昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务(wù)违(wéi)约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是国会的一(yī)项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成本永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不(bù)提高(gāo)债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军(jūn)人家(jiā)庭(tíng)和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入(rù)到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人(rén)都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可(kě)能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区(qū)域二次育肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐(lè)观预期(qī)，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应(yīng)端(duān)来(lái)看(kàn)，截(jié)至3月末(mò)，全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度(dù)去产能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模(mó)化(huà)、集(jí)团化方向发(fā)展，而且规(guī)模(mó)化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪(zhū)的需求(qiú)大(dà)概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及(jí)二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏(lán)计(jì)划或继续(xù)增(zēng)加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市(shì)场情(qíng)绪(xù)。建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市场(chǎng)预期(qī)二(èr)季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度(dù)。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求的(de)担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡(pō)、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大(dà)概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归(guī)基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南(nán)亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节(jié)性减量(liàng)。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日(rì)，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费(f氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因èi)进(jìn)一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量(liàng)将明(míng)显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应增(zēng)加(jiā)而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地(dì)存在累(lèi)库(kù)预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压(yā)力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期(qī)利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区(qū)间(jiān)调(diào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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