财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事件有崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读(yǒu)关(guān)的(de)一个重要问题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记(jì)无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致(zhì)投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有(yǒu)出现在投(tóu)票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个问(wèn)题的市场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据(jù)的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会(huì)首先一致裁(cái)定，并没有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担(dān)保条(tiáo)件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时(shí)在2014年(nián)的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排(pái)除义务(wù)”。周三的(de)文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者(zhě)也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市(shì)场较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值(zhí)减去违(wéi)约后的市(shì)场价值。各个区(qū)域(yù)的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品(pǐn)合(hé)约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托(tuō)和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未区分(fēn)优(yōu)先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在本周二提(tí)交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和(hé)罚款支出。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低(dī)于资产的实际(jì)价(jià)值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员(yuán)会就(jiù)已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在今年2月得出(chū)“不宜收(shōu)购”的决(jué)定，但最后仍在(zài)瑞士崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读(shì)政府的要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集(jí)团的董事会，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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