周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位(wèi)回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出(chū)现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净流(liú)入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前列(liè)。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情况，一位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表的(de)TMT板块(kuài)也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互(hù)联(lián)网和(hé)传媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为，近(jìn)期(qī)上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受(shòu)到(dào)资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估(gū)值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净(jìng)流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构(gòu)评价(jià)，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不(bù)过(guò)，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净流出的(de)证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非银(yín)金(jīn)融业(yè)绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度(dù)显著改善，差(chà)异化最低(dī)结(jié)算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司(sī)保(bǎo)证金比例下调，经济温和复(fù)苏下(xià)行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品力实(shí)现了一定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体回升(shēng)有望将促(cù)进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的持(chí)续推(tuī)进下(xià)，电价趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有望出台。

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