AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块(kuài)，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人(rén)工智能、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系(xì)管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值派，众多(duō)基(jī)金经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别基(jī)金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好(hǎo)其中(zhōng)长期投资价(jià)值，但(dàn)是对于(yú)短(duǎn)期(qī)人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分(fēn)内容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环境保护和可持续发(fā)展，以及(jí)新(xīn)能源开发和利用等领域。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领域(yù)的快(kuài)速发展为全球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要(yào)建立完善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保护个人(rén)隐私(sī)、确(què)保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战的(de)同(tóng)时，也应抓(zhuā)住人工智能带(dài)来的机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理(lǐ)王贵(guì)重在季报中也明确表示(shì)，产业方向上，我们(men)坚定的(de)看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一(yī)季(jì)度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益(yì)于人工智能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核(hé)心逻辑是提(tí)高(gāo)效率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心(xīn)在于(yú)效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的(de)观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化(huà)时(shí)，表示其(qí)本质是利用技(jì)术的手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传(chuán)播(bō)的(de)效率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向上的类(lèi)消费行业，在(zài)美国(guó)是一个和(hé)互联网行业一样大规模的产业。在中国(guó)，依(yī)然处于产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到数字(zì)化的重要(yào)性。而(ér)此轮数字化将会和人工智能深(shēn)度融合，也会给中国公司带来发(fā)展的机会。目前(qián)整个(gè)板块(kuài)的(de)估(gū)值都到了历史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工(gōng)智能完(wán)成季(jì)报，也显示出人工智能(néng)确实(shí)开始(shǐ)方方(fāng)面面(miàn)开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有基(jī)金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投(tóu)资者(zhě)教(jiào)育(yù)基地宣布成(chéng)为百(bǎi)度(dù)文心(xīn)一(yī)言首(shǒu)批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通(tōng)过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户(hù)投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为(wèi)一(yī)季(jì)度市(shì)场热点，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选择了(le)积极参与(yǔ)布局(jú)，其(qí)中(zhōng)，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季(jì)报可以(yǐ)看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益(yì)于人工智能的计算(suàn)机和传媒(méi)互联网行(xíng)业(yè)。前(qián)十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只(zhǐ)个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理(lǐ)王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业(yè)的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的三(sān)大需求就是能(néng)源、信息、生(shēng)命(mìng)。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台(tái)、创新(xīn)药(yào)。我们(men)认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的(de)增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会(huì)，特(tè)别(bié)是软件(jiàn)和互联网(wǎng)领域的机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科技成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半年开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基本(běn)处(chù)于估值、机构持(chí)仓的历史底部的(de)位(wèi)置。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智(zhì)能化(huà)等长期需求刺(cì)激下(xià)将迎来(lái)3年以上的景气(qì)周期，也是为数不多(duō)处于成长前期(qī)、对标国(guó)际也还(hái)有巨大成长空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的(de)序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年(nián)一(yī)季度(dù)的复苏和业(yè)绩(jì)修复，以(yǐ)软件计算机为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内(nèi)会(huì)持续有个股投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可(kě)再(zài)生能源将构成未来(lái)社会的基石。在当(dāng)下，随着经(jīng)济(jì)的企(qǐ)稳和(hé)新人工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机(jī)会将进(jìn)入新一轮的(de)爆(bào)发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也是积极(jí)的一(yī)派(pài)。他在一季报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等(děng)子版块带动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的(de)基金维(wéi)持了(le)较(jiào)高仓(cāng)位，对人工智能相(xiāng)关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和(hé)软(ruǎn)件公司进(jìn)行精选和布局(jú)。海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒(méi)、普洛(luò)药业(yè)退出。其中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直(zhí)接买到(dào)了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海(hǎi)波的(de)万(wàn)家(jiā)品(pǐn)质生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业(yè)结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄(líng)化与(yǔ)经济发展模(mó)式(shì)转变，数据(jù)成为新(xīn)的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于全要素生(shēng)产率(lǜ)的提升，充分利用(yòng)好云(yún)计算、大数据(jù)、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸年是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过(guò)信息技术(shù)全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖(gài)底(dǐ)层(céng)的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个(gè)系(xì)统性工程，产业(yè)空间较大(dà)、持(chí)续时间较(jiào)长(zhǎng)，是未(wèi)来具(jù)有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或(huò)人工智(zhì)能相关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能生活(huó)在(zài)一季度继(jì)续调(diào)整了行业配置(zhì)，降低(dī)了制造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特(tè)别(bié)是重点(diǎn)布局了(le)人工智能技术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极(jí)致行情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有基(jī)金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了(le)对人工(gōng)智(zhì)能的重视(shì)，但一季度并(bìng)未加(jiā)入对(duì)于(yú)AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个(gè)季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技板块走出了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意(yì)义，因(y现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸īn)为本次的人(rén)工智能的应(yīng)用(yòng)领域得到(dào)了(le)极(jí)大的拓(tuò)展，模(mó)型具备了强(qiáng)大的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行(xíng)业(yè)将极大受益于(yú)这一技术的应(yīng)用和普及(jí)。未来我(wǒ)们应该(gāi)更加(jiā)重视这一领(lǐng)域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到(dào)了对AI的看好，但现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸他的基金(jīn)持(chí)仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的(de)布局。他(tā)表示(shì)，除复合国(guó)家(jiā)安(ān)全(quán)自主(zhǔ)可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技(jì)术(shù)，有望开(kāi)启(qǐ)新一轮(lún)的科(kē)技创新周(zhōu)期，深入和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更大(dà)、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长行业的部分成长股(gǔ)是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度(dù)前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板(bǎn)块的(de)非理性行为，就如同去(qù)年三(sān)季度半导(dǎo)体及(jí)医药(yào)板块的抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难得的机会(huì)。“我们这时(shí)反而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们(men)已(yǐ)经站在(zài)新(xīn)一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她(tā)同时(shí)表示，也(yě)会努力在(zài)火热的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。正(zhèng)因(yīn)为此，他在去年三四(sì)季度布局(jú)了不(bù)少人工智能相(xiāng)关的(de)标的，在一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置大概率少(shǎo)于市(shì)场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不少声音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主线行情的(de)确(què)立(lì)，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的(de)市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的(de)疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如(rú)何分配？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水平(píng)达到(dào)了(le)什么程度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。

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