5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而(ér)易方(fāng)达、富(fù)国基(jī)金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并继续she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场(chǎng)持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数在同日(rì)创下(xià)年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出(chū)台了(le)制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之后我们(men)预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的(de)状态变化还(hái)是(shì)需要(yào)更(gshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态èng)长时(shí)间，但大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动性压力(lì)持(chí)续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏(sū)或者更能(néng)调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符(fú)合(hé)未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全(quán)球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内(nèi)医药领(lǐng)域(yù)长期具(jù)备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确(què)定(dìng)性(xìng)增强，居民可(kě)支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会(huì)产(chǎn)生(shēng)较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背(bèishe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美(měi)国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一(yī)步(bù)指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多(duō)关注个股(gǔ)的(de)性(xìng)价比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，他们(men)认(rèn)为(wèi)国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可(kě)能大概(gài)率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来(lái)看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计人民币汇率的压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏(sū)的(de)消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于(yú)其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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