昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不(bù)可理(lǐ)喻(yù)，目(mù)前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出(chū)了(le)有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利(lì)率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落(luò)超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大(dà)周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增(zēng)加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行业危机(jī)导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继(jì)续(xù)）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得(dé)长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察(chá)更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需(xū)要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也(yě)强(qiáng)调季度(dù)经济预测的准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观点及(jí)其能实现的程度也都存在不(bù)确(què)定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影(yǐng)响货币(bì)决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责(zé)人(rén)闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要(yào)原因(yīn)在于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出现较(jiào)大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可(kě)见下(xià)游的(de)持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供(gōng)需(xū)关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、投产预(yù)期、库存(cún)累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信(xìn)息(xī)落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月(yuè)会发(fā)生(shēng)变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需(xū)转宽松(sōng)的(de)预期下，产业(yè)链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的(de)方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月(y母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸uè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区(qū)产(chǎn)销数据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据(jù)平(píng)均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端(duān)表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出(chū)现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍(shào)，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空(kōng)头(tóu)配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格(gé)下(xià)跌至(zhì)成本线为大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等待(dài)下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的需求是否(fǒu)存(cún)在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短期则(zé)还(hái)是(shì)要关注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌(diē)方式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈(yì)相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视终端需(xū)求变动来判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维(wéi)稳。

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