编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓(cāng)路(lù)线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制(zhì)造(zào)等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的(de)公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在(zài)他的成(chéng)名作信澳新能(néng)源(yuán)产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了药(yào)明(míng)康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在(zài)优(yōu)质(zhì)的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能(néng)源在公(gōng)募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创(chuà吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思ng)新(xīn)高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们(men)认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的(de)两只A股基金一季(jì)报，在管理时(shí)间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一幕(mù)也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有所不同，而(ér)实(shí)际(jì)上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油替换(huàn)了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了(le)调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金(jīn)融(róng)等行业的配置。个(gè)股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出色(sè)、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可(kě)能是(shì)想利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大(dà)集团(tuán)，而(ér)这三者(zhě)在上一季(jì)度就是前十中(zhōng)的(de)标(biāo)的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(h吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思ōng)培(péi)、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其(qí)次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得(dé)是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了(le)创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医(yī)学去年(nián)作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国内(nèi)首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再(zài)次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部(bù)披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持(chí)年内小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金中，任职(zhí)管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新能源(yuán)产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占比相对(duì)最(zuì)高的就(jiù)是(shì)非传统新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的(de)公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发(fā)布的年(nián)度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的(de)主营(yíng)与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有(yǒu)分(fēn)布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是(shì)在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速(sù)走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在(zài)去年(nián)底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上(shàng)述(shù)标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示(shì)，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还(hái)具备(bèi)较长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不(bù)少公(gōng)司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基(jī)金一(yī)季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析(xī)其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是(shì)完全一(yī)致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三升至第(dì)二(èr)位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构(gòu)并没有进(jìn)行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的变化(huà)在市场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较多的(de)基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚(gāng)满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价(jià)值一年(nián)持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了(le)一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字(zì)头中(zhōng)的典型代(dài)表(biǎo)公司(sī)，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公司达到了(le)四家。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的(de)是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过(guò)了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰(xī)地(dì)看(kàn)到其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估(gū)值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三(sān)重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明了(le)其(qí)对这一类资(zī)源股格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企业能在(zài)不远的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期(qī)而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于(yú)这样的行情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核(hé)心优(yōu)选一年(nián)，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思安徽合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接(jiē)近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司(sī)基(jī)本(běn)面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济(jì)复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年(nián)的(de)权益(yì)市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估(gū)的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过(guò)了他的(de)成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当季重仓行(xíng)业风格(gé)来(lái)看(kàn)，除去(qù)银河(hé)和美生活还有(yǒu)较(jiào)强的新(xīn)能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基(jī)金合(hé)同的配置(zhì)范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开(kāi)投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是(shì)他的(de)成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)股只(zhǐ)有王(wáng)府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来(lái)看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年(nián)内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金合(hé)同主题范(fàn)围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国民经(jīng)济(jì)持(chí)续增长的消费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归(guī)。天天基(jī)金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当(dāng)季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了(le)机(jī)器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略(lüè)微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓(cāng)仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相对低(dī)调的领域也开(kāi)始越发受(shòu)到明星基金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单一(yī)标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季度(dù)头三(sān)大(dà)重仓股竟然全部(bù)超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术(shù)和安徽合力，虽然去年(nián)下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主要围(wéi)绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备(bèi)等(děng)板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与众不(bù)同的(de)一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入(rù)到消费电(diàn)子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占据了(le)十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费(fèi)电子(zi)会有(yǒu)一个触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布(bù)局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电(diàn)子(zi)的复苏(sū)可(kě)能只是一个周(zhōu)期(qī)的因(yīn)素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目(mù)前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽(hū)视的(de)一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难(nán)有(yǒu)持续性的(de)表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最(zuì)长的(de)军工(gōng)安(ān)全混合为例(lì)，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十(shí)大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技(jì)替代了(le)上(shàng)一季的(de)新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金(jīn)中都体(tǐ)现(xiàn)得(dé)颇(pǒ)为明(míng)显(xiǎn)。进(jìn)一步对(duì)照(zhào)两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的(de)区(qū)别是高端装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导(dǎo)替(tì)代(dài)了前者中的钢研(yán)高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路(lù)清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两(liǎng)年确定(dìng)性(xìng)的产(chǎn)业趋(qū)势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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