周(zhōu)一(yī)的(de)股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周(zhōu)股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内低(dī)位，多家机构(gòu)仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测(cè)算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红(h肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内óng)，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等(děng)产品也(yě)位居净(jìng)流入资(zī)金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高(gāo)位(wèi)回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出(chū)口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可(kě)能更青(qīng)睐(lài)用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场的(de)平均回报。<肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内/p>

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分析，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前(qián)期(qī)炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落(luò)。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出(chū)现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预(yù)期(qī)，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低(dī)配和(hé)低估。而在这种大幅低(dī)估和低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流(liú)出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭(píng)借储蓄(xù)险的(de)产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势(shì)较明(míng)显，资产端或有望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费(fèi)需(xū)求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季(jì)度电(diàn)力消费增(zēng)速将有望回升。在电(diàn)力(lì)市场化改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服(fú)务市场机(jī)制有望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电(diàn)价等(děng)机制或有望出台。

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