今年(nián)以来，港股走(zǒu)势可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升(shēng)，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进(jìn)入了(le)企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在(zài)波动中上行(xíng)，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的(de)主动(dòng)权(quán)益(yì)基(jī)金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至一季度末(mò)，这(zhè)些(xiē)基金(jīn)的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为(wèi)代表(biǎo)的港股数字经(jīng)济(jì)呈(chéng)现了(le)上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理在一季度加(jiā)大(dà)了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的前海开源(yuán)沪港深(shēn)新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管(guǎn)理的博时港股(gǔ)通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国(guó)投(tóu)瑞银港股通价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通基金(jīn)重仓的(de)前十大港(gǎng)股分别为(wèi)腾(téng)讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖(gài)通(tōng)信(xìn)服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份(fèn)、中国南方(fāng)航空股份、华电(diàn)国(guó)际(jì)电力股(gǔ)份、越秀地(dì)豫n是河南哪里的车牌产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等(děng)领域(yù)。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金在一季度对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波(bō)动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持(chí)有基金基金(jīn)经理(lǐ)史(shǐ)博在(zài)一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市(shì)场(chǎng)投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经(jīng)济仍(réng)在(zài)企稳回升，3月中(zhōng)国官(guān)方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活动(dòng)和(hé)市场需(xū)求继续增加(jiā)，非(fēi)制造业恢复速度(dù)加快(kuài)；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非农和(hé)通胀数据以(yǐ)及突发的(de)银行风险事(shì)件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件(jiàn)对市场冲(chōng)击(jī)可控，国内(nèi)政策(cè)积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动中上(shàng)行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政策优化下(xià)的消费和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制造(zào)业(yè)等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数(shù)字经(jīng)济的代(dài)表行业为互(hù)联网(wǎng)和先进制(zhì)造，在经历了过去2年的(de)合规整(zhěng)治及业务(wù)梳理(lǐ)后，股价均处(chù)在价(jià)值投(tóu)资区域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比。同时，互(hù)联网相关公司，也更具(jù)有数(shù豫n是河南哪里的车牌)据、平台和算法的整(zhěng)合能(néng)力，通过推出人工智(zhì)能相关模型(xíng)及(jí)应用，提升自(zì)身运营效率，以(yǐ)及(jí)对外输出(chū)算(suàn)法和算力。作(zuò)为人工智能(néng)赋能各个行业的元年，我们(men)中长期看好港(gǎng)股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香(xiāng)港(gǎng)基金经理周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股市场大(dà)部分的企业盈利来源于(yú)中(zhōng)国内地，中国内地经(jīng)济的环比(bǐ)上行(xíng)将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑(chēng)下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍(réng)有一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由于(yú)基数效应，下(xià)半年(nián)港(gǎng)股盈利同(tóng)比增(zēng)速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回(huí)落。对于(yú)估值相对较高的行业将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反(fǎn)垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到一(yī)定程度的压(yā)制，但(dàn)是当行业龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响出现超跌(diē)时(shí)，将会有较好的买入机会出(chū)现。生物(wù)医(yī)药行业(yè)仍将处在行(xíng)业快速增长的红(hóng)利(lì)中，但是随着(zhe)中(zhōng)报业绩的释放和(hé)四季(jì)度集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现(xiàn)一(yī)定的(de)调(diào)整，但是通(tōng)过(guò)自下而上(shàng)的(de)方(fāng)式(shì)生物医药行业仍将有机会(huì)选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入(rù)了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向上的(de)决(jué)定性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背(bèi)景下，中(zhōng)国(guó)资产的吸(xī)引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有(yǒu)望开启盈(yíng)利(lì)与估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由(yóu)于(yú)中国经(jīng)济修复有望成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时(shí)部(bù)分龙(lóng)头公(gōng)司(sī)有长期的前沿(yán)技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险比显著(zhù)右偏的机(jī)会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预期在(zài)低位、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持续性超预期的行业(yè)。供需格(gé)局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预(yù)期(qī)的(de)行(xíng)业，如电子、新能源(yuán)、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提(tí)升的(de)高(gāo)股息(xī)资产的投资机(jī)会(huì)，如通信、石(shí)油(yóu)石化等。

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