大(dà)家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没出一直(zhí)在加班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济形势和经(jīng)济(jì)工作。中共中央总书(shū)记(jì)习近(jìn)平(píng)主持(chí)会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心的(de)党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹国(guó)内国际(jì)两个大局(jú)，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫(yì)情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性胜利(lì)，经济(jì)社(shè)会全(quán)面恢(huī)复常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三(sān)重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济(jì)增长好于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申(shēn)对(duì)刚性(xìng)和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业景(jǐng)气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的(de)美(měi)国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被(bèi)接管收购(gòu)的命(mìng)运。美(měi)国(guó)加(jiā)州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下(xià)的(de)银行(xíng)，同(tóng)时(shí)也是美国历史上第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据中心(xīn)测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游(yóu)出(chū)游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无人(rén)机袭(xí)击克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军(jūn)方和(hé)特(tè)种部(bù)队及时采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭(xí)击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自(zì)当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决(jué)定是为了防止未经授权使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表(biǎo)示(shì)“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对(duì)无人机试(shì)图(tú)袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈(yì)和(hé)心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的(de)经(jīng)济(jì)、政策和外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断(duàn)改(gǎi)善，投(tóu)资(zī)者对(duì)经济的预期将在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处(chù)于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年(nián)景(jǐng)气持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归(guī)理性(xìng)，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外(wài)部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在(zài)微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做多窗(chuā吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里ng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他(tā)板块中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合(hé)当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事(shì)件性(xìng)因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波动(dòng)，但对后市(shì)整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环境(jìng)下(xià)美国(guó)银行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期(qī)类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或(huò)依据基本面(miàn)去(qù)伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看(kàn)，核心资(zī)产、海外映射的科(kē)技(jì)和大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀(zh吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里àng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为(wèi)未来经济增长新(xīn)动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的(de)赛(sài)道板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上(shàng)涨概(gài)率较节前明显提(tí)升。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大类(lèi)资产波(bō)动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增(zēng)速不(bù)及(jí)市(shì)场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回(huí)落(luò)也(yě)表明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)强调“当前经济(jì)运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变(biàn)化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济(jì)的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不(bù)会持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不(bù)会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致这一次(cì)市(shì)场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长期(qī)的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增量资(zī)金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的(de)高股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再(zài)起

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