大家周末好(hǎo)，先来看下重(zhòng)要消息。

　　塞尔维(wéi)亚总统下(xià)令军队进(jìn)入(rù)最(zuì)高战备状态，紧急向与科索沃行政线方向移动

　　据塞尔维亚南(nán)通社26日消(xiāo)息，塞尔维亚总统武契奇当天下令，将塞尔维(wéi)亚军(jūn)队的(de)战(zhàn)备状态提(tí)升到最高等(děng)级(jí)，并紧急向与科索(suǒ)沃行政线方(fāng)向(xiàng)移动。

　　报道称，武契(qì)奇提升(shēng)塞尔维亚军(jūn)队战(zhàn)备状态与科(kē)索沃局势(shì)骤(zhòu)然(rán)紧张有关。

　　当(dāng)天(tiān)科(kē)索沃北部兹韦钱塞族区塞族民众与科(kē)索(suǒ)沃阿族警察发生冲突，阿族警察在冲突中(zhōng)使用了催泪弹和(hé)震(zhèn)爆(bào)弹，并(bìng)闯(chuǎng)入了(le)兹韦(wéi)钱区(qū)行政大楼(lóu)。目前兹韦钱(qián)区已经被科索(suǒ)沃(wò)特(tè)警(jǐng)封锁(suǒ)。

　　科索(suǒ)沃是(shì)塞尔维亚(yà)的自治省，1999年(nián)科(kē)索沃战争结束(shù)后由联合国托管。2008年(nián)，科索(suǒ)沃(wò)单方面宣布独立，塞尔维亚始终坚持对科(kē)索(suǒ)沃拥有主权。

　　通胀(zhàng)超(chāo)预期上行！这一数(shù)据创年内新高，美联储年内不降息？

　　5月(yuè)26日(rì)，美国(guó)商(shāng)务(wù)部(bù)最新数据(jù)显示，美国4月PCE物价指数(shù)同比(bǐ)上涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前值4.2％；环比增长0.4％，超出(chū)预期值和前(qián)值0.3％、0.1％。

　　美联储最(zuì)爱通胀指标(biāo)——剔除食物和能源(yuán)后的核心PCE物价指数同(tóng)比(bǐ)增长4.7％，超出预期4.6％，前(qián)值为(wèi)4.6％；环比上涨0.4％，同(tóng)样高出(chū)前值(zhí)和预期值(zhí)0.3％，增速创2023年1月(yuè)以来新高。

　　与此同时，追踪与当前经济周期相关的通胀压力的周期性核(hé)心(xīn)PCE仍然(rán)非(fēi)常高，处于(yú)1985年以来的最高记(jì)录(lù)。

　　美联储政策(cè)利率期(qī)货(huò)合约交易商周五加大了(le)对(duì)美联储将(jiāng)继(jì)续加息的押注(3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人zhù)，数据公布后，这些合约的(de)隐含收益率上(shàng)升，定价美联储在(zài)6月会议上将基(jī)准利率目标(biāo)区间（目(mù)前(qián)为(wèi)5％—5.25％）上调0.25个百分点的可能性约为60％。

　　据(jù)华尔街日报报道，交易(yì)员们一直坚信，美联储今年将(jiāng)多(duō)次降息(xī)。但他(tā)们最(zuì)终承认，基于对期(qī)货的(de)押注，今年降息的可能性不大。现(xiàn)在(zài)，他们预计在2024年之前不会(huì)降息，而且2024年(nián)的降息(xī)幅度低于此前(qián)的预(yù)期。强(qiáng)劲的经济增长、通胀数据、劳动力(lì)市场以及债务(wù)上限担忧的缓(huǎn)解降低了今年降息的可(kě)能性。交易员(yuán)们现在认(rèn)为(wèi)，6月份(fèn)的会议可能会考虑(lǜ)加息25个(gè)基点。市场预(yù)计联邦基金(jīn)利率将在2024年底降(jiàng)至3.5％，就(jiù)在一个(gè)月前，衍生品市场预计基准利(lì)率届(jiè)时将降至(zhì)3％。

　　短期内煤(méi)化(huà)工(gōng)品种暂难走出弱(ruò)周期

　　近期化工板(bǎn)块整体走势偏弱(ruò)，油化工与煤化工板块略(lüè)显分(fēn)化。期(qī)货日报记者观察(chá)到，煤化工品种无论是(shì)下跌(diē)幅度，还是下(xià)行斜率，均大于油化工品种。以PTA等原料成本端为原(yuán)油的品种，在原油下跌幅度不(bù)大的情(qíng)况(kuàng)下，跌幅较小；而以尿素、甲醇原料成本端为(wèi)煤炭的品(pǐn)种(zhǒng)，跌幅较大。

　　对此，国投安信期货能源首席分析师高明宇解(jiě)释说，终(3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人zhōng)端产品这(zhè)一(yī)分化的(de)根源(yuán)还是原料端表现的差异。“俄(é)乌冲突的战争风险溢价将能源危机在期货市场(chǎng)的(de)影射推向(xiàng)顶(dǐng)峰(fēng)，2022年下半年起(qǐ)市(shì)场进入衰(shuāi)退交易主题，且目前工业品整体(tǐ)仍处于衰(shuāi)退(tuì)交易的(de)中后场(chǎng)。”她称。

　　“从能源(yuán)板块内部来看(kàn)，前期(qī)原油(yóu)价(jià)格的下行已触碰到(dào)中(zhōng)东主要产(chǎn)油国(guó)的(de)财政盈亏平衡成本、页岩油生产商边(biān)际产油成(chéng)本、美国收储目标价位(wèi)，在美国页(yè)岩油(yóu)非常规能源产量增速(sù)持续(xù)不达预(yù)期的情况(kuàng)下，以沙(shā)特和(hé)俄罗(luó)斯主导的OPEC+主动(dòng)减(jiǎn)产再度推动原油供给约束的兑现(xiàn)，在能源(yuán)品(pǐn)的下(xià)行趋势(shì)中原油的成本支撑、供应(yīng)减量率先发生，价(jià)格也率先呈现震荡(dàng)筑底的迹象。”高明宇(yǔ)如是(shì)说。

　　而对于煤炭而言，年(nián)初以来港口(kǒu)Q5500动力(lì)煤均价(jià)1092元/吨，仍远高于(yú)国(guó)内三西(xī)主(zhǔ)产区(qū)动力煤(méi)的边际(jì)到港成本900元(yuán)/吨左右，在煤炭全行(xíng)业利润(rùn)丰厚的情况下供应有增无减，宽松的(de)供需面持续带动产业链各环节累库，价格下跌趋势明确，亦对近期煤化工品种构成较(jiào)大压制。

　　“今年年(nián)初以(yǐ)来，煤炭价格整体便处于震荡(dàng)下行的趋势中，原料煤(méi)炭成(chéng)本端的(de)支撑弱(ruò)化，使煤(méi)化工品种的估值(zhí)中枢不断下移。”中信建投期货分(fēn)析师(shī)刘书(shū)源表示，相较(jiào)于(yú)煤(méi)炭(tàn)，原油整体为区间弱势震荡的走势，并未出现较大的单边走弱趋势(shì)。

　　“就煤(méi)化工(gōng)市(shì)场(chǎng)而言，本(běn)周持续(xù)走弱未见反转迹象。”方(fāng)正中期期货研究(jiū)院(yuàn)上海分院(yuàn)负(fù)责人夏聪(cōng)聪解释说，煤(méi)化工市场缺乏利好(hǎo)驱动(dòng)，消息面无利好(hǎo)刺激，导(dǎo)致行情持续低迷。国内(nèi)煤(méi)炭市场供(gōng)应存在(zài)保障，在进(jìn)口煤增加的情况下，市场可流(liú)通货源充(chōng)裕，今年受到天气因素的影响，水电出(chū)力预(yù)计(jì)逐步(bù)好转，电煤需求存在增加，但增速或放缓。

　　在她看来，煤炭市场价(jià)格仍存在下调可能，成(chéng)本端难以(yǐ)提供(gōng)有(yǒu)力支撑。加(jiā)之(zhī)煤化工整体需求端(duān)不佳，高温雨季部分区域需求(qiú)受到影响(xiǎng)。需求处于季节性(xìng)淡季，下(xià)游(yóu)用煤企业(yè)库存水平偏高，价格承压下行，煤化工(gōng)受到(dào)成本端的拖累。

　　事实上，煤(méi)化工近期的持续走弱也与宏(hóng)观需求弱势以及(jí)自身品种(zhǒng)的(de)产(chǎn)能投(tóu)放周期有关。

　　“根据前期调(diào)研，部(bù)分甲(jiǎ)醇和尿素的终端(duān)工厂，在(zài)经历疫情(qíng)几年之后，并未(wèi)重启，所以终端(duān)产品(pǐn)的需求并没有因(yīn)疫情解封后，出现显著恢复。叠加近期港口和(hé)坑口(kǒu)煤(méi)价加速下跌，导致煤化工品种的估值(zhí)中枢不断下移，难见(jiàn)反(fǎn)转。”刘书源称。

　　记者了(le)解到，随着煤(méi)炭的大幅走弱，目(mù)前甲醇企(qǐ)业亏损较之前有所(suǒ)放大。“煤化工产业链上下游均弱(ruò)化(huà)，尽管成本端松动，但煤化工(gōng)品(pǐn)种自(zì)身表(biǎo)现(xiàn)同(tóng)样低(dī)迷，面临(lín)较大的(de)亏损压(yā)力(lì)。”夏聪(cōng)聪表示，近期，甲醇期货价(jià)格创2020年10月(yuè)份以来新低，现货价(jià)格(gé)同步走低，内蒙地区报价(jià)跌破2000元(yuán)/吨，价格下跌幅(fú)度大于原料端，利润修复(fù)过程中(zhōng)止(zhǐ)。“今年(nián)以来，从甲醇(chún)成本理(lǐ)论核(hé)算来看(kàn)，行业整(zhěng)体(tǐ)处于不(bù)景气阶(jiē)段。”她称(chēng)。

　　对此(cǐ)，刘书源也表(biǎo)示，由于甲醇现货价格不断创下新低，部分地区现货价格回(huí)到历(lì)史低位(wèi)，上游甲醇生产企业(yè)整体利(lì)润并没有随着煤(méi)价(jià)回落、采购成(chéng)本(běn)下降而(ér)明显转好(hǎo)。“尤其是单一(yī)的煤制甲醇企业，理论亏损(sǔn)幅度较大，且(qiě)部分(fēn)内地企业(yè)有传(chuán)出(chū)因甲醇价格(gé)太低，出现停车或者降负的消息(xī)，后续(xù)值得持续关注这一问题。”刘书源如是说。

　　受访人士普遍认为，短期，煤(méi)化工品种暂难走(zǒu)出弱周(zhōu)期的(de)迹(jì)象。“经(jīng)历(lì)过前几年的(de)持(chí)续投产，国内甲醇和尿素(sù)的产能不(bù)断(duàn)扩张，当前下(xià)游的需求难以匹配新增的产能(néng)，未来其价格可(kě)能(néng)在1—2年都维(wéi)持较低水平，从而开启倒逼(bī)上(shàng)游降(jiàng)负或者去产能的阶段，后续大概率是一个产(chǎn)能的上下(xià)游再平衡周期。”刘书源称。

　　在夏聪聪看(kàn)来，煤(méi)化工能否(fǒu)走出偏(piān)弱(ruò)周期主(zhǔ)要取决于(yú)需求的恢(huī)复(fù)情况，下半年部分品种面(miàn)临较大投产(chǎn)压(yā)力(lì)，进(jìn)口体量大的品(pǐn)种将受到低价进口货源的冲击，中长(zhǎng)期(qī)看，煤化工行(xíng)情难(nán)有起(qǐ)色，即使存在(zài)上涨，也表(biǎo)现为长(zhǎng)期下跌后的反弹，而不是行情的反转。

　　油制强于煤(méi)制(zhì)的可能(néng)性依然较(jiào)大

　　采(cǎi)访(fǎng)中记(jì)者了解到，近期能源化工（尤其是油化工(gōng)）板块较为强势主要(yào)还是基(jī)于(yú)原(yuán)料端(duān)的驱动。

　　据光大期货分析(xī)师杜冰沁介绍，本周(zhōu)原油整体呈现(xiàn)先抑后扬的走势，受到(dào)供需基本面收紧的前景提振油价(jià)上涨，带动油化工板块表现较为坚(jiān)挺。

　　“在本轮(lún)大宗(zōng)商品多数下(xià)跌的行情中，原油尽管受(shòu)到美国(guó)债(zhài)务上限谈判陷(xiàn)入(rù)僵局带(dài)来的宏(hóng)观情绪扰动，但是沙特能源(yuán)部(bù)长(zhǎng)发言力挺油价和G7在其(qí)年度领导(dǎo)人会议上承诺将(jiāng)加大力度打击俄罗斯逃(táo)避其石(shí)油和燃料(liào)出口(kǒu)价格(gé)上限的行为(wèi)都(dōu)对于油(yóu)价起到提振作用。”杜冰沁(qìn)表示，从基本面来看，下半年全(quán)球原(yuán)油供需将进(jìn)一步收紧。IEA最新月报(bào)预计(jì)今年全球需求同比(bǐ)增加(jiā)220万桶/日(rì)，主要来自(zì)于(yú)中国需求复苏的(de)持续；同时美国宣布将(jiāng)在8月收储300万桶，叠(dié)加美国即将(jiāng)进入夏季汽油(yóu)消费旺季。“原油维持强势从成(chéng)本端带动油(yóu)化工整体强(qiáng)于煤化工。”她称。

　　目前来看，油化工(gōng)较煤化工较强的关键原因还是(shì)在(zài)于(yú)原料端(duān)。在(zài)杜冰(bīng)沁看来，本周EIA和API商业原油库(kù)存超预期(qī)大幅下降，主要源自(zì)原油进口的(de)大(dà)幅下(xià)降和(hé)随着出行旺季(jì)来临显著增长(zhǎng)的需求；包括汽油和精炼油在内的成品(pǐn)油库存均出现不同程度的下降，同(tóng)时(shí)汽、柴油表需也环比增加50万桶/日(rì)左右。

　　“尽(jǐn)管短期俄罗(luó)斯(sī)减产(chǎn)不及预期(qī)，但(dàn)沙特能源部(bù)长发言力(lì)挺油价(jià)，市(shì)场计(jì)价OPEC+可能在6月4日的会议(yì)上考(kǎo)虑进一步减产(chǎn)，叠加(jiā)美国的收储均(jūn)将(jiāng)收紧下半(bàn)年(nián)全球原油平衡表。但在美国(guó)债务上限谈(tán)判达(dá)成一致(zhì)前(qián)，宏观层面的不确定性仍然(rán)会影响市场情绪(xù)。”杜冰(bīng)沁认为，短期市场需关注(zhù)美国(guó)债务上限谈判结果和6月4日OPEC+会议(yì)决议(yì)。

　　对此，申万(wàn)期货(huò)能化高级分析师陆甲明认为，6月份(fèn)OPEC+的月(yuè)度会(huì)议(yì)将近。考虑目前油价被市场接受度提升，预计6月化工(gōng)品市(shì)场对标的原油成本将基本维持5月(yuè)平均价格(gé)水平。因此，预计6月OPEC+会议可能(néng)不会有动作。“考虑目前油价被市场接受度提升。预计6月(yuè)化工品市场对标的原油成本将基本维持(chí)5月平均价(jià)格水(shuǐ)平。”陆甲明说。

　　实际上，5月份至今，国内石(shí)脑油制的聚乙(yǐ)烯生产(chǎn)毛(máo)利，已经从500多元/吨，逐步跌落至-500多(duō)元/吨(dūn)。虽然油价也有(yǒu)下跌，但由(yóu)于(yú)聚(jù)乙烯(xī)自身现货价格表现更(gèng)弱，因而以原油折(zhé)算成(chéng)本的加工利润反(fǎn)而出(chū)现了下降。

　　“展望后市，原(yuán)油供应端的利好已进(jìn)入(rù)兑(duì)现(xiàn)期。”高(gāo)明(míng)宇认为，OPEC及俄罗斯(sī)的减产已(yǐ)在原油及(jí)成品(pǐn)油(yóu)发运(yùn)船期(qī)中有所体现。“加(jiā)拿大野火蔓延造(zào)成的31.9万桶/天减(jiǎn)产及(jí)3月末(mò)起暂(zàn)停的伊拉(lā)克(kè)45万桶/天(tiān)北向原(yuán)油出口仍未(wèi)恢(huī)复，亦对本无弹性(xìng)的原油供应构成扰动。且近期沙特(tè)能源部(bù)长再次对原油市场做(zuò)空者(zhě)发出警告，面对(duì)欧美银(yín)行业(yè)危机(jī)和美国债务上限谈(tán)判带来的需求(qiú)端不确定性，不(bù)排(pái)除OPEC+在6月4日会议再次减产的小(xiǎo)概率事件发(fā)生(shēng)，二季度(dù)起(qǐ)的基准去库预期仍将为原(yuán)油(yóu)带来相对(duì)支撑(chēng)。”她称(chēng)。

　　“下个阶段，化工品表现(xiàn)中，油制强于煤(méi)制(zhì)的(de)可(kě)能性依然(rán)较(jiào)大。”陆甲明表示，原料(liào)价(jià)格表现上，目前国内煤(méi)炭供给相对充裕，因此煤炭价格下行的(de)趋势依然存(cún)在。原油(yóu)方面，夏(xià)季是(shì)成品(pǐn)油(yóu)消费高峰，因(yīn)此油价往往容易获得支撑。因(yīn)此，成本端(duān)强弱反差或依然存(cún)在。

　　同样，在高(gāo)明宇看来，在(zài)国内动力(lì)煤市场中下游库(kù)存(cún)有效去化，或低价格刺激内产(chǎn)、进口兑现减量预期之(zhī)前，油化工结(jié)构(gòu)性强(qiáng)于煤化工的行情(qíng)仍(réng)然有望延续(xù)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人