周一的(de)股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间净(jìng)买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度(dù)吸引资(zī)金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前(qián)

　偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到(dào)上(shàng)周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市(shì)调(diào)整(zhěng)期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的(de)榜首，单日(rì)净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调(diào)的游(yóu)戏ETF偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权益基金经理表示(shì)，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的(de)平(píng)均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力(lì)的(de)提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大(dà)基(jī)建等权重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，从(cóng)长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低(dī)估值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企的严重低(dī)配和(hé)低估。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和(hé)低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业(yè)因(yīn)为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看(kàn)，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出(chū)资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有调整要(yào)求，可(kě)能会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会(huì)值得关(guān)注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价(jià)净流出的(de)证(zhèng)券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活跃(yuè)度较一(yī)季(jì)度(dù)显著改善，差异化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例(lì)下(xià)调(diào)，经济温和复(fù)苏下行业(yè)景气度有望持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借(jiè)储(chǔ)蓄险的(de)产品力实(shí)现了一定的(de)增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银(yín)基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升(shēng)有(yǒu)望将(jiāng)促(cù)进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低(dī)基(jī)数等因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有望回(huí)升(shēng)。在电力市场化改(gǎi)革的持(chí)续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或有望出台。

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