个人养老金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一(yī)年的试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和(hé)地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会(huì)保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今年3月末(mò)，个(gè)人(rén)养老金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道(dào)之一(yī)，证券公司凭借其与权(quán)益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资(zī)者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业(yè)务试点推(tuī)行半年之(zhī)际，中国基金报记者(zhě)深入多家(jiā)券(quàn)商，了解个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券(quàn)及(jí)中信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证券华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试(shì)点的铺(pù)开(kāi)和(hé)推(tuī)广中持(chí)续发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为大型(xíng)券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及(jí)渠(qú)道，与基(jī)金(jīn)投(tóu)顾服务结合(hé)，试点券商充分(fēn)发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人(rén)社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示(shì)，当前(qián)上线个人养老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产品(pǐn)、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证(zhèng)券公司代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格(gé)受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数(shù)试(shì)点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批(pī)个(gè)人(rén)养老金基金销(xiāo)售资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老金基金(jīn)产品的上线，基(jī)本(běn)实(shí)现个人(rén)养老(lǎo)金公募基金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投(tóu)已引进华(huá)夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池(chí)。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人(rén)指出，从客(kè)户服(fú)务办理的角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的(de)机构办理个人(rén)养老金业务。因此在服(fú)务体系的(de)基础架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收(shōu)益多元(yuán)的产品货架能够带(dài)给客户更(gèng)好的(de)服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产(chǎn)品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务(wù)机构的(de)“核心竞争力(lì)”。在(zài)全面引入个人养老金可投资的产品类(lèi)型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为客(kè)户提供切(qiè)实可行的产品(pǐn)评估体系和养(yǎng)老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人(rén)养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福(fú)利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可否认(rèn)的是，虽然开户(hù)数(shù)量(liàng)众(zhòng)多(duō)，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在(zài)账户内(nèi)充分利用长期(qī)投资，但如(rú)何投资(zī)也令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困难越(yuè)多(duō)。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者目(mù)不暇(xiá)接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的(de)产品，证券公司的投顾力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自(zì)身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结合的(de)方式(shì)，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其(qí)结合个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金(jīn)评价(jià)标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司(sī)治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价(jià)，优选值得(dé)信赖的养老金基(jī)金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业(yè)员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在(zài)“金(jīn)融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型(xíng)商业银(yín)行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透(tòu)露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经累计(jì)开立个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万(wàn)户(hù)，位列(liè)全行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其渠道开(kāi)通个(gè)人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可(kě)查询商(shāng)业银行个(gè)人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务(wù)的(de)银行中，有22家(jiā)开(kāi)设(shè)了资金账户和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业(yè)务(wù)、保险交易(yì)业务和(hé)理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券(quàn)公司(sī)个人养老金业(yè)务(wù)的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但(dàn)券商发(fā)力个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户形成科(kē)学养(yǎng)老理财观念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选、再(zài)到(dào)组合配置的全(quán)周期专业(yè)资(zī)配服务(wù)和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养(yǎng)老金投资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方(fāng)位服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个人养老金业务(wù)的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发(fā)大中型(xíng)企业(yè)作为个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)客户(hù)拓(tuò)展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国广度”的(de)推广计(jì)划(huà)。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证(zhèng)券协(xié)同系统内成员公司开展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为(wèi)企业(yè)单位员工(gōng)提(tí)供个人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业(yè)厅办(bàn)理业(yè)务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了(le)超过100场(chǎng)的个人(rén)养老金走进企(qǐ)业服务(wù)活动(dòng)，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望能实(shí)现低波(bō)动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系，满足客(kè)户多(duō)层次金融需求，促进(jìn)财富(fù)管理业务高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业(yè)务内(nèi)涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国(guó)家政策选择社保关系在(zài)先(xiān)行(xíng)城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对(duì)理(lǐ)财有初步认知的客户进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随(suí)着试点扩大(dà)和客户(hù)画像(xiàng)的(de)覆(fù)盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可重(zhòng)点(diǎn)关注企事(shì)业单位员(yuán)工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具备一定(dìng)投资意识和(hé)财(cái)务认知(zhī)；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金(jīn)是一(yī)个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势(shì)和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不(bù)同风险类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)以通过(guò)加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客户(hù)有效应(yīng)对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示(shì)，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力、不(bù)同年龄结(jié)构(gòu)和不(bù)同资金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无(wú)需开(kāi)户(hù)）提供符合监(jiān)管(guǎn)部(bù)门要求的金(jīn)融机(jī)构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的(de)资(zī)金，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场(chǎng)，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教(jiào)育(yù)和(hé)陪伴，提高客户(hù)对个人养老(lǎo)金的(de)认(rèn)知。走进企事业单位，通(tōng)过(guò)上门服务的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人(rén)养老金的(de)重要(yào)性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立(lì)内(nèi)容(róng)丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养老金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实(shí)用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客(kè)户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工智能技(jì)术，通过数据分(fēn)析(xī)和算(suàn)法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关(guān)业(yè)务负责(zé)人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分(fēn)析系统(tǒng)的基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对(duì)不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达成“千人(rén)千面”的个性(xìng)化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和(hé)年龄阶段(duàn)的客户提供专业(yè)的、一对(duì)一的(de)养老配置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉(sù)求？这(zhè)些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老目标基金的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基(jī)金自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个(gè)人养老(lǎo)产品成(chéng)败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户(hù)通过(guò)投(tóu)资达到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介(jiè)绍，目(mù)前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或(huò)缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于(yú)离(lí)退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特(tè)征产品对于还(hái)有20-30年才(cái)退休的投资者也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看也(yě)能满足客户养老(lǎo)类资(zī)金的保值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述两个目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产品评价(jià)体系，通过(guò)该(gāi)体系的评价，能较为清晰地(dì)区(qū)分出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等(děng)）、能(néng)公平、公(gōng)正地(dì)对(duì)同类(lèi)或(huò)者同策略产品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)根据自(zì)身投(tóu)资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选择目标(biāo)日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低(dī)产品波(bō)动，带给客户相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工(gōng)养老(lǎo)金替代率尚有不足(zú)，根据国际(jì)经验，如果退休(xiū)后的(de)养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的(de)增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金取用需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期(qī)性(xìng)，可以达到(dào)几十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对于(yú)追求长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责人也认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)具有一(yī)定(dìng)的普惠(huì)金融属性(xìng)，需要关(guān)注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求(qiú)。站在(zài)资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或(huò)缺(quē)。通过投资(zī)不同品种、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关性的金融资(z俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗ī)产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足(zú)投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发(fā)展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客户众(zhòng)多的银(yín)行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何突(tū)破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机(jī)构都可参与到(dào)为客户提供个人(rén)养老基(jī)金服(fú)务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机(jī)构或者每家(jiā)机(jī)构(gòu)可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还(hái)有以下(xià)三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是(shì)增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的养老产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老规划业(yè)务(wù)合规(guī)性，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人提(tí)出，当(dāng)前的政策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程(chéng)的(de)投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品种类较为(wèi)单(dān)一，难(nán)以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的(de)个(gè)人养老金配置方案。未(wèi)来(lái)期(qī)待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升(shēng)客户(hù)体验(yàn)；给予券(quàn)商(shāng)在多样化个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税(shuì)的(de)开始，不少人(rén)发现自(zì)己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通了(le)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务，并(bìng)入了金。这一消(xiāo)息(xī)大大(dà)刺(cì)激了不少本(běn)来不想开(kāi)户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个(gè)人养老(lǎo)金参加人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短的(de)一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开户(hù)速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀升，但是(shì)个人养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业(yè)协(xié)会执行(xíng)副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云透露(lù)，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果来看(kàn)，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金(jīn)的(de)主(zhǔ)要原因。而(ér)选择(zé)开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责人认(rèn)为(wèi)，这是一个(gè)专业活，既(jì)需要(yào)了解(jiě)客户的经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要业务人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品等(děng)综合(hé)考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年(nián)来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表示(shì)，目前个(gè)人(rén)养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本(běn)养老保险参保人数(shù)比例低(dī)、已(yǐ)缴费人(rén)数(shù)占建立账(zhàng)户人数(shù)比例(lì)低(dī)；产(chǎn)品供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日(rì)，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)已向业内(nèi)就关于促(cù)进专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险转为常态化业(yè)务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此外(wài)，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险是对(duì)接个人(rén)养老金制(zhì)度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养老金保(bǎo)险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风格账户供客(kè)户选(xuǎn)择(zé)。据各家(jiā)保险公司披露的(de)专属商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个(gè)人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的(de)特(tè)点，包括为退休(xiū)人(rén)群提供(gōng)稳(wěn)定安(ān)全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护(hù)和医疗应急资(zī)产、为退休人(rén)群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金融产品的(de)设计理念(niàn)，必(bì)须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多(duō)的让(ràng)利于民(mín)、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力资(zī)产的养老产品(pǐn)取决于(yú)发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计能力和资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财(cái)富(fù)管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设(shè)计出在(zài)养老功能方面更(gèng)有竞(jìng)争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到(dào)具体的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议，参(cān)考部(bù)分发达国(guó)家(jiā)的经(jīng)验，未来除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未(wèi)来(lái)可(kě)以考虑增加底层(céng)可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可(kě)选(xuǎn)标的(de)，更好地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资(zī)选择(zé)。这样在(zài)开户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金(jīn)可能面临的流动性(xìng)问题(tí)，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多(duō)种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客(kè)户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面(miàn)需求，多家券商还(hái)发(fā)力个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户以外的(de)个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案(àn)，例(lì)如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求(qiú)的流(liú)动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化(huà)的养老(lǎo)配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老保(bǎo)障社会(huì)责任(rèn)，力争为居民(mín)提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不(bù)同(tóng)养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”则基于个(gè)人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型(xíng)年(nián)金、增额终身寿(shòu)等不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证券还上线(xiàn)了(le)自(zì)研的年金综合(hé)评价系统(tǒng)。该系统可以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗金组(zǔ)合净值与持股比(bǐ)例等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市数据(jù)，展示客(kè)户委托年金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年(nián)金(jīn)机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基(jī)金(jīn)研究中(zhōng)心(xīn)已为部分(fēn)省市(shì)提供职(zhí)业年金的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划结合(hé)机构条(tiáo)线业务(wù)规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供企业(yè)年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设(shè)部署的(de)年金综合评价系统及研究(jiū)咨(zī)询(xún)服务，具有养(yǎng)老属性(xìng)的综合金融(róng)服务体系均是公(gōng)司(sī)积极(jí)响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推出的新(xīn)服务，体现了(le)在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立(lì)了个人养老金及个人养老金融服(fú)务(wù)体(tǐ)系，充分利(lì)用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人在(zài)我们(men)介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制(zhì)度的(de)普及度(dù)和客(kè)户认识程度在不(bù)断(duàn)提升。”某大(dà)型(xíng)银行(xíng)的(de)客户(hù)经(jīng)理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者(zhě)有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离(lí)个人(rén)养老金制度落(luò)地已经过(guò)去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人(rén)员在具体实操(cāo)过程中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同年龄段的(de)群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上(shàng)海地区几家银行网(wǎng)点和券商(shāng)营(yíng)业部(bù)，了(le)解(jiě)个人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意(yì)退休后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部和国(guó)家社会(huì)保险公共服务平台数据(jù)可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对(duì)个人养老金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是(shì)打(dǎ)电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了(le)个(gè)人咨(zī)询和开户(hù)外，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等通过(guò)企业和单位组织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告(gào)诉(sù)记者(zhě)，自(zì)从工作以来，她(tā)每年都将收入的(de)一(yī)部分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)后，就分一部分在个人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个(gè)人养老金账户是(shì)在基(jī)本养老保(bǎo)险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后(hòu)”表示(shì)，他(tā)现阶段最(zuì)在意的(de)就是买(mǎi)个人养老金可以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到(dào)退休(xiū)后的生活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言(yán)，他(tā)们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄(líng)群体的(de)不同需(xū)求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退(tuì)休后多(duō)一份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)取得进展的同时，还(hái)有不少已经(jīng)了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了个(gè)人(rén)养老金账户，但完(wán)成(chéng)资金存(cún)储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时(shí)间太长，担(dān)心(xīn)之后(hòu)如果(guǒ)要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计(jì)且收益(yì)优势不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的(de)养老储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标基(jī)金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个人(rén)养(yǎng)老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低(dī)，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经济状况(kuàng)才(cái)是更(gèng)重(zhòng)要的(de)。

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