分析(xī)人(rén)士称，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后，预计全市(shì)场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对(duì)基金管理人(rén)的产(chǎn)品体(tǐ)系结(jié)构布局(jú)、调整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管暂行(xíng)规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实施(shī)，从(cóng)风险管理(lǐ)、人员及系统(tǒng)配置、投资(zī)比例、交易行为(wèi)、规模控制(zhì)、申赎管理等多方面(miàn)对(duì)重要(yào)货币市(shì)场基金的基金管理(lǐ)人提出(chū)了(le)更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》将(jiāng)提高货(huò)币基(jī)金(jīn)的风(fēng)险管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对部(bù)分追(zhuī)求高收益的(de)投资者造成(chéng)一定影响。此外，预计全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一(yī)定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金是指(zhǐ)因基金资产(chǎn)规模较大或者投资者人数较多(duō)、与其他金(jīn)融(róng)机构或(huò)者金融产品关联性(xìng)较强，如发(fā)生重大风险，可能对资本(běn)市(shì)场和金融(róng)体系(xì)产生重大不利(lì)影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市场基金满(mǎn)足下列任(rèn)一条件(jiàn)的，基金管理人应当在(zài)10个工作(zuò)日内(nèi)主(zhǔ)动(dòng)向中国(guó)证监会报(bào)告：基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值连(lián)续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份额持有人数量连(lián)续20个(gè)交易日超过5000万个；中国证监(jiān)会认定的(de)符合重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示(shì)，截(jié)至2023年(nián)一季度末教师一年的工作日有多少天，一年有多少周(mò)，市场上共有天弘余额宝货(huò)币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货(huò)币A三只基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规(guī)模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看(kàn)，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士对(duì)记者表示(shì)，《暂行规定》实(shí)施(shī)后，对于规(guī)模(mó)超过2000亿元或者投(tóu)资者(zhě)数量大(dà)于(yú)5000万个(gè)的货币市(shì)场基金，监管要求更加严格，基金管(guǎn)理(lǐ)人需要(yào)增(zēng)强抗风(fēng)险能力，并明确风险防控与处置机(jī)制。这将促使(shǐ)基金(jīn)公(gōng)司更加(jiā)注(zhù)重(zhòng)风险管理和产(chǎn)品合规(guī)性，提高(gāo)产(chǎn)品的透(tòu)明度和稳(wěn)定性，从而保护(hù)投(tóu)资(zī)者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与(yǔ)资管新规一脉相承(chéng)，都是为了提升资管机构(gòu)的风险(xiǎn)管(guǎn)理能(néng)力(lì)，实现(xiàn)风险分散(sàn)化，防(fáng)止风(fēng)险(xiǎn)过度集中、对(duì)金(jīn)融安全产生不利(lì)影(yǐng)响。在(zài)提升风控水(shuǐ)平(píng)的前提下，引(yǐn)导高收益产品打破刚兑，高安全(quán)产品收益率回落至与其风险相(xiāng)匹配的合理水平。随着(zhe)资管新(xīn)规的逐步(bù)落地，回归本源的(de)主动类资管产品迎来发展良机，财富管理行业(yè)百(bǎi)花(huā)齐放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币市场(chǎng)基金的附加监管要(yào)求，指出基金(jīn)管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保自身(shēn)投(tóu)资(zī)研究、人员(yuán)配备(bèi)、系统运(yùn)营、客户服务、风险管理与危机应对等方(fāng)面(miàn)的能(néng)力水平(píng)与重要货币市场(chǎng)基金(jīn)管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模(mó)。

　　值得注意的(de)是，重要(yào)货币市场基金的基金经理(lǐ)不(bù)得少于2人(rén)。在薪酬考核方面，基金(jīn)管理人的高级管理人员、基金经理等相关(guān)人(rén)员的考核评价、薪酬激励等不(bù)得(dé)直(zhí)接(jiē)或者间接与重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金的投资运作指标方面，也需要满(mǎn)足(zú)多项(xiàng)要(yào)求。例如，持有一家公司发(fā)行的(de)证(zhèng)券市值不得(dé)超过基金资产净值的5％；投资(zī)于(yú)具(jù)有基金托管人资(zī)格的(de)同一商业银(yín)行发行的(de)金融工(gōng)具占基金资产净值(zhí)的(de)比(bǐ)例不(bù)得超(chāo)过15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产的规模合计不得超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的 5％教师一年的工作日有多少天，一年有多少周；投资组(zǔ)合的平(píng)均剩(shèng)余期限(xiàn)不得超(chāo)过(guò)90天(tiān)；投资组合的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市场基金交易(yì)行为(wèi)管理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认(rèn)大额申购申请，避免出现接受单一投资者申(shēn)购(gòu)申请后导致其持有份额超过基金(jīn)总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备(bèi)金方面， 基金(jīn)管理人、基金(jīn)托管(guǎn)人每月从重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金的管理费(fèi)、托管费中计提的风(fēng)险准备(bèi)金比(bǐ)例不得低(dī)于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的(d教师一年的工作日有多少天，一年有多少周e)重要举(jǔ)措。部分货币市场基金(jīn)规(guī)模较大、投资者数(shù)量较多，具(jù)有(yǒu)“牵一(yī)发而动(dòng)全身”的重要影响(xiǎng)，当(dāng)出现风险事件时，可能会对金融市(shì)场(chǎng)的流动性安(ān)全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机制(zhì)，还是(shì)从投(tóu)资比例、久(jiǔ)期(qī)、可变(biàn)现资产的限制，都是(shì)为了(le)更高流动性考虑(lǜ)，重(zhòng)要货币市场基金防范流(liú)动(dòng)性风险(xiǎn)的能力(lì)将进一步提(tí)升(shēng)，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定(dìng)风险应(yīng)对预(yù)案

　　在重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金的风险防控和(hé)监督管理机制(zhì)方(fāng)面(miàn)，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人应当综合评估重(zhòng)要货(huò)币市场基金各类风险的(de)成因(yīn)、表现及(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，会同相关市场主体共同制定合理有效的风险应对预案。风险应对预案应当报中国(guó)证监会(huì)备案(àn)，中国证(zhèng)监会对(duì)风险应对(duì)预案的有效性(xìng)、合理性、可行性等进行(xíng)评估(gū)。

　　重要(yào)货币市场基金发生(shēng)重大风险的，由(yóu)中国证监会(huì)牵头相关部门成立风险处置(zhì)小组，督(dū)促基(jī)金(jīn)管理人及相关市(shì)场主体依据风险应对预案等对重要货币(bì)市(shì)场基金实(shí)施风险(xiǎn)处(chù)置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》将提高货币基(jī)金的风(fēng)险管理能力和透明度(dù)，降低投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会对部分投资者造(zào)成一定(dìng)影响，例(lì)如(rú)可能会(huì)对一些追求高(gāo)收益的投(tóu)资(zī)者造(zào)成一定冲击。此外(wài)，新规可能(néng)会导致一些货币基(jī)金规模较(jiào)小(xiǎo)的产品退出市场，投(tóu)资者需要注意(yì)选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风(fēng)险偏好(hǎo)的投资者。相对于其(qí)他资管产品(pǐn)，货币市场基金(jīn)具有(yǒu)着投资者(zhě)数(shù)量(liàng)庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点(diǎn)。部分(fēn)规模较大(dà)的货(huò)币规模(mó)基金如出现风(fēng)险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行(xíng)规(guī)定》提升了重要货币市场基金的资产安全要求，有利(lì)于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后(hòu)，货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的规范化、标准化(huà)、投资(zī)分(fēn)散(sàn)化、安全(quán)化(huà)程度将有提升，未来是(shì)否(fǒu)在公(gōng)布的(de)重点货币基金名(míng)录内，可能是投资者选(xuǎn)择考量的(de)潜(qián)在背书因素之(zhī)一。预计全市场货币市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要求。

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