国内“五一(yī)”假(jiǎ)期来了，但海外(wài)市场(chǎng)风(fēng)险依旧不容忽视。在美国多项重(zhòng)要经济数据出炉后(hòu)，美(měi)联储(chǔ)也将召(zhào)开(kāi)5月(yuè)议(yì)息会议，市场(chǎng)普遍预期将继(jì)续(xù)加息25BP。在利(lì)好利(lì)空消息交织下，节后市场(chǎng)走势将如何(hé)演绎(yì)？

　　美国(guó)第一(yī)共和银行(xíng)股价(jià)已累计(jì)下跌90％以上

　　截(jié)至周五收(shōu)盘，美国第(dì)一共(gòng)和银行的股价收跌(diē)43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且多次触(chù)发停牌，原因(yīn)是达成救助协议以维持该银行运营(yíng)的希(xī)望在(zài)变得(dé)渺茫。该股(gǔ)今年已下跌(diē)90％以上。消息人士称，该银行很有可能会被(bèi)美国(guó)联(lián)邦储蓄保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据(jù)美(měi)媒报道(dào)，自美国第一(yī)共和银行(xíng)公布其(qí)第一季度(dù)存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行股价(jià)在接下来的两天内(nèi)下跌超过60％，创下历(lì)史新低。目前包(bāo)括来自美国(guó)联邦储(chǔ)蓄保险公司、财(cái)政部和美联储的官(guān)员正在与其(qí)他(tā)银行进行协调会议，为第一共和银(yín)行制定救(jiù)助计(jì)划。

　　美联储反(fǎn)省硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭(bì)，寻求大范围(wéi)加强银行(xíng)规管

　　在当地时间4月(yuè)28日公布的内部审查报告(gào)中，美(měi)联储承认，对于上月硅(guī)谷银(yín)行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源于该行自身(shēn)风险(xiǎn)管(guǎn)理薄弱，也和美联储的审查督导行动拖(tuō)沓有关(guān)。

　　美联储(chǔ)认为，银行业(yè)审查(chá)员未(wèi)能采(cǎi)取有力行动解决硅谷银(yín)行(xíng)越(yuè)来(lái)越多的(de)问题。美联储(chǔ)负责金融(róng)业(yè)监管的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认识(shí)到，随着(zhe)硅(guī)谷银(yín)行的规模扩大、复杂性增加，该行变得有多么不(bù)堪一击。他们的(de)确发现了风险，却没有(yǒu)采取足够的(de)措施，保(bǎo)证该行足够迅速地解(jiě)决问题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭有四大成因，其中三点都和美联储监管(guǎn)不(bù)力有关。他(tā)说(shuō)，美联储监管者的错误(wù)部分源于，特(tè)朗普执政时(shí)的金融业改革普遍放松了对中(zhōng)等银(yín)行的规管(guǎn)。

　　巴尔还(hái)提到，美联(lián)储的文化转(zhuǎn)变似乎(hū)导(dǎo)致联储的监管(guǎn)变(biàn)得更宽松。这(zhè)些变化体(tǐ)现(xiàn)在降低标准、增加复杂(zá)性，以及(jí)监管方式不(bù)够自信果断，它们(men)阻碍了有(yǒu)效的监管。

　　美联储(chǔ)认为(wèi)，其银(yín)行业(yè)审查员已经确定了硅谷(gǔ)银行(xíng)存在(zài)导致其(qí)倒闭的一(yī)大问(wèn)题——利(lì)率相(xiāng)关风险，但美联储自身的流(liú)程“过于审慎”，侧重(zhòng)在采取行动以前累积过多的证据。

　　美联储的数(shù)据显示，截至倒闭(bì)时(shí)，硅谷银行收到31项(xiàng)监管机构的公开审查报告或(huò)警告，数量是其他银行的三倍。报告称，随(suí)着硅谷银(yín)行壮大，近些(xiē)年美联储忽(hū)视了范围(wéi)更广的(de)问题，比(bǐ)如该(gāi)行多年来一直突(tū)破内部风险限制，其采用的流(liú)动(dòng)性(xìng)指标却显(xiǎn)示，存款(kuǎn)基础(chǔ)稳定，其(qí)利率(lǜ)相关风险还被评为令人满意(yì)。

　　巴尔(ěr)透露，美(měi)联储将(jiāng)重(zhòng)新(xīn)审查，适用于资产(chǎn)超(chāo)过千亿美(měi)元银行的一系列(liè)规定，包括压力测试(shì)和流动(dòng)性要求，将重新评估，怎(zěn)样(yàng)监督和监管一家银行对利率流动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅(guī)谷银行倒闭(bì)表明，需要对范围(wéi)更广泛的银行(xíng)强化适用的(de)标准，联储应考虑，让更大范围(wéi)的(de)银(yín)行适用标(biāo)准和的流动性规(guī)定。他呼(hū)吁，重新评估，对于超过25万美元联邦保险上(shàng)限(xiàn)的银(yín)行存(cún)款，监管方的处(chù)理方。

　　巴(bā)尔认为，美(měi)联(lián)储(chǔ)应要求更广泛的(de)银行考(kǎo)虑到可出(chū)售证(zhèng)券(quàn)的未实现损益(yì)，以便让银(yín)行(xíng)的资本要求更好地匹配其财务状况和风险。他暗示，对资本规划和风险管理不足的公司，美联储横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图可能(néng)增加资本或(huò)流动性的要(yào)求，或者限制股票(piào)回购、股息支(zhī)付或高(gāo)管薪酬。

　　美(měi)总统拜登批准(zhǔn)内华达州(zhōu)和佛罗里达州(zhōu)重大灾(zāi)难声明

　　据央视新闻消息，根据美国白宫(gōng)当地时间4月28日的声明，美国总统拜登批准内华达州重大灾难声明，他下令(lìng)为(wèi)3月8日至3月19日(rì)期间受冬季风暴影响(xiǎng)的地区(qū)提(tí)供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜登还于27日晚(wǎn)批准(zhǔn)佛罗里达(dá)州(zhōu)重(zhòng)大灾难声明，他下令为4月(yuè)12日至4月14日期间受严(yán)重风暴影响的地(dì)区提供联邦援助横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图(zhù)。

　　联(lián)邦援助资金可在成本分担的基础上提供给(gěi)州政府(fǔ)和符(fú)合条(tiáo)件的地方政府以及某些私人非营利组织，用于(yú)受灾害影响地(dì)区的(de)应急和修(xiū)复(fù)工(gōng)作。

　　欧(ōu)盟(méng)与波兰等五国(guó)就乌克兰(lán)农产品相关事宜(yí)达(dá)成原则性协(xié)议

　　据央视新闻消息，当地(dì)时间28日，欧(ōu)盟委员(yuán)会执行(xíng)副主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧(ōu)委(wěi)会已与保加利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产品相关(guān)事宜(yí)达成(chéng)原则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基斯表(biǎo)示，欧盟已(yǐ)采取行动解决欧(ōu)盟成员国和乌克兰农民的担忧。具体(tǐ)措施包括推动波兰、斯洛伐克(kè)、保加利亚等国(guó)撤回针对乌农产(chǎn)品的单边措施。从欧盟层面对小(xiǎo)麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实施保障措(cuò)施(shī)。为5个受影(yǐng)响(xiǎng)的成员国农(nóng)民提供1亿欧元的一揽子支持。此(cǐ)外(wài)，欧盟将继续推进包括葵花籽油等产品的倾(qīng)销(xiāo)调(diào)查。欧盟将进一步确保乌克(kè)兰农(nóng)产品通过欧盟通道(dào)出(chū)口到其(qí)他国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济继续(xù)放缓，通(tōng)胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日，美国商务部最(zuì)新(xīn)公布的数(shù)据显(xiǎn)示，美国3月核心(xīn)PCE物价指数(shù)同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为(wèi)4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指数环比上(shàng)涨0.3％，与市场预期及前(qián)值(zhí)持平。

　　据悉，剔除食品和能(néng)源(yuán)的核心PCE物价指数是美(měi)联储(chǔ)青睐的通(tōng)胀指标之(zhī)一。此次(cì)公布的(de)数据再度印(yìn)证了美国通胀的居高不下(xià)，这加大了美联储5月再次(cì)加息(xī)的可能性。报告公(gōng)布后(hòu)，美国(guó)短(duǎn)期利率期货小(xiǎo)幅下跌，反映出5月份加息(xī)25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就(jiù)在(zài)此前一天，美(měi)国商务(wù)部公布(bù)的一季度美国宏观经(jīng)济数据显(xiǎn)示，美国(guó)一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著放缓。而(ér)同日公布(bù)的一季(jì)度核(hé)心PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵金属(shǔ)分析师张晨向期货日报记者表示，上述数据显(xiǎn)示(shì)出美国经济放(fàng)缓但通(tōng)胀水平依旧高企的(de)滞胀特征。不(bù)过，从美国(guó)GDP折年数同比数据来(lái)看，他认为一季度1.6％的增速较去年四季(jì)度0.9％的增速出现明显回(huí)暖，显示出(chū)美国经济(jì)虽有放(fàng)缓，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超预期(qī)放缓，坐(zuò)实了市(shì)场对于(yú)美国经(jīng)济衰退的忧虑(lǜ)，再加上(shàng)目(mù)前欧美银行信用危机的尾部效应持续存在，金融不稳定叠加(jiā)经(jīng)济景气下滑，一定(dìng)程度上削弱了美联储货币政策的紧(jǐn)缩(suō)预期(qī)，同时增(zēng)加(jiā)了下半年(nián)美联储降息的预期。”中信建投期货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反(fǎn)映核心个人消(xiāo)费支出在内(nèi)的一季(jì)度(dù)PCE通胀数(shù)据持续上升(shēng)，再加上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的3月核心PCE数据也偏(piān)强，因(yīn)此(cǐ)美联储5月份加息(xī)基本不存在悬念(niàn)，此次GDP数(shù)据(jù)更多影响的是年(nián)中美联储的政策变化。

　　5月(yuè)加(jiā)息或“板上钉钉”，此(cǐ)次(cì)会(huì)议还需关注什(shén)么？

　　金瑞期货宏观(guān)贵(guì)金(jīn)属分析(xī)师吴梓杰(jié)认为，当前美联储货币政策面临抑制(zhì)通胀(zhàng)以(yǐ)及宏观审慎两难的(de)抉择。随着此(cǐ)前银行业危机(jī)的爆发(fā)以及一季(jì)度经济的回落，美国当前经济(jì)的脆弱(ruò)性以及下行压力已(yǐ)经持续增(zēng)加(jiā)，但(dàn)是一季度核心PCE同样大幅超过预期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联(lián)储(chǔ)来(lái)说，这意味着进(jìn)行(xíng)政(zhèng)策(cè)选择时不得不(bù)更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上(shàng)鲍威尔表态或将(jiāng)更加注重安抚市场情绪，强调对宏观风险的把(bǎ)控，且对未来加息的态度(dù)或将(jiāng)更(gèng)加谨慎。

　　张(zhāng)晨(chén)认(rèn)为，目前市场已(yǐ)经(jīng)对美联储5月加息25BP作出了充分的(de)计价(jià)。鉴于此(cǐ)次(cì)会议并无最(zuì)新点阵图和经济展望公布，因此会议重点(diǎn)在于利(lì)率决议声(shēng)明及鲍(bào)威尔的会(huì)后发言两方面(miàn)。其(qí)中，在决议声明方面(miàn)，可重点观察措辞(cí)调整变(biàn)化情况，特(tè)别是能否出(chū)现(xiàn)“停(tíng)止加息”相关暗(àn)示。而在会(huì)后的新闻发布会上，需要重点关注鲍威尔(ěr)对(duì)于经济与通胀前景(jǐng)、后(hòu)续货币政策以及(jí)银(yín)行业危机引发的信贷收缩等方(fāng)面的观点论(lùn)述。特(tè)别是如果出(chū)现“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派暗(àn)示，则无论对于(yú)商品(pǐn)市场还是权益市场(chǎng)而(ér)言，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美(měi)联储会议需要关(guān)注三(sān)个(gè)方面：一是考(kǎo)虑(lǜ)到通胀(zhàng)的顽固性，美联储是否会透(tòu)露(lù)其愿意容忍更高水平的(de)通胀；二是美联储对于(yú)目前金(jīn)融以及经(jīng)济风险的(de)判断，到底是(shì)短期风险还是(shì)长(zhǎng)期风险；三是美联(lián)储未来的(de)货币政策预(yù)期，比如是(shì)否(fǒu)透露下半年将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派，则(zé)预期风险资产(chǎn)将继续回调，美债利率曲线会加(jiā)深倒挂的程度，对市场而言偏负面(miàn)；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏好会(huì)再(zài)度上升，美(měi)元(yuán)指数预计显(xiǎn)著下行(xíng)，贵金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰(jié)表示，由于当前市(shì)场对5月(yuè)加息25BP已经计价较为充(chōng)分，预计加息结果不会引起(qǐ)市场(chǎng)较大波(bō)动，但是(shì)对(duì)于6月及以后偏鹰的政策预期(qī)交易依旧不足(zú)。因此(cǐ)，他认为本次(cì)会议上需(xū)要(yào)重点关注美联储声明(míng)以(yǐ)及鲍威尔在记者会上对未来政策路径的展(zhǎn)望。“尤其(qí)是(shì)如果美(měi)联储意外偏鹰，比如表(biǎo)现出了(le)6月仍将(jiāng)加(jiā)息的(de)倾向，则(zé)市场或将面临较大的冲击，相关风(fēng)险资产有意外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵(guì)金属市场面临(lín)涨跌两难局面

　　近(jìn)期美元指数(shù)持稳，贵金(jīn)属行情(qíng)则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银(yín)行(xíng)业风险事件(jiàn)溢出影响逐渐(jiàn)减(jiǎn)弱，市场对于美联储货(huò)币政策(cè)迅速转向的乐观预期出现一(yī)定修正，贵金属市场出(chū)现高位振荡调整，但(dàn)总体回调幅度有限。

　　当(dāng)下(xià)来看，他(tā)认(rèn)为贵金属(shǔ)市场在利多、利空因素间(jiān)来回拉(lā)扯(chě)。利多因(yīn)素方面(miàn)，美联储加息(xī)临近尾声，对贵金属价格的压制边际减弱。同时(shí)，美国经(jīng)济前景黯(àn)淡，债(zhài)务上限悬而(ér)未(wèi)决(jué)以(yǐ)及银(yín)行(xíng)业风险事件余波反复，不断激发市场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)。从(cóng)更(gè横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图ng)为宏观的角度(dù)来看，全(quán)球(qiú)“去(qù)美元化”方兴(xīng)未艾，各国央(yāng)行强化黄(huáng)金资产(chǎn)储(chǔ)备功能，使得央(yāng)行“购金潮”经(jīng)久不息。上述(shù)种种因素均对贵金属价格形(xíng)成支撑。

　　而利空因(yīn)素主要是，市场和美联储对于后续货(huò)币政策之间的预(yù)期(qī)差(chà)，以及美国(guó)经济层面的韧(rèn)性犹(yóu)存。“特别是就业市场尽管过热态势有所缓(huǎn)和，但(dàn)无论是新增非农就(jiù)业人数还是失业率(lǜ)指标，还远(yuǎn)未(wèi)触及经(jīng)济衰退以(yǐ)及(jí)美联储货币(bì)政策(cè)转向的阈值区间(jiān)，这极有(yǒu)可能造成(chéng)通胀回归波折反复(fù)，进而引发美(měi)联(lián)储货(huò)币政策(cè)前景(jǐng)预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他(tā)预(yù)计，在(zài)5月(yuè)美联储(chǔ)议息(xī)会议落(luò)地后的一(yī)段时间内(nèi)，市场仍然会延(yán)续上(shàng)述的修正走势，美(měi)联储还需(xū)在(zài)更多数据指引以及银行(xíng)风险事件落地(dì)后，再相机(jī)作出政策(cè)调整，而在(zài)此之前预计仍(réng)会延(yán)续当前“走一(yī)步看一步”的决策思路。而市场对于年(nián)内降息的乐(lè)观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金(jīn)属市场(chǎng)的逻辑有两条主(zhǔ)线(xiàn)：一是美(měi)国(guó)经济(jì)是否会陷入衰退(tuì)，二是(shì)全球贸易结(jié)算体(tǐ)系下(xià)美(měi)元的(de)趋势压力。“过去(qù)20年，贵金属(shǔ)价格主要锚定的是美债实际(jì)利率的变(biàn)化(huà)，但是最近这(zhè)种联系正在脱钩，央行(xíng)购金以及美元结(jié)算体系的变化使得贵(guì)金(jīn)属获(huò)得(dé)了越来越多(duō)的金融溢价。”整体来看，他认(rèn)为目(mù)前贵(guì)金属多头驱动的逻辑还没结(jié)束，且近期的表(biǎo)现也是易(yì)涨难跌(diē)。从(cóng)资产配(pèi)置的角度(dù)来看，仍推荐将(jiāng)贵(guì)金属作为(wèi)多头配置。

　　“当前贵(guì)金属(shǔ)市(shì)场已经表(biǎo)现出(chū)了一(yī)定程度的易涨难(nán)跌。”吴梓杰表(biǎo)示(shì)，一(yī)方(fāng)面，美国(guó)经济下行以及欧美银行业风险带来的避险情绪对贵金属价(jià)格仍有一(yī)定支撑(chēng)，但(dàn)边际减弱；另一方面，美国通胀高(gāo)位带(dài)来的加(jiā)息预测(cè)，未能(néng)对贵金(jīn)属形成有力(lì)的回落压力。因此，他预计(jì)贵金属(shǔ)市场整体仍(réng)以高位振荡为(wèi)主，在基准假设下(xià)，贵金属交(jiāo)易主线将(jiāng)回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于(yú)美联储降(jiàng)息的预(yù)期仍大幅领(lǐng)先美联储的官方预(yù)期，预计在高通胀(zhàng)压力下，市(shì)场对(duì)降息预期(qī)的修(xiū)正(zhèng)或将带来金银(yín)价格(gé)的进一步回调。

　　市场人士提(tí)示(shì)，随着国内“五一”长假开启(qǐ)，还须警惕(tì)海外市场风(fēng)险。

　　罗亮表示，近(jìn)期宏观市场关键数据较多，导(dǎo)致市场情绪波澜起伏，同时基本面(miàn)因(yīn)素也多空交织，海(hǎi)外市(shì)场容易出(chū)现巨幅波动(dòng)。同时(shí)，国内“五一”假期结束后，市场将直面美联(lián)储(chǔ)5月利率决议(yì)落(luò)地，他预(yù)计美联(lián)储会议结果或(huò)将偏鸽，因此(cǐ)推荐(jiàn)节后逐渐(jiàn)增加风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五(wǔ)一(yī)’假(jiǎ)期跨越5月美联储议息会(huì)议等重要事件，加之银行业危(wēi)机及债务上限问题(tí)悬(xuán)而未决，投资者(zhě)要(yào)防止(zhǐ)过分押注引(yǐn)发的风(fēng)险(xiǎn)。假(jiǎ)期后可关(guān)注贵金(jīn)属回(huí)落(luò)企稳情(qíng)况，可以逢低布(bù)局(jú)多(duō)单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓杰也表示(shì)，由于国内“五一”假(jiǎ)期恰(qià)逢海外(wài)美(měi)联储会议这(zhè)一关键时间节点(diǎn)，投资者若(ruò)保留头寸(cùn)过节，则(zé)要保(bǎo)持头寸有足够(gòu)安全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件带来冲击(jī)。他表示，节后贵金属(shǔ)或将迎(yíng)来更加明确的(de)方向性行情，可(kě)根据美联储议息会议给(gěi)出(chū)的指引，对贵金(jīn)属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图