金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业(yè)务，保护境(jìng)内外投资(zī)者合(hé)法权益(yì)，维护利率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)制定(dìng)了(le)《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自(zì)2023年(nián)4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门(mén)负责(zé)人表示，未来中国人(rén)民(mín)银(yín)行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基(jī)金运用人民币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)进(jìn)一步做好境外(wài)机构(gòu)投(tóu)资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可(kě)以签署的(de)协(xié)议范围(wéi)是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经(jīng)中国人(rén)民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品(pǐn)主(zhǔ)协议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协议，待(dài)其正式发(fā)布后也(yě)可供境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开(kāi)展符合集中清算要求的人(rén)民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的(de)境(jìng)内电子交易平(píng)台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资(zī)者(zhě)可(kě)通过中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)外电子(zi)交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构为银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构为香港交易所旗(qí)下香港(gǎng)场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得(dé)场外结算公司清算会员(yuán)资格或(huò)作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算。境外(wài)机(jī)构(gòu)通过场外结算公司或(huò)其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资(zī)金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对(duì)已(yǐ)成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建立两个(gè)新合(hé)约，以清(qī使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁ng)偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债务(wù)。“北(běi)向互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境(jìng)内参与者达(dá)成的交易在(zài)经过上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易(yì)进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为(wèi)三个独(dú)立(lì)的新合(hé)约，分别(bié)为境外(wài)参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算的(de)交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民(mín)币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在(zài)境(jìng)内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急情况下所融入(rù)资金的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中国(guó)人(rén)民(mín)银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司将针(zhēn)对(duì)双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清(qīng)算参(cān)与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境(jìng)外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所(suǒ)名(míng)义(yì)于境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互(hù)换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过(guò)境内外(wài)存管银行办理人民(mín)币或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的(de)机构应(yīng)当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源(yuán)池(chí)存(cún)管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币(bì)收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所、境内投(tóu)资(zī)者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或(huò)资(zī)金收(shōu)付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关(guān)主体(tǐ)进行国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的(de)情况，初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额(é)每(měi)日不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)之间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况适时调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具(jù)体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于明确跨(kuà)境人(rén)民(mín)币业务相关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于调(diào)整人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人(rén)民币购售(shòu)业务范围的(de)通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇(huì)管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人(rén)民币(bì)购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售业使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁务境外(wài)参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇(huì)市场有(yǒu)关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿(yán)用(yòng)现有境外(wài)清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到期或不(bù)再继续参(cān)与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇(huì)的境外(wài)投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审(shěn)核(hé)相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互(hù)换通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相关使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁金融市(shì)场基础(chǔ)设施(shī)应当向中国人民(mín)银行认可的(de)交易报告库报(bào)告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投资(zī)者无(wú)需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相(xiāng)关(guān)监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需要向基础设(shè)施(shī)调取与境外(wài)投资者投资活动相(xiāng)关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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