5月23日，医药股开盘拉升(shēng)，复星医(yī)药、科(kē)伦(lún)药业涨超2％，恒瑞医药(yào)、药明(míng)康德、智(zhì)飞生(shēng)物(wù)、沃森生物、长春(chūn)高新(xīn)等涨(zhǎng)超(chāo)1％。

　　医药板块今年(nián)以来持续处于(yú)低位水平，具(jù)有较大吸引(yǐn)力。截至5月(yuè)23日，医药生(shēng)物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历(lì)史较低(dī)分位数水平。

　　在AI、中特估主题行情逐(zhú)渐熄火(huǒ)后(hòu)，医药板(bǎn)块作为老(lǎo)赛道是否能有反弹行情？1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米在(zài)后疫情(qíng)时代，医药板块是否还有新的业(yè)绩(jì)驱动因素？本文将(jiāng)详细解析(xī)。

　　01

　　基(jī)本面持续改善

　　医药行(xíng)业(yè)复苏确定(dìng)性很强

　　疫(yì)情在2023年第一季度的影响将会逐(zhú)步消(xiāo)退，医药行业的基本(běn)面正继续(xù)得(dé)到(dào)改善。

　　2023年一季度(dù)，医药板(bǎn)块（创新药(yào)除(chú)外）营收同比+2.13％，归母净利润同比-1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米26.98％，与2022年的增(zēng)速相比，收(shōu)入增速(sù)下(xià)滑(huá)14.17 pct，利润增速下(xià)滑(huá)58.11 pct，从(cóng)估值角度来(lái)看，在2023年一季(jì)度，医药板块（创新药除外）存在一定的估值修复(fù)，市(shì)盈(yíng)率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至(zhì)2023一(yī)季(jì)度的(de)31.24倍(bèi)。

　　在2023年第(dì)一季度，创(chuàng)新(xīn)药板块的营收与(yǔ)去年同期相比增(zēng)加了6.56％，研发总支出的增速达到了(le)+15.25％，研发(fā)支出占收入(rù)的比例达(dá)到了(le)38.07％，与2022年第一季度相(xiāng)比下(xià)降了12.44 pct，整体板块市值/净现(xiàn)金已经(jīng)从2022第一季(jì)度的8.84倍恢复到了(le)2023第(dì)一季度的15.45倍(bèi)。

　　从(cóng)医(yī)药行业的(de)经营数据来看，除(chú)去创新药和疫情受益细分领域，医药板块中具有较(jiào)好成长能(néng)力(lì)的低(dī)估值板块(kuài)有原(yuán)料药、医(yī)疗设备、血制(zhì)品、药(yào)店(diàn)。

　　相较于许多创新(xīn)药、器械企业(yè)的产(chǎn)品销售前景(jǐng)，国内市场仍(réng)未(wèi)达到预期，原(yuán)因在于近几(jǐ)年来，由于(yú)老龄化，国内医(yī)保支出并未增加太多，增速中的增(zēng)量(liàng)大(dà)部分都(dōu)被用于(yú)疫情相关行业。

　　这也是为(wèi)什(shén)么，国内的(de)医疗行业(yè)，增长速度(dù)并不快(kuài)。首先，结构性的分化是非常(cháng)明显的，传统药(yào)企必须要给创新留(liú)出(chū)空间，比如在过去的三年(nián)中，港股创新药企(qǐ)的(de)年化营收增速高达70％。对本(běn)土医药(yào)企业而言，要实现高速发展(zhǎn)，必须要双管齐(qí)下(xià)，在本土市场(chǎng)之外拓展(zhǎn)国(guó)际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是(shì)

　　医药投资的胜负手

　　目前在(zài)总需求复苏不及预期(qī)的(de)背(bèi)景下，医(yī)药板块中有刚性需(xū)求的(de)新基(jī)建板块(kuài)或是最具有(yǒu)确(què)定性的领域之一，一定程度上或仍是(shì)今(jīn)年医药投资的胜负手。

　　我国继续推进优(yōu)质(zhì)医疗(liáo)资源扩容(róng)下沉、区域平衡分布(bù)，医疗新(xīn)基建再获政策扶持。4月(yuè)13日(rì)，国家卫(wèi)生健康委员会召开(kāi)新(xīn)闻发布会，重点介(jiè)绍优(yōu)质医疗资源下移、区域平衡(héng)布局。县医院作为县级医(yī)疗卫生服务网(wǎng)络的龙头，连接着城乡(xiāng)卫生(shēng)服务体系(xì)。长期以(yǐ)来(lái)，国家卫生健康(kāng)委通过(guò)开展三(sān)级(jí)医院对(duì)口帮扶等方式，引导优(yōu)质(zhì)医疗资(zī)源下移，不(bù)断提高县级医(yī)院的综合实(shí)力(lì)。

　　今后，继续推进(jìn)人才(cái)、技(jì)术(shù)、管理的下移，通过城市三级(jí)医院(yuàn)的对口(kǒu)支(zhī)援，托(tuō)管，建立医联体，远程医疗等多(duō)种(zhǒng)形式，满足(zú)县(xiàn)域居民的基(jī)本医疗(liáo)卫生需求(qiú)，为普通疾病(bìng)在(zài)市县(xiàn)范围(wéi)内(nèi)解决奠定坚实(shí)的基(jī)础(chǔ)。

　　会议同(tóng)时指出，在接下来的工(gōng)作中，将继续推(tuī)进临(lín)床重点(diǎn)专科“百(bǎi)千万(wàn)”工程，指(zhǐ)导各地按(àn)照“搭平台，建载体，促融合”的(de)思路，重(zhòng)点加强群众需求(qiú)较大的(de)心血管(guǎn)外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿(ér)科、精神病学、病理学等(děng)专科建(jiàn)设，补齐(qí)资源短(duǎn)板，完成预(yù)期(qī)的(de)建设任务(wù)。随着具体(tǐ)政策(cè)的(de)出台，相关(guān)的基层医疗器械市场或将(jiāng)受益(yì)。

　　可发(fā)现与医疗成像器(qì)材、生命信息设备和心(xīn)血管耗(hào)材相关的板块将会有较大的发展空间。其中的个股有(yǒu)：联影医疗、万(wàn)东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心(xīn)脉(mài)医疗(liáo)、海(hǎi)尔生物。

　　医(yī)改政策频频(pín)出台，医疗器(qì)械市场(chǎng)持(chí)续(xù)扩张(zhāng)。随着(zhe)国家继续(xù)支持优质医疗资源扩(kuò)容下(xià)沉的政策，在(zài)未来，医(yī)疗卫生(shēng)资源(yuán)的分布将会得到优化，促进更多优质的医疗资源向下扩(kuò)容，释放更多中、基层(céng)医疗机构(gòu)的(de)采(cǎi)购需求(qiú)。

　　在国家“十(shí)四五”规(guī)划中(zhōng)提出(chū)要加强医疗卫生领域的基础设施建设的背景下(xià)，预计医疗器械(xiè)采购将更加宽松，这将推动医(yī)疗器械市场的快速发展(zhǎn)。在政策(cè)推动下，国产品牌有望凭借(jiè)高性价(jià)比(bǐ)的优势加(jiā)速进入(rù)医院(yuàn)，长期而言，随着多项政策支持的持续加(jiā)强(qiáng)，国产替代(dài)将逐步加速，相(xiāng)关大(dà)型(xíng)医疗(liáo)器(qì)械的龙头厂商(shāng)将会抓住放量的机(jī)会(huì)，实现快速(sù)发展(zhǎn)。

　　华富证券建(jiàn)议关注国(guó)内高端医疗设备(bèi)的龙头(tóu)企业：迈瑞医疗、联(lián)影医疗、澳华(huá)内镜、开立(lì)医疗、海泰新(xīn)光。这些(xiē)企业具有(yǒu)较好的产品性能、较(jiào)好的渠道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米