随着一季(jì)报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资(zī)产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金(jīn)配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选在(zài)一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业(yè)并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有(yǒu)等基金在一季(jì)度均(jūn)重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度末(mò)公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去(qù)年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号(hào)的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达供给改革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士(shì)，有过(guò)多年(nián)化工研(yán)究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前三分别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华(huá)夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易(yì)方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受(shòu)益于(yú)数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末(mò)对(duì)涨幅(fú)过(guò)高行业基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型基金的(de)配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增(zēng)加(jiā)其他确(què)定(dìng)性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或相对(duì)收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的(de)策略参与股票(piào)定增、大宗交易(yì)等(děng)投资(zī)机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格(gé)，但偏(piān)离幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会(huì)不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对(duì)全年(nián)市场的(de)主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票市场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格基金(jīn)和(hé)股票，以及与(yǔ)数(shù)字经(jīng)济相关的基金和(hé)股票，未(wèi)来计划视相关板块的(de)估(gū)值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季度的(de)主要持(chí)仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和(hé)优化，在一季(jì)度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期内(nèi)，基(jī)金(jīn)整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的(de)权(quán)益仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益(yì)方(fāng)面，基于(yú)不同板块(kuài)的基本(běn)面和估(gū)值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略的基金的(de)配置比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的(de)基金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不(bù)同地域的(de)投(tóu)资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资(zī)产年度目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资(zī)产实(shí)际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精(j涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗īng)选3个(gè)月(yuè)持有一季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增(zēng)长和(hé)政策支持方(fāng)向(xiàng)作为(wèi)调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组合(hé)主要提(tí)高(gāo)了中(zhōng)小盘暴(bào)露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和(hé)消费者信(xìn)心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于(yú)社会经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消费医药(yào)板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的(de)机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技(jì)术领(lǐng)域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块内重点(diǎn)关注航(háng)空出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预(yù)期机(jī)会(huì)。投资(zī)端关注地(dì)产链以及一带一路带(dài)动下的(de)部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年(nián)基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处(chù)均在具备(bèi)吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益(yì)于稳内需政策加码的(de)领域(yù)，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对(duì)经济各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关(guān)注度有望随(suí)着(zhe)节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的(de)诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超预期(qī)、全年指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关(guān)注以(yǐ)下(xià)三(sān)个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板(bǎn)块的估(gū)值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注(zhù)的(de)方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的(de)成长(zhǎng)空(kōng)间。

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