近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正式(shì)进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮(lún)提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭期货的(de)下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)暴雷，多数大宗商品价(jià)格下(xià)跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期(qī)在经过(guò)1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年(nián)的(de)定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需(xū)求利多的(de)信心不足。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出(chū)现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国(guó)共计进口(kǒu)炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应(yīng)的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱了国(guó)内煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高(gāo)的同时(shí)，黑色(sè)终端(duān)需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一般(bān)，国(guó)家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大(dà)幅回落(luò)，继而(ér)引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)持(chí)续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的(de)供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产(chǎn)量稳增和进口量大增(zēngmany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级)，供需(xū)关(guān)系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区(qū)煤矿(kuàng)事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)失去(qù)成本(běn)支撑、下(xià)游施(shī)压的双重作(zuò)用(yòng)下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别(bié)地区(qū)焦企出(chū)现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期(qī)价的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货(huò)空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信心(xīn)有所提(tí)振(zhèn)，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落(luò)地的(de)概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是(shì)目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利(lì)接近(jìn)140元，而(ér)下(xià)游钢(gāng)材需(xū)求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭(tàn)则保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生(shēng)产成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区(qū)别(bié)而存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也(yě)因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存均处于(yú)往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低水平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有适当的(de)减量，以缓解自(zì)身高库存的压(yā)力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤焦(jiāo)的(de)议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国(guó)内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动(dòng)限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本(běn)面边际改善(shàn)，但(dàn)钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终端(duān)需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级看，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季(jì)度(dù)蒙(méng)煤中(zhōng)长协(xié)重新(xīn)定价后，预计(jì)进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围(wéi)仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价(jià)格(gé)出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)考(kǎo)虑到目前(qián)钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将会再次加(jiā)重其(qí)供需(xū)压力，需(xū)求负反馈仍(réng)将会向原(yuán)材料(liào)端(duān)传导，对煤焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部区(qū)间(jiān)振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预(yù)期未变，在(zài)估(gū)值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端压力；二是(shì)终端需求存疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化(huà)解；三是海外(wài)衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨(zhǎng)。

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