在华尔街经济学家和(hé)央行官员争论美国经(jīng)济是(shì)否(fǒu)以及何时会陷入(rù)衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的(de)股票(piào)中撤出，转而(ér)投资公用事业和基本(běn)消(xiāo)费品等(děng)在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已将其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防(fáng)御(yù)性股票(piào)的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多(duō)的基(jī)金经理来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些公司的(de)命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来的最低水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领(lǐng)域的(de)悲观情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的(de)市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御(yù)股(gǔ)的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动(dòng)型(xíng)基(jī)金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力(lì)通(tōng)过积极的(de)抗(kàng)通胀行动实现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数(shù)据(jù)进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新(xīn)调(diào)查中，现(xiàn)金(jīn)持(chí)有量保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí湖南电大几本，湖南长沙电大是几本)时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配置(zhì)资(zī)产(chǎn)的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波(bō)动性目(mù)标(biāo)基金等(děng)系统性资金管理公司近几个(gè)月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行的投资(zī)者仓位模型(xíng)最能说(shuō)明(míng)这(zhè)种分歧立场。德(dé)意志(zhì)银行(xíng)称，量化基(jī)金继续(xù)抢购股票，而(ér)自由裁(cái)量投资者的敞口(kǒu)已降至(zhì)一年区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部(bù)分归因于那些对价格(gé)不敏感的量化投资者，他们(men)别无选择(zé)，只能在股价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续(xù)数(shù)月的(de)股市(shì)反弹是不可(kě)持续的(de)。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量(liàng)化(huà)基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售(shòu)可(kě)能会促使量(liàng)化基金(jīn)改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据和企业财(cái)报也(yě)提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在本财报(bào)季的(de)业(yè)绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国企(qǐ)业重回(huí)增(zēng)长轨道。就(jiù)连(lián)美(m湖南电大几本，湖南长沙电大是几本ěi)联(lián)储官员(yuán)也预测今(jīn)年晚些(xiē)时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰退做准备(bèi)而(ér)采(cǎi)取防御措施(shī)，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性(xìng)的(de)行业往往在衰退(tuì)前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美国经湖南电大几本，湖南长沙电大是几本济(jì)衰(shuāi)退(tuì)将(jiāng)从第三季(jì)度(dù)开始(shǐ)。

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