在(zài)华尔街(jiē)经济学家和(hé)央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理(lǐ)们并没(méi)有(yǒu)坐(zuò)等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股人(rén)士(shì)将资金从银行等(děng)对经济敏感的(de)股票(piào)中撤(chè)出(chū)，转而投资公用事(shì)业和基本(běn)消(xiāo)费(fèi)品等(děng)在经济低迷时(shí)期被视(shì)为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时(shí)做多(duō)和(hé)做空的(de)对(duì)冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御(yù)性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于只做多的(de)基金经理来说(shuō)，他们(men)对周(zhōu)期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的(de)相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略(耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系lüè)师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年(nián)不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人(rén)们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系　　行业仓位(wèi)数据进一(yī)步证明(míng)，专业人士持续看空(kōng)股市(shì)。在(zài)美国银行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的最新调(diào)查中，现(xiàn)金持有量保持在较(jiào)高水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与基于图表信(xìn)号配(pèi)置(zhì)资产的计算(suàn)机(jī)驱动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金(jīn)和波动(dòng)性目标基(jī)金等(děng)系(xì)统性资金管理公司近几个月增加了股(gǔ)票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投(tóu)资者(zhě)仓位(wèi)模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一(yī)年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很大一部(bù)分归(guī)因于那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别(bié)无(wú)选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告(gào)称(chēng)，持(chí)续数(shù)月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点(diǎn)的尝试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报(bào)也提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报(bào)季的(de)业绩超出预(yù)期(qī)，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美(měi)联储官员(yuán)也(yě)预测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的(de)行业往(wǎng)往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到(dào)真正的经济(jì)衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先地位(wèi)通常会耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系(huì)在下行(xíng)周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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