金融界5月23日 万物皆周期,周(zhōu)期皆供需！错一个题就往阴里装一支笔>

　　日前，六年一个(gè)周期轮回的(de)白糖期货正(zhèng)在迎来疯狂时(shí)刻。五一(yī)假期之前的最后一个交易日，在郑州商品交易所交易的(de)白糖主力期货合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关(guān)键的信息湮没在五(wǔ)一(yī)假期的(de)兴奋与快乐之(zhī)中，并未引(yǐn)起市场(chǎng)关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一(yī)震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨(dūn)关口，创(chuàng)下7202元/吨的(de)高(gāo)点(diǎn)。

　　六(liù)年一次(cì)的白(bái)糖周(zhōu)期

　　而上一次白(bái)糖主力期货(huò)合(hé)约打(dǎ)破7000元/吨(dūn)大关(guān)还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合(hé)约(yuē)正在上演最后(hòu)的末日疯狂，一天之内，白(bái)糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个(gè)关键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白(bái)糖主力合约盘中(zhōng)就(jiù)创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即白(bái)糖(táng)期货开始一路狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强(qiáng)止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从白糖主力合(hé)约价格看(kàn)，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一次的白糖周期十分(fēn)准(zhǔn)时，从未缺席过。而形成这种周期的原(yuán)因(yīn)与白糖期货的种植周期有关，一般甘蔗(zhè)的每三年一个(gè)种植周期，这(zhè)从根(gēn)本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经(jīng)渐入高(gāo)潮

　　目(mù)前，此轮白糖(táng)周期(qī)已经(jīng)渐入高潮，据(jù)生意社显示，截至5月22日，白(bái)糖现(xiàn)货市(shì)场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来(lái)看，白糖价格(gé)已经创下2018年以来的(de)新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协会(huì)发布的全国(guó)食(shí)糖产销数据显示，2022年/2023年(nián)制糖期截(jié)至今年4月底，甜(tián)菜(cài)糖厂已全(quán)部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南(nán)省(shěng)有3家尚在生产外(wài)，其他省(区)糖厂已全(quán)部(bù)收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产季逐(zhú)步(bù)进(jìn)入尾声，除云南地(dì)区外，广(guǎng)西(xī)等主产(chǎn)区陆续收榨。由于(yú)广西前期受不利天(tiān)气影响，甘蔗单(dān)产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约530万吨(dūn)，同比减少约80万吨。考虑(lǜ)国(guó)内(nèi)白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对白(bái)糖来说并不现实(shí)，由于国内糖料作(zuò)物种植(zhí)面积增长有限，国内(nèi)糖料(liào)作物产量也增长(zhǎng)缓慢且有限，我国食糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前(qián)国内食糖(táng)消费量每年在1500万吨左右，缺口部分(fēn)通过进口糖补充。

　　但(dàn)是，国际(jì)市场(chǎng)供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消费日报报(bào)道，联合(hé)国(guó)粮食及(jí)农业(yè)组织（粮农组织）发布的报(bào)告显示(shì)，4月国际(jì)食品价格指数出现(xiàn)1年以来(lái)的首次(cì)回升，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报价上涨(zhǎng)。粮农组(zǔ)织(zhī)食糖价格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高(gāo)。

　　白糖(táng)全球主要(yào)生(shēng)产国和地区包括巴(bā)西、印度(dù)、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯(sī)、巴基斯坦和(hé)澳大利(lì)亚等，其中(zhōng)前(qián)十位(wèi)食(shí)糖(táng)产量约占全球总(zǒng)产量的76%；前四(sì)大(dà)出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和(hé)印度，整体(tǐ)贸易量占全球(qiú)比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全(quán)球主要(yào)产糖国之一，印度(dù)正面临甘(gān)蔗产量(liàng)下降(jiàng)危机，加(jiā)上(shàng)政府实(shí)施的出口限制(zhì)，世界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁(níng)糖(táng)错一个题就往阴里装一支笔业双(shuāng)双涨停。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖(táng)业(yè)继续大涨，收盘大(dà)涨(zhǎng)超4%。截至(zhì)目前，今年(nián)以来，中粮糖业累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)幅(fú)度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否(fǒu)会(huì)重蹈覆辙，还(hái)是继续挑战(zhàn)极限，市场将(jiāng)会给(gěi)出答(dá)案。

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