在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的(de)热(rè)烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和(hé)净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨360借条是正规的吗头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为(wèi)安”，但(dàn)部分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期板块的(de)长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价(jià)格波(bō)动较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投(tóu)资者关注二级市场(chǎng)交易(yì)价格(gé)溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热(rè)情在风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金(jīn)都(dōu)不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经汇(huì)率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情况，就会(huì)推高二(èr)级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个情况就会产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期(qī)出(chū)现高溢价(jià)，也就意(yì)味着当前的价格超出了(le)指(zhǐ)数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会(huì)回(huí)归到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价(jià)品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初(chū)以来日(rì)本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是(shì)随着美(měi)联(lián)储加息预期(qī)下降和(hé)日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资(zī)本(běn)回(huí)流日本市(shì)场；二(èr)是随着疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和(hé)去年日(rì)元(yuán)持续(xù)贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现(xiàn)良好；三是(shì)今年东京交易所(suǒ)提(tí)出将改革公司治(zhì)理监督机制。在(zài)这一(yī)改革下(xià)，预计部分低估(gū)值企业可能采取股(gǔ)票回(huí)购等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期(qī)部分利(lì)好消息带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本(běn)股市等，推动市场对日(rì)本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的(de)投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等(děng)问(wèn)题，建议投资者在自(zì)己(jǐ)能力圈(quān)内投资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模(mó)新(xīn)增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区(qū)间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资金(jīn)的(de)净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸(xī)引资金关注(zhù)，净(jìng)流入资(zī)金相(xiāng)对(duì)居(jū)前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看，今(jīn)年以(yǐ)来净流入(rù)资金(jīn)最多(duō)的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也(yě)都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指(zhǐ)数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投资(zī)部表示，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数(shù)的回调(diào)，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位区间，且(qiě)一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋(qū)势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展动(dòng)能要(yào)加快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的(de)创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，也分(fēn)别(bié)有超(chāo)过1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品净流出(chū)资金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题(tí)材的(de)追捧热(rè)度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌幅(fú)居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与(yǔ)央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势(shì)确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)行业360借条是正规的吗。

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