)程之后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节(jié)的价格以及供需变化也将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依(yī)旧处于高位(wèi)，虽然(rán)需求(qiú)端稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是(shì)一个下游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段(duàn)时间(jiān)，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不(bù)到，价(jià)格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的(de)当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季(jì)度数据(jù)，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的(de)1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营(yíng)业(yè)收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运(yùn)分化，大(dà)公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机(jī)会在价格(gé)下降周期中获(huò)得(dé)更(gèng)多市场份额，行业(yè)将变(biàn)得更(gèng)集中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中发生过(guò)的事。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格(gé)下降长期利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业。它们去年(nián)的(de)净利润都超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们(men)更能(néng)承受价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有行业里(lǐ)最优的成(chéng)本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源(yuán)开(kāi)采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两(liǎng)家(jiā)公司(sī)能(néng)以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的(de)价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分销权或开(kāi)采权，交易价(jià)格也需(xū)要通过长协(xié)确(què)定，按市价(jià)定期(qī)调整(zhěng)。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超(chāo)预期下(xià)跌(diē)牵动着(zhe)万亿新(xīn)能源(yuán)车(chē)市(shì)场(chǎng)。不过(guò)锂价下降带来的连锁反应，并不是(shì)一个(gè)下游(yóu)获利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德时代理论上会受益(yì)，但(dàn)锂(lǐ)价的(de)超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格(gé)绑定一些车企的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德(dé)时(shí)代今年(nián)5月计划投产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能(néng)一开采就亏(kuī)损。

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