AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不(bù)仅不(bù)少上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布(bù)局AI概(gài)念，也(yě)有基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更(gèng)有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论是成(chéng)长派(pài)、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期人工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人(rén)关(guān)注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这(zhè)段(duàn)AI生成的(de)内(nèi)容阐述了人工智能对各(gè)个行(xíng)业的(de)改(gǎi)变，比如医疗、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护和(hé)可持续发展(zhǎn)，以及新能(néng)源(yuán)开发(fā)和利用等(děng)领域(yù)。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领域(yù)的快速发(fā)展为全球(qiú)带来无数(shù)机遇(yù)和挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术(shù)的健康、可(kě)持(chí)续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数据安全(quán)并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的同(tóng)时(shí)，也应抓住(zhù)人工智能带(dài)来的机遇，共(gòng)同推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重在(zài)季报中也明确表示，产业方向上，我们(men)坚定的看好人工智能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的改变(biàn)。他还(hái)专门谈(tán)及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数字(zì)化的核心(xīn)逻辑(jí)是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他(tā)针对半导体(tǐ)、数字化、互联(lián)网(wǎng)平台等提出(chū)自己(jǐ)想法。说到(dào)数字化时，表示其(qí)本质是利(lì)用技(jì)术的手段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播(bō)的(de)效率(lǜ)，这是一个长期向上(shàng)的类消费(fèi)行(xíng)业，在美国是一个(gè)和互联(lián)网行业(yè)一样大规(guī)模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但是我们(men)可以看到疫情背景下，大家越(yuè)来越(yuè)意识(shí)到数字(zì)化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和(hé)人工智能深(shēn)度融合，也会给(gěi)中国公司带来(lái)发展的机会。目前整个板块的(de)估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能完(wán)成季报，也显示出(chū)人工智能确实开始方方面(miàn)面开(kāi)始影响我(wǒ)们的生活、工作(zuò)等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布(bù)成为百度文(wén)心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过(guò)百度智(zhì)能云接(jiē)入文心一言能力，致力于(yú)创新投(tóu)资者(zhě)关系管理(lǐ)新模式，提升客(kè)户投资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着(zhe)人工智能成为一季度市(shì)场(chǎng)热(rè)点，不少基金(jīn)经理选择了积(jī)极参与布(bù)局，其中，除了科技(jì)成长派(pài)基(jī)金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐一季(jì)报可以(yǐ)看出，该基金一(yī)季度进(jìn)行了一定比例(lì)的(de)调仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康威视(shì)、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总(zǒng)监、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向上，坚定看好(hǎo)人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新(xīn)药(yào)。我们(men)认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成(chéng)为最重(zhòng)要的(de)增长要素(sù)。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和(hé)互联网(wǎng)领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科(kē)技成(chéng)长团队(duì)中，有不少基金经理明(míng)确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛(tāo)在去(qù)年下(xià)半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于(yú)估值(zhí)、机构持仓的(de)历(lì)史底部的位置。他认为(wèi)，行业在(zài)信创、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的景气(qì)周期(qī)，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的(de)序(xù)幕(mù)，带来(lái)以十年(nián)为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和(hé)业绩修(xiū)复(fù)，以软件计(jì)算机为代表的科技板块内会持三公分是多少厘米 三公分是多少毫米续有个股投资(zī)机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人工智(zhì)能(néng)和可(kě)再生(shēng)能源将构成未(wèi)来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪(làng)潮(cháo)的进入，未来新的产业(yè)机(jī)会(huì)将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也(yě)是积极的一(yī)派。他在一季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光(guāng)模(mó)块(kuài)等子版块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金维持了较高(gāo)仓位，对人(rén)工智(zhì)能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全(quán)合(hé)润前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人工(gōng)智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家(jiā)品质生活在(zài)一季度也进(jìn)行(xíng)了调仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入(rù)前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大重仓股

三公分是多少厘米 三公分是多少毫米　　

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于(yú)对未(wèi)来2年数(shù)字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着人口老龄化(huà)与(yǔ)经济(jì)发(fā)展模(mó)式(shì)转变(biàn)，数据(jù)成(chéng)为新的(de)生产要素，高(gāo)质量发展的核心在于(yú)全要素生产率的提(tí)升，充分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的(de)产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传(chuán)统行业(yè)，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化的行业应用等(děng)，这(zhè)是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金(jīn)权益(yì)投(tóu)资(zī)部总经理陶灿管理的(de)基金也重(zhòng)点布(bù)局(jú)了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建信智能生活在(zài)一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布(bù)局(jú)了(le)人工智能技术创(chuàng)新带来(lái)的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显现

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对(duì)人工智能(néng)的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去(qù)一个(gè)季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的科技(jì)板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着(zhe)大(dà)模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因为(wèi)本次(cì)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能的应用领域得到了(le)极大(dà)的拓展，模型具(jù)备了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未来多个行业(yè)将极大受益于这一(yī)技术的应用和普及。未来我(wǒ)们应该更加(jiā)重视这一(yī)领域的研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念(niàn)的丘栋荣在一季报(bào)中也(yě)提到了(le)对AI的(de)看好，但他的(de)基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布(bù)局。他表示，除复(fù)合国家安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开(kāi)启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更(gèng)大、更持(chí)久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股是(shì)未来关(guān)注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新(xīn)能源板块的(de)非理性行为，就如同(tóng)去(qù)年三季度半导体及医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的抛售，反而(ér)造就了难得的机会(huì)。“我们(men)这(zhè)时反而应该加大对能源板块机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互(hù)联(lián)网级别的技术(shù)要素革命，或许我(wǒ)们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学(xué)习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用(yòng)人工智(zhì)能(néng)的雏形(xíng)。但她同(tóng)时(shí)表示，也会努力在火热的行(xíng)情(qíng)面(miàn)前(qián)保留一(yī)份清醒，大(dà)胆(dǎn)假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他在去(qù)年三四季度(dù)布局了不少(shǎo)人工智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓(cāng)，现在(zài)的配置大(dà)概率(lǜ)少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中(zhōng)有不少(shǎo)声(shēng)音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的(de)确立，但我们还(hái)是认(rèn)为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星在(zài)银(yín)华心怡一(yī)季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不(bù)到的。就好比去(qù)年初我们想象不(bù)到俄乌(wū)冲突，和后来(lái)的(de)疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。

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