大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外(wài)有(yǒu)爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分(fēn)析研究当前经济形势(shì)和经济(jì)工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近平(píng)主持(chí)会议(yì)。会(huì)议认为，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平(píng)同志为核心(xīn)的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区(qū)各部门更好统筹(chóu)国内国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱三(sān)重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于(yú)预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服(fú)不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产市(shì)场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临(lín)界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银(yín)行被正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共和银(yín)行终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机(jī)构已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第(dì)四(sì)家(jiā)倒(dào)下(xià)的银行，同时也是美(měi)国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句n-videosnap>

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人(rén)机(jī)出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击(jī)时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的(de)时间和地点采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权使用无(wú)人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情(qíng)诱发的过(guò)度博弈(yì)和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和(hé)外部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对经济(jì)的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个(gè)层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也将进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第(dì)二(èr)个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入(rù)业(yè)绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数(shù)据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现(xiàn)，其(qí)中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一(yī)，夯(hāng)实市场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场(chǎng)显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影(yǐng)响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当前(qián)A股(gǔ)市场整体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个(gè)交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对后市(shì)整体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期(qī)结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或(huò)好于预期(qī)方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重点关(guān)注：一带(dài)一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外(wài)映射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被(bèi)海外逐(zhú)级(jí)放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公(gōng)路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提(tí)升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后释放(fàng)的(de)信号(hào)

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季(jì)度经济增(zēng)速不及市场预(yù)期(qī)，美国银(yín)行业(yè)危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联(lián)储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议(yì)强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字(zì)经济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第(dì)一(yī)次(cì)战(zhàn)术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结(jié)束的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济(jì)的判(pàn)新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可(kě)能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为明(míng)显的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我们认为(wèi)可(kě)能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后第一(yī)个季度经济数(shù)据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的(de)经(jīng)济数据很难超预(yù)期(qī)。由(yóu)此导致这(zhè)一次市场(chǎng)的(de)战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩(jì)；但(dàn)中期的(de)坦(tǎn)途较(jiào)为(wèi)明确(què)：经济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息(xī)、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配(pèi)的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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